鑽石舞台

（上下滑動啟閱）

潮平岸闊風雲涌 蓄力揚帆正當時

——信貸資產證券化試點重啟十周年寄語

國家開發銀行 市場與投資部

時光荏苒，白駒過隙，我國信貸資產證券化試點重啟已十年。從陽春白雪的舶來品到有口皆碑的債券市場重要組成部分，信貸資產證券化實現了跨越式發展，市場規模顯著擴容，發起機構類型有序擴展，投資者結構不斷優化，基礎資產種類有效豐富，發行管理機制不斷優化，信息披露制度日益完善，事中事後管理持續加強。十年間，信貸資產證券化不僅實現了自身的持續健康發展，也成為聯通信貸市場、貨幣市場與資本市場的重要工具，在提高資金使用效率、優化信貸資源配置、加大金融對實體經濟支持力度方面發揮了積極作用。這些成績的取得，既離不開監管部門的悉心指導，也離不開市場自律組織和金融基礎設施機構的有力推動，還離不開發起機構、中介機構、投資者等市場主體的耕耘與實踐。

開發銀行是中國最大的債券銀行，始終堅持創新引領發展，為中國證券化市場建設作出了突出貢獻。作為探路者，開發銀行從1998年開始研究適合我國國情的資產證券化操作模式，論證可行的實施方案並不斷完善。2005年，開發銀行成功發行國內首單信貸資產證券化產品，即2005年第一期開元信貸資產支持證券，「開元」這個獨具匠心的名字，標誌着我國資產證券化試點邁出了堅實的第一步。作為守望者，在美國金融危機爆發、我國證券化試點陷入停滯的低迷時期，開發銀行從大處着眼，研究次貸危機根源，總結經驗教訓，為試點重啟開展了大量基礎性工作。同時，開發銀行從小處着手，嚴格履行貸款服務機構職責，確保已發行產品安全穩健兌付，穩定了市場信心。作為先行者，在我國證券化市場沉寂四年後重啟之際，開發銀行聞令而動、勇挑重擔，成功發行重啟後首單信貸資產證券化產品，即2012年第一期開元信貸資產支持證券，擴大試點實現良好開局。2014年、2015年，開發銀行連續兩年信貸資產證券化發行量突破千億，直接刺激帶動了國內證券化市場的蓬勃發展。作為引領者，開發銀行堅持以服務國家戰略為宗旨，以解決實踐問題為導向，在證券化產品結構、發行方式、資產種類等方面積極探索，創新發行鐵路、京津冀、棚改、扶貧、綠色等特色信貸資產支持證券，引導社會資金投向國家重點領域，更好地支持經濟發展。

中債資信是我國權威的評級機構，以獨特的投資人付費模式保障運作獨立性，提升評級行業公信力，助推債券市場健康發展。信貸資產證券化試點重啟後，中債資信與開發銀行在信用評級、產品設計、技術交流等方面進行了深入探討和實踐合作。回首往昔，為貫徹落實國務院常務會議盤活存量精神，在時間緊、任務重、產品新的形勢下，中債資信團隊主動作為，立足國情不斷優化評級體系，打造高質量的對公貸款資產證券化產品，盡心竭力落實金融服務實體經濟發展的責任。同時，中債資信結合項目經驗與技術優勢，持續向市場輸出深度研究與獨到觀點，幫助市場主體加深對信貸資產證券化的理解，在投資者培育方面功不可沒。此外，中債資信還注重科技賦能發展，着力打造科學合理的ABS估值定價體系，為市場主體投資決策、風險管理提供重要參考。經過十餘年深耕，中債資信以其專業、敬業、創業精神，鍛造了技術先進、結果客觀、機構信賴的信用評級「國家隊」，成為債券市場健康發展的穩定器。

當今世界正在經歷百年未有之大變局，我國也處於構建新發展格局的關鍵階段，如何更好地運用資產證券化這一工具是金融工作者學習貫徹新發展理念必須思考的課題。習近平總書記指出，金融要為實體經濟服務，滿足經濟社會發展和人民群眾需要。新發展階段做好資產證券化業務，一是要聚焦重點，有效盤活存量資產。當前我國在金融信貸、基礎設施等領域積累了大量資產，如何挖掘這部分資產價值，將沉澱資產用好用活，提升服務實體經濟質效，資產證券化大有可為。二是要各司其職，築牢風險防線。發起機構嚴把入口關，遴選重點領域、重點區域、重點企業的優質項目，確保資產質量；中介機構盡職履責，嚴格落實自律規則、執業標準和業務規範，提供盡職調查、資產評估、財務和法律諮詢等專業服務，防範交易風險。三是要用好增量，擴大有效投資。引導回收資金髮揮槓桿撬動作用，把金融資源配置到經濟社會發展的重點領域和薄弱環節，滿足實體經濟的資金需求，更好服務高質量發展。