ratingdog - YY |周度熱點集錦：龍光展期債在違約邊緣，旭輝否認私募債展期傳聞－鑽石舞台

本周2022.9.19-9.25，秋分已至，秋意漸濃，股債市場的寒意更甚。美聯儲如期加息75BP，利率水平達到2008年以來新高，俄烏局勢升級，全球股市風險偏好減弱，周五上證指數再度失守3,100點，上證指數周跌1.22%，報3,088.37點；標普500指數周跌4.65%報3,693.25點，納指周跌5.07%報10,867.93點。

債市方面，本周淨融資額-619.09億元，資產慌疊加尾部規避情緒，城投成交呈估值分化態勢，高收益折價成交集中於雲貴。地產行業基本面尋底，地產主體姿態各異，中駿、卓越商管尋求中債增擔保發債，旭輝否認私募債擬展期傳聞，而展期組的龍光債在違約邊緣，金科債二展。尚未展期的地產主體高收益交投活躍，萬達商管、金地、遠洋、豫園和碧桂園周內折價成交額均在億元以上。

下面我們將分別從宏觀、高收益、債市交投情緒和市場輿情與波動四個維度分別刻畫一周市場的走勢。

一、從宏觀線索來看，美聯儲加息75個基點，俄烏局勢升級，全球股指連日震盪下行

【大類資產】本周全球股市風險偏好減弱，三大股指連日震盪下行，周五上證指數再度失守3100點，周跌1.22%。國外方面，鮑威爾講話強調抗通脹決心，美聯儲未來加息或超過預期，三大股指繼續暴跌。大宗商品方面，雖有俄烏局勢升級下石油供應危機擔憂加劇，但美元走強對油價形成壓制，國際油價連續三周走低。

【資金方面】本周銀行間回購利率升勢暫止，DR007運行在1.56-1.67%的範圍，隨着央行時隔七個月重啟14天期逆回購操作，疊加稅期結束，銀行間市場流動性整體偏松，月內到期資金利率大致持穩。

【利率方面】本周美聯儲如期加息75個基點，利率水平達到2008年以來新高，債市整體承壓。國內方面，貨幣政策執行報告發布，穩經濟仍為主要目標，國內債市雖受多方因素擾動，但整體持穩。

二、高收益主體方面，大額成交仍以地產及相關主體為主，城投方面集中於雲貴平台

城投主體高收益成交仍集中於雲貴，本周成交總額共5.32億元，占比11.46%，其中，碧海新區建投高收益成交金額1.54億、安順城投高收益成交金額1.14億、昆明交產高收益成交金額1.05億，其餘主體高收益成交均在1億以下；房產與基建行業的高收益成交集中於尚未違約的地產民企及混改企業，本周總額共26.56億元，占比57.20%，成交前五主體分別為萬達商管(8.29億)、金地股份(3.89億)、遠洋集團(2.83億)、豫園股份(2.82億)、碧桂園地產(2.18億)；能源與材料行業，能源材料主體成交總額共3.18億元，占比6.85%，其中永城煤電高收益成交金額達到2.94億；除去城投、房產、能源材料三類主體，高收益成交為碧桂園的建工平台的騰越建築，成交總額達到1.23億元，仍反映市場對於地產民企碧桂園的擔憂。

三、債市交投來看，資產荒背景，疊加對尾部的擔憂情緒，城投分化成交延續

本周共有7個主體發生高估值成交，城投方面，銀川通聯、黃石國資、合川城建、大足國資、淄博博山均有高估值成交，多為偏網紅地區平台，另外榮盛石化、青島城鄉租賃也有高估值成交。

本周低估值成交主體共19個，集中在徐州、鹽城、宜昌、孝感、六安、眉山等地區縣級平台，另外貴陽城建、貴州梵淨山、鶴壁投資、延安城建等也有低估值成交，扎堆下沉更反映了資產的欠配；產業方面，合力泰、中泰化學股份、聯想股份、華陽新材均有低估值成交。

四、發行層面看，淨融資規模持續為負，淨流出額小幅擴大，資金流出壓力大

2022年09月19日至2022年09月25日，一級市場共發行債券175隻，總發行量1,684.9億元，總償還量2,303.99億元，淨融資額-619.09億元（上周淨融資額-592.38億元），新增淨融資-366.66億元。

五、市場輿情與波動層面而言，評級下調未止，地產主體姿態各異，中駿、卓越奮力爭取發債，龍光展期債在違約邊緣，金科展期債擬二展：本周債務逾期方面，早已於今年一季度展期的「18龍控02」未按時完成第二次本息的分期償付，仍在籌措資金；「20金科地產MTN002」擬進行二次展期，此外「20世茂G4」也發生展期。本周評級下調主體涉及碧桂園、中駿、旭輝、方圓等多家地產主體，其中，旭輝深陷私募債展期傳聞，而中駿在計劃發行由中債增擔保的中票，關注發行結果。此外中國四大資產管理公司評級錨點也遭遇標普從「bb+」下調至「bb」，主因宏觀經濟影響、市場波動加劇以及地產業萎靡導致盈利前景弱化。而兗礦能源、浙能集團和中國建築等主體評級穩定。