鑽石舞台

科技巨頭、政府、反壟斷機構、投資者：所有人的目光都集中在萬眾矚目的 Arm 上市。儘管最近科技股大跌，但日本軟銀集團仍計劃在明年 3 月之前重新發行其在 2016 年斥資 320 億美元收購的英國公司Arm的股票。

5月30日，美國芯片製造商高通公司的老闆克里斯蒂亞諾·阿蒙告訴英國《金融時報》，他希望與英特爾或三星等競爭對手建立一個財團，要麼購買 Arm 的控股權，要麼直接購買它——正如另一家美國公司 Nvidia 試圖在 2020 年以失敗的 400 億美元交易所做的那樣。

一些英國政客認為，因為Arm 如此重要，以至於政府應該占據控制權的「黃金份額」。6 月 14 日，據報道，或許是作為回應，軟銀正在考慮在倫敦與紐約的主要上市一起在倫敦進行第二次上市。

看看 Arm 的財務狀況，這種搶奪似乎令人費解。去年，它的銷售額增長了 35%，達到 27 億美元——這看起來還不錯，但與芯片設計巨頭相比這簡直微不足道。正如英偉達交易所暗示的那樣，其估值在六年內上漲了四分之一。在同一時期，高通的市值增長了一半，英偉達的市值增長了 13 倍，儘管最近市場慘澹。

對於 Arm 的大小與其引發的貪婪之間的不匹配，有兩種解釋。

首先是其產品的無處不在。從 1990 年的英國台式機製造商 Acorn Computers 中分離出來以後，Arm 已經發展到幾乎所有大型科技公司都使用其設計的地步。大多數現代手機至少包含一個基於其技術構建的芯片。這使其成為價值 5000 億美元的芯片行業的基石。

Arm的第二個賣點是它的潛力。經過多年的嘗試，其設計正在進入利潤豐厚的市場，例如個人電腦和數據中心。隨着日常物品變成計算機，它們還可以為從汽車到燈泡的所有東西供電。

從無處不在開始，與銷售其設計和製造的芯片的英特爾等公司不同，Arm 僅在知識產權 ( ip ) 方面進行交易。任何人都可以通過付費許可其現成的設計，並在必要時對其進行調整，然後出售最終的芯片。除了許可收入外，Arm 還從使用其技術製造的芯片的每一筆銷售中收取少量版稅。2021 年，許可（Licensing ）收入略高於 10 億美元，而特許權（royalties ）使用費收入為 15 億美元。

因為芯片設計是一項複雜、高度專業化的工作，這就使得 Arm 的現成設計很受歡迎，尤其是在芯片變得越來越複雜的情況下。

技術分析公司 New Street Research 估計，Arm 在價值 250 億美元的智能手機芯片市場中占有 99% 的份額。其產品廣泛應用於從無人機和洗衣機到智能手錶和汽車的各個領域。Arm 表示，自成立以來，它已售出不到 2,000 個許可證（見圖表），基於其設計的芯片已出貨超過 2250 億個。它希望到 2035 年達到 1萬億。

該公司長長的客戶名單解釋了業界對 Nvidia 提議的收購的強烈反對。

今年卸任 Arm CEO的 Simon Segars 曾將這家公司描述為中立的「科技行業的瑞士」。研究公司ccs Insight 的Geoff Blaber 解釋說，其他芯片製造商擔心讓競爭對手控制它會破壞這種中立性。大市場的反壟斷機構也是如此，他們的擔憂使交易告吹。這也是為什麼當 Nvidia 的老闆 Jensen Huang 堅稱他沒有使用 Arm 來阻礙競爭對手的計劃時，幾乎沒有人能放心。

同樣的客戶名單也是 Arm 的重要性與其財務不匹配的部分原因。低價是 Arm 的技術戰勝競爭對手的芯片架構的原因之一。New Street 估計，Arm 從高端智能手機的銷售中僅賺取 1.50 美元的特許權使用費，而消費者為此支付 1,000 美元或更多。更便宜的小工具可能會賺幾美分。

New Street 的 Pierre Ferragu 指出，隨着時間的推移，該公司已經提高了版稅，通常是在其設計的新版本發布時。據一位內部人士稱，軟銀希望進一步增加它們。但是，他說，該計劃與 Arm 的管理團隊產生了摩擦，他們擔心這會惹惱現有客戶。它還可能危及 Arm 征服新市場的努力。

2020 年，長期在 iPhone 中使用 Arm 芯片的蘋果公司開始用 Arm 的設計取代筆記本電腦和台式機中的英特爾芯片。儘管蘋果在智能手機領域的業務規模沒有智能手機那麼大，但這是對 Arm 在外國領土上投下的信任票。

Arm 也越來越多地在服務器的高利潤業務中競爭，服務器是數據中心中的高規格機器。幾十年來，該市場一直由英特爾主導，但近年來 Arm 取得了顯着的勝利。電子商務巨頭的雲部門亞馬遜網絡服務現在使用大量基於 Arm 架構設計的「Graviton」芯片。Ampere 是一家銷售數據中心芯片的美國公司，其產品也以 Arm 的設計為基礎，幾家專門用於管理網絡等任務的處理器製造商也是如此。另一家研究公司 TrendForce 預測，到 2025 年，Arm 處理器可能占已安裝服務器芯片的 22%。

Blaber 先生說，在軟銀的所有權下，Arm 已將大量資金投入到研發中。這將有助於它保持其技術優勢。然而，由於新挑戰者的出現，它對其產品的收費受到了限制：risc - v。這是一種沒有版稅和許可費的新型芯片架構。2020 年，Arm 被許可方瑞薩電子宣布將使用risc - v來開發新一代產品。英特爾、高通和三星等公司也在關注這項技術。

因此，無論 Arm 的命運如何——作為一家上市公司、一家國家控制的公司或一家芯片行業巨頭財團的監護人——它的未來可能會與過去相似：至關重要，但按照硅谷的標準，它只是一條小魚。

*免責聲明：本文由作者原創。文章內容系作者個人觀點，半導體行業觀察轉載僅為了傳達一種不同的觀點，不代表半導體行業觀察對該觀點讚同或支持，如果有任何異議，歡迎聯繫半導體行業觀察。

今天是《半導體行業觀察》為您分享的第3079內容，歡迎關注。