塑料新視界了解到，在石油煉化行業的三條產品線中，成品油和芳烴目前基本來自於原油，競爭集中在煉廠之間。相比之下，烯烴的原料來源更為多元化，使得烯烴賽道的競爭局面更為複雜多變。
目前，烯烴的主要製取方式包括油制（以石腦油裂解為主）、煤制（含外購甲醇）和輕烴裂解三大類。長期以來，石腦油裂解工藝一直是製備烯烴的主流路線。
然而，美國頁岩氣革命和中國現代煤化工的崛起帶動了非油制產能的快速擴張。在全球範圍內，輕烴裂解由於具備工藝流程短、產品收率高、經濟性強、污染小等優勢，產能占比顯著提升。
據 IHS 統計，2019 年全球輕烴裂解份額已與油制路線基本相當。國內方面，由於輕烴資源不足，輕烴裂解處於起步階段，烯烴產能以油制為主，煤制為輔。
圖聚烯烴製取流程示意圖（左）、
國內烯烴製取路線產能占比（2020 年）（右）
煤制烯烴具備資源稟賦
但規模受限難成主流
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輕烷裂解工藝優勢明顯
原料穩定性成為發展關鍵
乙烷裂解制乙烯：根據中石油經研院的數據統計，國內目前共有 16 個項目（含在建及規劃），合計產能接近 2000 萬噸/年，已有 4 個項目投產，包括衛星化學、新浦化學、中石油蘭州石化和中石油獨子山石化。
其中，中石油的兩套項目立足於本土長慶和塔里木油田豐富的天然氣資源實現了乙烷的自我供給，衛星化學、新浦化學則需採用進口資源。
而其餘規劃項目建設尚未有明確進展，落地存疑，主要原因在於乙烷進口資源的落實、超大型乙烷運輸船（VLEC）的租賃及出港設施保障等問題。
與此同時，乙烷供應來源單一也是隱患。現階段美國是世界上唯一大規模出口乙烷的國家，貢獻了中國 95%的進口資源。儘管美國需要擴大出口以消化乙烷產能的需求與中國加快發展原料輕質化是相匹配的，但未來中美關係的不確定性可能會提高項目的運營風險。
丙烷脫氫制丙烯（PDH 項目）：與乙烷裂解制乙烯相比，國內 PDH 裝置的規模更為龐大。由於丙烷進口來源相對多元（中東各國合計占比超過50%）、盈利性較好、政策審批難度和投資強度均較傳統石化項目更低等因素，近幾年 PDH 的投資規模一直呈現爆發式增長，已成為丙烯擴產的主要工藝路線。
根據評估機構 Argus 的統計，截止 2021 年底，國內共投產了 19 個 PDH項目，合計產能突破 1000 萬噸/年，「十四五」末有望實現產能翻番，將超過煤制工藝成為第二大丙烯來源。
總體來說，不同於煤制烯烴工藝，輕烴裂解嚴格意義上並非完全是油制路線的替代工藝，煉廠也可以配套相關項目與現有裝置形成互補。
一方面，煉廠配套的靈活進料裂解系統同樣具備加工乙烷的能力（大型乙烯裂解裝置可通過多台裂解爐同時加工液體和氣體原料）；另一方面，PDH 裝置可為原有裝置補充丙烯和氫氣。
因此，從長遠發展的角度看，如果布局輕烴裂解的新玩家缺乏足夠的下游市場支撐，則其抗風險能力將備受考驗。與之相比，具有原油加工能力的煉廠往往規模更大、產業鏈更長、產品線更為豐富，盈利穩定性和抗風險能力可能更具優勢。
來源：招商銀行研究院行業研究所 內容、圖片來源於互聯網 社區平台等公開渠道，僅供參考、交流。
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