鑽石舞台

來源：證券時報

華泰證券表示，短期來看，近期疫情多點復發對旺季動銷造成一定干擾，總體預期仍較為平淡，相比端午呈現明顯改善，酒企以基本完成全年目標為基礎，部分次高端下半年的彈性修復值得期待。

「雙節」旺季

白酒表現略顯平淡

又是一年金秋佳節，照往年的經驗來看，中秋和國慶是白酒傳統的消費旺季，各大商超也早已開始進行白酒促銷活動，記者走訪各大商超發現，今年中秋依然不乏滿減、加一元送一瓶等活動，此外，洋河夢之藍還推出了開瓶中獎現金紅包活動，獎金最高1888元。

線上優惠活動同樣火爆，記者在淘寶平台上輸入白酒，顯示原價600元的瀘州老窖969ml 51度濃香型中秋禮盒活動價498元起，月銷量超過800；五糧醇銀裝雙瓶禮盒500ml*2折後368元，月銷量超過1000。

此外，有消息稱，貴州茅台將在中秋、國慶兩節放量飛天茅台酒。據了解，貴州茅台近期將通過「老友小酒100毫升品鑑」「生肖酒專場品鑑」以及常規品鑑等三大活動，促進茅台酒拉動消費作用。

與過去「雙節」前的火熱有些不同，今年節前白酒並未開啟漲價潮。2020年中秋節前，市面上不少白酒都提前漲價，包括瀘州老窖、洋河股份、水井坊等多家名企。2021年8月，國家市場監督管理總局價監競爭局召開白酒市場秩序監管座談會，隨後當年中秋期間各大名酒價格表現較為平穩。

東興證券研報表示，從今年各白酒企業要求的打款比例來看，很多酒企都提出三季度完成全年打款任務的目標。各家酒企政策的有效落地和市場執行配合，成為中秋營銷的重要觀察點。

不漲價，白酒節前銷量如何？一位商家向證券時報記者表示，今年節前高端白酒銷售很平淡，「現在我這裡來買酒的，基本是買100元-300元的價位」。另一位經銷商告訴記者，「除了茅台，其他品牌酒銷售都不如往年，比較內卷」。

據了解，一般每500ml售價600元以上產品為高端白酒，300-600元產品為次高端白酒，100-300元產品為中端白酒，100元以下為低端白酒。

動銷承壓大

都在「拼內力」

縱觀今年上半年白酒企業的表現，其實不難發現其面臨着較難的發展環境。

中國酒業協會的數據顯示，上半年，全國規模以上白酒企業實現釀酒總產量375.09萬千升，同比增長0.42%；實現銷售收入3436.57億元，同比增長16.51%；實現利潤總額達1366.7億元，同比增長34.64%。

從半年報看，多家酒企實現了營收、淨利的雙位數增長，但規模以上白酒企業的虧損數量達到了190家，占比19.77%。虧損企業的累計虧損額達到了13.41億元，同比增長65.03%。

整體數據來看，20家上市白酒企業上半年的平均營收增速為30.23%，平均歸母淨利潤增速為27.20%。營收增速幾乎達到規模以上白酒企業增幅的兩倍，而在歸母淨利潤上表現略低於行業均值。

此外，8月初，中酒展發布的《2022年度酒商現狀及發展報告》顯示，今年1至6月，80%的白酒經銷商庫存嚴重；其中，約39.7%酒商庫存在5個月以上，33.6%酒商庫存在3至5個月。

有經銷商坦言，現在庫存壓力大，資金壓力大，所有經銷商都在拼內力，「近兩年只有熬過去吧」。

強勢反轉可能不大

「雙節」預計平穩過渡

面對今年略顯冷淡的銷售旺季，有部分從業人員表示，下半年大家都很艱難，消費者也捂緊了錢袋，而品牌競爭也只會更加激烈。

天風證券表示，對於三季度白酒板塊能否迎來基本面反轉這一問題，可以從中秋國慶旺季的渠道反饋以及上市公司報表兩個角度去考慮。「從第一點來看，受疫情影響，企業商務活動用酒頻次、數量均在降低，而企業商務活動又與經濟直接相關，我們判斷將呈現出緩慢恢復的情況，三季度白酒渠道真實動銷實現強勢反轉的可能性不大」，另一方面，從近幾個季度白酒板塊預收款增速來看，三季度白酒板塊不存在營收增速強勢反轉的基礎，建議關注春節旺季備貨及渠道預期情況。

平安證券認為，二季度疫情影響造成的悲觀預期已逐步消化，近期疫情再度出現反覆，預計疫情影響下「雙節」將平穩過渡。