今日傍晚，美團發布2022年第一季度財報。由於疫情之下餐飲服務業受到重創，這一季度外賣這一基本盤的收入表現也格外引入關注。
財報顯示，2022Q1美團整體營收452億元，外賣收入241.6億元，漲幅達17.4%。值得注意的是，這一季度財報中美團雖然沒有直接公布外賣業務變現率（也並未做相應原因說明），但經推算不難得出：美團外賣的變現率這一季度預計再次創了歷史新高，已達近14.7%。
美團22Q1財報數據顯示，這一季度美團總營收462.7億元，同比增長25%，其中：
外賣收入241.6億元，同比增長17.4%；
到店及酒旅業務收入76.2億元，同比增長15.8%；
新業務及其他業務收入144億元，同比增長47%。
在到店收入以及打車等多項新興業務遭遇一季度疫情的影響下，季內虧損57億元，同步去年同期虧損48億元，同比擴大17.7%。外賣收入作為美團總盤占比一半以上的現金「奶牛」，在新板塊虧損承壓下繼續加速變現。
歷史數據顯示，近一年內美團的變現率維持基本維持在13.3-14.4%之間。這一季度里，雖然美團沒有直接公布外賣業務的變現率，但根據美團2021年平均訂單價格49元可以預估得出，此次變現率預計增至14.67%，創下了史上新高。相較去年同期，再次上漲了超過0.2%個百分點。
對美團而言，這一年也是佣金推行改革的一年。但為何一年以來，美團的變現率不降反增？
其中有兩方面的主要原因。一個是美團變現率包括了佣金和廣告費，這兩者都是美團餐飲外賣主要收錢方向；另一個是美團自去年推行的佣金透明化改革，一年後其初衷已日益明朗。
此前，市場分析顯示，美團的新佣金政策其實變相提高了外賣整體佣金率水平，指出新佣金政策不僅不會對美團整體營收產生負面影響，或將繼續利好美團的變現效率和營收。
經中信證券等投資機構測算，在美團實施新費率政策後，不同客單價以及距離之下對應的最終佣金率都呈現出了整體上漲的態勢，而對於低客單價、遠距離的商家，佣金增長最高甚至達到50%。
一年後，這些業內的預見果真得到了印證。美團將佣金做「打表式階梯式收費」，和降傭沒有實質關係，反而是提昇平台收入、提升面向商家收費的一種隱蔽手段。
疫情襲來，美團到店和外賣業務都受到影響，諸多燒錢的業務板塊也正面臨巨大的現金流挑戰。《晚點》報道顯示：隨着上海全域靜態管控，美團打車在上海4月的單量幾乎歸零；到店業務4月總交易額目標僅完成了60%左右；美團閃購、優選、快驢等多個部門都在調低目標、主動關停部分業務、收縮補貼預算。
由於美團整體運營體系都建立在「高頻打低頻」的財務模型上，在到店遭受疫情關停重創之下，美團如果還要支撐其他新興業務的發展，或只能選擇繼續向外賣收入伸手。在未來一段時間內，美團外賣的變現率很可能在多線承壓中繼續進一步提升。
左手是疫情中餐飲商家生存維艱，右手是自身業務急待救死輸血。美團會怎麼選，或許它已有了答案。
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