鑽石舞台

豬企春節不休息，打造「第二落點」

2021年，生豬市場的表現是牛年顯熊市。2022年開年後，雖然生豬價格仍一路走低，但業內人士認為，這頭疲態盡顯的「瞌睡虎」將在養精蓄銳後，起身進入「狩獵」的狀態。

春節期間，生豬企業紛紛保證出欄量和屠宰量，確保春節期間豬肉消費市場的供給。另一方面，為了迎合消費者的消費習慣改變，生豬企業也在摩拳擦掌，尋找傳統生豬銷售之外的「第二落點」，開發新產品，開拓新銷路。

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中信期貨生豬分析師李興彪表示，主導生豬價格走勢的核心因素在於節後的高供應、弱需求。首先，從基本面看，春節後需求逐步走弱，高供應持續，供大於求驅動價格繼續下行。其次，新冠疫情令生豬出欄遇阻後導致供應壓力後移，節後或仍有現貨踩踏出現。最後，疫情使得戶外餐飲消費下降。供大於求驅動豬價或仍有再次下行可能。

「目前，生豬市場仍處於去產能階段。春節前尚有旺季需求給予支撐，1月中下旬，宰量明顯增長，豬價也出現小幅上漲。伴隨備貨需求走弱，居民節前冰箱凍肉及醃臘庫存充足，節後需求面臨斷崖式下降，需求端或驅動盤面再度探底。」國泰君安期貨農產品首席研究員周小球表示，2021年四季度的養殖利潤回歸導致產能去化速度放緩，2022年一季度需要通過虧損帶動產能去化進程，否則虎年豬價也很難「虎虎生威」。

據周小球介紹，根據我國生豬市場運行規律，節前三至五天各大屠宰場就會進入停工階段，直至農曆初三到初四後才會陸續復產。春節期間由於家庭團聚，各家各戶會在年前進行一定的備貨，春節假期市場白條流通減少，活豬調運也相應減少，未停工屠宰場或進行少量地銷。節前部分圈存供應當地鮮銷，豬市成交少，市場整體或保持平穩。春節期間可調運車輛少，費用貴，且春節前適重豬只大多已出欄，留存的適重豬只在年後或存行情風險，春節期間養殖端所需注意的風險更多與疫情防控相關。

在春節期間現貨購銷基本停滯後，生豬再次進入季節性消費淡季。格林大華期貨生豬分析師張曉君表示，以2021年8月新生仔豬達到年內高點來推算，理論上2022年2月前後出欄量仍居高不下，供給寬鬆格局延續，豬價大概率繼續走弱。

虎年豬市有虎氣，在業內人士看來，如果把生豬品種比作一隻老虎，那這頭懶洋洋的瞌睡虎，在長時間的養精蓄銳後將精神抖擻，聞風而動起身狩獵。周小球表示，2022年一季度，「瞌睡虎」持續打盹兒，整體仍顯疲態；二季度，「猛虎」略睜眼，尚未完全清醒；三季度，「猛虎」將起身，季度尾部或抬頭蓄勢待發；四季度，「奔跑虎」將上線，若二季度一致強預期導致仔豬補欄較強，四季度「猛虎」奔跑速度或有放緩。

展望2022年的豬價走勢，李興彪認為，周期不改，但不同豬周期下市場影響因素不同，決定每一輪周期難以複製。從過往周期看，能繁母豬存欄的去化幅度決定豬價反彈高度，而當前能繁母豬存欄環比雖有下滑，但絕對量仍處高位，且能繁存欄結構更新提高生產效率，且2021年四季度豬價的超預期上漲或致產能去化速度不及預期。

「從豬肉供應方面看，養殖利潤下滑驅動出欄均重下降，減少2022年單體豬肉供應。凍品進口在2022年或大幅下降。從政策角度看，短期收儲政策支撐豬價，玉米價格的抬升，決定觸發收儲的豬價重心提高。但從基礎設施及市場環境看，本輪豬周期背景下，豬舍等基礎設施充裕，仔豬、母豬供應相對充足，養殖行業不具備長時間獲得超額收益的環境。官方穩定產能信心強烈，保證生豬產能穩定及豬價平穩運行仍是核心。從資金端看，養殖企業確有資金壓力，但銀行端抽貸斷供壓力不大，外力驅動的產能去化目前仍未看到。」基於以上因素，李興彪表示，2022年將開啟新一輪豬周期，但新一輪豬周期的振幅或大幅收窄，常規波動區間或在11—18元/公斤。