鑽石舞台

自美聯儲3月開啟新一輪加息周期以來，美股便進入了震盪下跌模式。除了科技股之外，相對穩健的消費股也受到了打擊。截至上周五，標普500和納斯達克指數年內跌幅分別為18.14%、27.42%，兩者均為連續第七周下跌，創下約10年來最長連跌周。

在美股調整之際，市場也開始關注後續有望出現的反彈機會，以及美股的中長期配置價值。在這樣的市場環境下，聚焦美國核心經濟的標普500ETF（159612）近期在深交所上市，為投資者提供布局美股市場的又一低成本、高效率的工具產品。

資金借道ETF布局美股

在很多人的印象中，美股是長盛不衰的代表。今年如此慘烈的美股遭遇了什麼？

3月中旬以來，俄烏衝突導致大宗價格飆升，市場預期美聯儲將加速轉鷹。實際上美聯儲3月開啟了首次加息，5月議息會議確定了加息+縮表組合拳，首要目標是遏制通脹。激進的貨幣政策引發了美股快速下跌。

5月加息50bp落地，並且鮑威爾多個場合強調6、7月依然加息50bp後，對政策緊縮的擔憂情緒稍稍緩和，對增長前景和盈利壓力的擔憂，使得美股再度大跌。

然而，在美股波動性加劇並遭遇大幅拋售之際，「股神」巴菲特正大舉抄底美股。今年一季度，伯克希爾的持倉組合中新增了8隻個股，增持了7隻個股，此外，減持了4隻個股並清倉了3隻個股。巴菲特此前也在股東會透露，公司一季度總共買入了518億美元的股票，同時賣出了103億美元。

與此同時，國內資金也開始借道美股ETF進行投資布局，Wind數據顯示，截至上周五，國內投向美股的ETF今年以來份額均逆勢增長。其中，納指ETF（513100）在近三個月的時間內份額增長超10億份。

此時標普500ETF（159612）的上市，有望成為投資者低位布局美股的重要工具。目前該基金場內還處於折價狀態，說明其市場價格低於內在價值，或不失為「撿漏」機會。

最近五個加息周期標普500均上漲

作為美股20年長牛的重要參與者，標普500指數也是美國公認的最有投資價值的指數，得到巴菲特的極力推崇。根據Wind數據，近20年，標普500指數漲幅257%，且在最近10個完整年份有8年收漲（2012-2021年）。

標普500指數由美國各行各業中500家頂尖上市公司組成，占美國股市總市值約80%。成份股的選擇上，標普500指數不完全取決於市值，產業中的代表性和產業變動反映的敏銳程度同樣重要，此外，成份股的淨資產回報率同樣是指數最重視的硬指標，因此能更全面地反映美國整體經濟情況。行業分布均衡，覆蓋信息技術、可選消費、金融、醫療保健等。

站在當下時間窗口，市場比較關心美聯儲加息乃至美國經濟不及預期對美股的影響。

從歷史經驗來看，加息初期，在流動性收緊、美元指數和美債收益率飆升的影響下，可能使得全球股票市場出現估值回落。但是後續伴隨着全球資金的不斷流入，推動美國經濟繼續高速增長，企業盈利增速的提高又會對美股帶來正向貢獻，使得美股在估值調整期仍然有望繼續走強。

歷史數據顯示，在最近的五個加息周期里，雖然每次加息周期美聯儲所面臨的宏觀經濟狀況都不太相同，但是標普500均取得了正收益。

資料來源：國元證券，指數歷史表現不代表未來

此外，美股通常在加息開始後的3個月內下跌，3個月以後對緊縮政策的反應較為充分，大多會重新上漲。總體來說，3月開啟加息後，5-7月可能是美聯儲最鷹時刻，隨着通脹回落、經濟放緩，後續政策對美股的壓制或將減輕。

從估值的角度來看，目前標普500指數PE估值為19倍左右，位於近十年27.78%分位。指數估值較去年40倍以上高點大幅回落，已經很大程度消化了緊縮政策和俄烏衝突的影響，年內加息帶來的估值調整或比較有限。標普500指數配置價值已經逐步凸顯。

註：我國股市運作時間較短，指數過往表現不代表未來。相關觀點僅供參考，不構成任何投資建議或承諾。如需購買相關產品，請關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評。並根據自己的風險承受能力選擇與之相匹配的風險等級的基金產品。（CIS）

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