鑽石舞台

6月22日，A股三大指數集體收跌，滬指跌1.2%，深證成指跌1.43%，創業板指跌0.58%。盤面上，光伏設備行業板塊漲2.22%；個股方面，協鑫集成、愛康科技漲停，錦浪科技、陽光電源等均有不同程度上漲。

東吳證券表示，政策端全面向好，國內大基地項目陸續啟動，美國拜登宣布自東南亞進口組件兩年內免稅。國務院財政部等陸續出台支持政策，促進國內光伏裝機。同時，財政部提出豐富政策工具，將新能源項目納入專項債券重點支持範圍；國家稅務總局實施對光伏等清潔能源的優惠政策，減收土地、電價等附加稅費。美國將對柬埔寨、越南、馬來西亞、泰國進口的光伏組件予以24個月的關稅豁免，其作為全球價格及盈利最高的市場，將帶動光伏產業鏈盈利持續提升。同時，彰顯中國企業製造優勢，組件及逆變器龍頭邊際收益明顯！

國內分布式和歐洲市場持續高增，美國政策反轉，國內地面亦開始放量，2022年全球需求確定性強，東吳證券上調2023年全球需求至330-340GW，同增40%左右。國內2022年1-5月光伏裝機23.7GW，同增139.3%，1-5月組件出口量68.5GW，同增92.6%，金額178.25億美元，同增113.8%，海外歐洲、巴西市場超預期，占據組件出口市場前兩位。預計2022年全球光伏裝機240-250GW，同增50%左右。

2022年Q2需求高增，排產亮眼，產業鏈價格維持高位，多環節二季度業績量利雙升。2022年4月底開始硅料新增產能陸續滿產釋放，2022年5月組件龍頭出貨環比提升，2022年6月基本持平微增，東吳證券預計組件前四家龍頭2022Q2總出貨環增30-35%左右；下半年硅料供給逐季增加，裝機增速繼續提升。因需求旺盛硅料價格仍保持高位，硅片電池片進一步跟漲，硅料單噸淨利或創新高。組件價格也調漲至1.95-2元/W，傳導成本上漲，考慮匯率收益，組件2022Q2量利雙升。玻璃膠膜從3月開始連續漲價，盈利明顯修復。逆變器出貨繼續高增，因漲價逐漸落地，2022Q2量利雙升。金剛線龍頭出貨量繼續高速增長。光伏企業二季度業績表現總體亮眼。

投資建議方面，東吳證券認為當前為布局良機，強烈看好組件、逆變器和金剛線環節的成長alpha，強烈推薦：組件（隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源）逆變器（錦浪科技、禾邁股份、陽光電源、固德威，關注德業股份）金剛線（美暢股份），格局穩定的膠膜和玻璃環節（福斯特、福萊特、海優新材，關注信義光能）、硅料龍頭（通威股份、大全能源）、硅片龍頭（關注TCL中環、上機數控）等。

東亞前海證券也給出以下投資思路：1）供需格局緊俏，盈利能力有望延續高位硅料龍頭通威股份、大全能源、協鑫科技；2）組件一體化龍頭隆基綠能、天合光能、晶澳科技；3）受益於光伏+儲能雙輪驅動逆變器龍頭陽光電源、錦浪科技、固德威；4）受益於雙玻組件滲透率提升光伏玻璃雙寡頭福萊特、信義光能；5）受制於原材料供應瓶頸，供需格局較緊俏 EVA 膠膜龍頭福斯特、海優新材；6）受益於分布式光伏占比提升的正泰電器、晶科科技。