中信建投電新首席朱玥團隊推出了多篇具有影響力的寧德時代(300750)研究報告,本文中我們將各篇報告梳理如下:
寧德時代(300750):寧德時代當下投資價值在哪裡?
寧德時代(300750):三季報預告點評:超市場預期,盈利能力持續修復
寧德時代(300750):中報點評:價格傳導能力就是核心競爭力
寧德時代(300750):電池投資正當時:量持續擴張,利觸底反彈
寧德時代(300750):百尺竿頭,更進一步
寧德時代(300750):擴產加碼,龍頭絕塵
寧德時代(300750):多地擴產,堅定信念
電池:電池科技前瞻系列報告之二十五:高價金屬載流子二次電池,集結
述往事,思來者:電池科技前瞻集萃
乘政策之風升騰而起,望浩瀚空間大有可為——美國儲能市場巨大,中國企業機會在哪裡?
電池科技前瞻系列報告之二十四:固態鋰電,共同期待,永恆的春天
電池科技前瞻系列報告之二十三:凝望,鈉破曉之暉
2022年中期投資策略報告:需求無太大爭議,核心聚焦供給側
成長的鋒芒,周期的力量 ——電動車板塊十年復盤與展望
電池科技前瞻系列報告之二十二:富鋰錳基氧化物,層狀結構正極尋夢
電池科技前瞻系列報告之二十一:尖晶石鎳錳酸鋰,能量密度&成本齊聲呼喚
電池科技前瞻系列報告之二十:預鋰化,物盡其用的願望
電池科技前瞻系列報告之十九:磷酸鐵錳鋰,橄欖石結構正極更進一步
供給與需求雙輪驅動,消費屬性凸顯創造高增量—2021年中國電動車市場總結
動力和儲能電池投資價值分析
鋒芒、周期的力量 - 大新能源板塊研究框架
述往事,思來者:電池科技前瞻集萃
我們如何做到領先市場 - 電動車產銷跟蹤方法論培訓
新能源早餐會第二十二期:寧德時代投資價值分析及重大推薦
事件:公司發布三季報業績預告,預計Q3歸母淨利潤88-98億元,同比增長169%-200%,環比增長32%-47%;扣非歸母淨利潤83-93億元,同比增長209%-246%,環比增長37%-53%。超市場預期。
Q3業績拆分(分析師預測,不代表公司指引):
電池:預計Q3電池產量88GWh,確認收貨78GWh;儲能電池以及部分動力電池價格傳遞帶動電池單位淨利(含少數股東損益)環比繼續提升至0.083元/wh,與21年水平相近。預計電池業務貢獻歸母淨利潤約60億。
材料、專利及回收等:預計累計貢獻歸母淨利潤約30億元+。
量:市占率再創新高,產能擴張持續推進:
動力:根據SNE數據,公司 8 月動力電池全球裝機量 18GWh,同比+128.6%,全球市占率從去年同期的 32.7% 增至 39.3%,創歷史新高;1-8月裝機量合計102.2GWh,市占率35.5%,同比+3.8pct22年出貨規劃50GWh,其中戶用儲能5GWh(歐洲、日本和美國),大儲45GWh(美國為主);23年有望達100GWh。
預計22/23/24年公司電池產量分別320/500/680GWh,同比增長97%/56%/36%;確認收貨292/460/625GWh。
利:碳酸鋰自供率大幅提升,極限制造持續推進,成本控制不斷強化
(1)鋰資源:公司已經獲得梘下窩採礦權,持續推進,23年有望貢獻業績,同時依託於回收Li也能帶動成本下降(子公司邦普循環的鋰回收率已達到91%)。
(2)製造端:超級產線單線極限產能10GWh帶動單位投資額大幅下降,生產效率提升明顯。
新技術:產業化進程加快,拉開與同行技術代差
目前麒麟電池已供貨極氪、賽力斯;鈉電有望於23年量產;換電產品實現形態、接口的標準化,6000次循環電池具備經濟性。
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