鑽石舞台

1、2022年1-2月房企債券發債規模不足千億，同比下降59%

根據貝殼研究院統計，2022年1-2月房企境內、境外債券融資累計約856億元，同比下降59%，降幅較今年首月收窄11個百分點。2022年開年兩個月，房地產債券市場延續低溫，整體房企端債市仍處於緩慢修復過程中。

2、2022年1-2月房企債券融資境內債成絕對主導，境外債占比降至22%

2022年1-2月境外債券規模占比22%，較2021年同期下降25個百分點。2022年首兩個月，房企境外債持續低迷，海外資本市場對境內房地產板塊偏好性減弱，這種偏好趨勢預計上半年較難有大幅改善。當前房企端的債券融資是以境內債券為絕對主導。

1、2022年房企連續兩月債券融資規模低500億，美元債回售增加房企流動性風險

受春節假期影響，2月交易日減少。境內、境外債券融資共發行33筆，較上月減少25筆，發行規模折合人民幣約375億元，環比減少22%，同比同樣減少22%。2022年開年連續兩個月，債券融資規模低於500億的低水平（2021年月均融資規模749億）。

其中，2月境內債券融資329億元，環比減少3.2%，同比增加19.2%，其中併購債15.3億元。境外方面，境外融資僅發生3筆，折合人民幣約46億元，環比減少67.6%，同比減少77.5%。結構上，境內債市相對穩定，融資規模超過去年同期，對整體房企融資規模負影響較大的主要是境外融資。

另外，2月房企回購美元債情況發生頻繁，主要涉及碧桂園、寶龍、雅居樂、融信、中駿等多家主流房企，投資者的風險偏好明顯下降，風險防範意識增強，較高的回售率將會加強對房企資金流動性的考驗。

2、2月境內債券利率保持平穩，境外債券利率分化特徵明顯

2月境內債券融資平均票面利率為3.55%，較上月微增4個基點，基本保持平穩。境外債券融資平均票面利率8.03%，較上月下降60個基點，極端分化仍是境外債票面利率的主要特徵，根據發債主體的綜合信用，境外債利率從2.90%到14.25%。

3、境內債券發行期限略有縮短，境外債券新發行數量較少僅代表企業個案

2月境內融資債券發行期限下降，境內債券融資發行境內債券發行期限略有縮短，境外債券新發行數量較少僅代表企業個案平均期限為3.5年，較上月減少約0.4年，相對穩定，3年內的境內債占比50%。

2月境外券融資由於境外債發行量較少，個體差異大，因此相關數據僅體現個案情況。

4、2022年2月房企償債壓力暫緩，3-4月到期債務均超千億，考驗房企融資能力

2022年2月境內外債券融資到期債務規模約395億元，較上月大幅減少62.4%，同比減少48.6%，到期債務淨額20億，償債壓力較上月明顯改善。但即將到來的3-4月連續兩個月到期債務規模均超過千億，未來兩月對房企的資金流動性構成一定的威脅，將增大對房企融資能力的考驗。