長按二維碼，觀看直播回放10月20日，前哨科技特訓營為大家帶來「生物醫藥產業分析」，分享了生物醫藥領域的前沿動態，找到生物醫藥備受關注的背後的技術、商業趨勢。最近美國佐治亞理工學院的研究者發布了一篇論文，關注生物醫藥技術商業化的趨勢，重點分析了2021年上半年在美股首次公開募股（IPO）上市的60家生物技術公司。
研究結論非常清晰，細胞和基因治療上市企業會越來越多，生物醫藥企業的估值和技術專利關係最大，企業上市越快估值越高。更詳細的分析請閱讀以下內容，一起看看這個領域加速商業化背後都有哪些趨勢值得關注！（溫馨提示：文章內容均來自佐治亞理工學院最新論文，不構成投資建議）研究統計，2018-2019年美股共有108家生物技術公司IPO，2020年已經增加到74家，2021年上半年進一步飆升到60家。生物技術公司快速湧現背後，難道是大量學術人才從商了嗎？通過對2021年上半年IPO的60家公司分析，發現所有生物技術首席執行官都擁有大學學位，和互聯網軟件公司輟學創業的風潮顯著不同，甚至有63%的創始人擁有博士學位和大家預期不同的是，創業主力軍並非學術人士，只有3%的CEO來自學術界，大部分CEO的共同點其實是從業經歷，超過68%的人有生物技術或者製藥行業的背景。
技術創始人則是研究經歷更多，最常見的經歷是在學術實驗室擔任高級職位，不少人都是相關技術或者研發實驗室的首席研究員或畢業生。與這一發現一致，許多創始人保留了技術但非首席執行官的領導角色，例如首席科學官或首席醫療官。這項研究最終總結了創始人的3大特性：首先，市場更看重具有運營或融資經驗的首席執行官，而不是那些開發原始技術的人；其次，學術實驗室在生物技術生態系統中發揮着重要作用，通過產生想法和概念驗證數據，發展成為初創公司並提供技術領導力；最後，生物技術創始人通常比技術創始人擁有更豐富的教育背景。研究分析了IPO企業的數據和相關研究，基於以下4個原因，預測細胞和基因治療的IPO數量還將繼續增加。
首先，Biontech和Moderna開發的mRNA疫苗證明了模塊化核酸療法的巨大潛力，其他已證明的治療研究成果有望加速應用。例如，2014年一項研究簡單改造了siRNA，就開發了13個具有單一藥物遞送系統的臨床項目，這項技術已經在產業化的路上。其次，根據研究估計2025年開始美國FDA將會每年批准10到20種新的基因療法，為新技術應用敞開了通道。第三，基於四項臨床數據研究表明，細胞療法的治療效果確實比傳統療法有驚人的改進。第四，許多細胞療法專注於腫瘤方向，腫瘤作為最常見的治療領域，這個領域創業公司的數量幾乎是排名第二的神經系統疾病的3倍。2018-2019年獲得IPO的108家生物技術初創公司也呈現了類似的比例。研究人員注意到，2021年生物技術IPO中有6%的公司都集成了人工智能和機器學習（AI/ML）方面的技術。結合賽諾菲、基因泰克等傳統醫藥企業加速應用AI，2020-2021年將人工智能應用於藥物發現的公司開啟廣泛融資，作為資金鍊的最末端，IPO企業的人工智能應用率也會開始加速。研究總結了2021年的幾份研究發現，AI / ML平台在藥物發現，再利用和開發中的作用越來越大，預計很快人工智能本身也會成為生物醫藥領域專利技術的一部分。周四前哨科技特訓營直播中，我們和大家分析了生物醫藥企業未來走勢與新藥研發臨床階段的關係，佐治亞理工學院的研究則確定企業IPO同樣會受到研發臨床階段的影響。有趣的點是IPO企業的臨床階段正在前移，研究顯示2013年以前IPO的生物醫藥公司都有臨床階段的產品，到2021年只有30%處於臨床階段，但這些企業往往會有更多的在研項目。IPO在生物醫藥領域起到的不再是股東退出的功能，它與研發加速有了更大的關係，研究發現企業IPO年份與關鍵臨床年份之間有強相關性（R2= 0.98），比2018-2019年關係更為密切（R2= 0.70）。不過企業的臨床項目多少並不會影響企業IPO的估值，這也好理解，這時期的臨床項目大多八字沒有一撇，失敗率很高，很少會納入估值考慮。這部分結論非常清晰，生物醫藥企業估值的底層是專利技術的數量。研究發現擁有較多專利的公司往往具有較高的估值。根據數據統計生物醫藥公司IPO前擁有的專利平均（中位數）數量為76（16）項，這導致IPO的平均（中位數）估值為11.12億美元（6.6億美元）。對比1990-2000年期間的數據，當時的生物醫藥IPO平均（中位數）擁有專利數為7.5（5）項，IPO的平均（中位數）估值為1.55億美元（1.01億美元），明顯在專利和估值間有正相關。通過進一步對比發現，大部分生物醫藥初創公司的策略也是在募資前獲得更多專利，不少專利還是全球性的。根據統計，生物醫藥企業近一半（47%）的公司花了4年就完成了IPO。具體來說，12%的公司在成立後一到兩年就進入了公開市場，35%在三到四年後進入公開市場，28%在五到九年後進入公開市場，而其餘25%的公司需要超過10年的時間。對比2018年以來的數據，研究人員發現生物醫療領域的初創公司比其他行業能在更短時間獲得IPO，而且越快IPO企業的估值越高，研究人員猜測這背後有大型私募的推波助瀾。研究人員分析2021年IPO的60家生物醫藥企業投資人，確定了有八家私募基金在這個領域比較活躍，他們也正是2018年來參與早期投資最多的機構。佐治亞理工學院的這份研究，提供了分析生物醫藥企業的另一個視角，但大部分內容仍然停留在數據分析上。如果你還想了解更多生物醫藥領域的技術、產業動態，歡迎長按海報二維碼觀看【前哨科技特訓營直播】王煜全生物醫藥產業趨勢分析回放。【科技特訓營】全新的會員訂閱制線上書院模式，全年50次「在線直播課程+私享群互動」，你隨時可以加入、我持續保持更新！一起互動，伴隨成長！讓我們為未來五年做好準備，一起探討把握機遇，決勝未來！1. 前哨科技特訓營直播課程第二季（2021年）共50講+，除此之外還有5節加餐+公開課。2. 每講承諾為1小時視頻內容，實際平均時長為2小時。3. 每周四晚八點準時直播，會員可無限次觀看回放。5. 本課程為虛擬內容服務，年費訂閱服務制。一經訂閱概不退款，請您理解。
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