Hi, 我是V姐。
11月14號，wind數據顯示，80%的債基收益為負，最多的跌了2%。2%對於股民選手就是灑灑水，但是對於買純債的朋友來說，真的跌去好幾個月收益了。本來是圖個穩健買債基，雖然知道不保本，但真跌成這個樣子，很多朋友確實一腦門問號。不少朋友後台問為啥，其實各大券商基金的分析師都有講原因，而且都大同小異，比如：
首先我們理解一個關於債券的本質，債券利率代表當下借錢的成本。你花100元，1年後連本帶息拿103元，票面利息就是3%。如果新債券，利率漲到4%，說明現在錢變貴了，需要花更多成本才能借到錢。持有債券的人就傾向去賣出原來3%票面利息的債券，去買入4%的債券。比如跌到99元，到期連本帶息是不變的，還是拿103元，這下利率就差不多也是4%，就達到了平衡。在債券市場呢，無論中美，10年期國債的收益，都是一個錨。
因為錢變「貴」了，也就是市場上要借錢，需要更多利息。1、11月1日至14日，央媽通過公開市場操作，淨回籠8740億資金；11月15日央媽1萬億中期借貸便利（MLF）到期，續作8500億，再回籠1500億。2、11月11日20條疫情防控政策優化，市場預期後續經濟會得到一定程度的復甦，那麼會對此前流動性非常充沛的狀態有所修正，即開始回收流動性。3、近期金融16條，針對地產行業的政策支持力度已經很大，市場預期後續可能沒有必要進一步降息給地產行業輸血。在經濟復甦的預期下，敢借錢能借錢的實體會增加，對錢的需求會增加。比如：根據中指研究院11月8日公布的數據，10月份房企非銀機構融資首次出現了同比正增長。這樣的話，錢不會向原來那樣，在金融系統里空轉，錢的需求增加，它自然也變貴了。而且之前錢放不出去的時候呢，銀行拿了央媽的水，就去買買債券，結果債基牛市往往就是沒有什麼放貸機會，水又多的時候會出現。那麼現在收水，放貸機會也增加了，債基牛市的基礎自然動搖了。況且債券基金們今年普遍業績還不錯，也是時候止盈了。所以過去幾天，債券基金經理們一看央媽態度不妙，開始跑路、拋售債券和同業存單等固收類產品。通過以上分析，大家應該能看出來，如果未來經濟慢慢復甦，那麼債券持有的價值就不大了，它的收益會持續偏低。同時反應在股市上會不斷上漲，因此我們常常有【股債蹺蹺板】的說法。偶爾呢，如果是大力去槓桿，經濟又漲不動的情況下，會出現股債雙殺，比如2013年。
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