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嘉賓:公司管理層摘要
公司現狀
加工費淚前不存在壓價情況，中長期也不會（公司主要是長期訂單）訂單:未減少，維持原增長狀態
鎳漲價
俄鎳:出口歐洲是正常的
持續性:漲價1-2個月會結束，供需結構中長期看會過剩，因此不會持續上漲，預計很快達 頂迅速回落
技術進展:印尼濕法冶煉、高冰鎳項目已經取得成功
成本傳導:正極根據原材料成本定價【m-l】,短期不會影響容百利潤庫存:供應正常，有1-2個月鎳的庫存
對盈利的影響:鎳價不會影響實際運營，有利於短期盈利增長
鎳保供的布局：
1、和格林美簽實質性協議，26%物料供應；
2、與華友簽協議，40萬噸前驅體供應，鎳優惠金屬價格較低（不受市場價格波動影響，25年 之前都有效）；
3、和其他3-4家公司也準備簽類似的協議。
期貨市場:公司沒有空頭頭寸，未參與期貨交易鋰漲價
供應:公司鋰的供應沒有問題
成本傳導:可以傳導到動力電池廠家
鋰價預測:未來價格不會高位維持，若持續高位會加速鈉電池的開發【23年上半年進入市場】 其他技術路線：
鈉電池布局:公司正極材料開發走在行業前列
M3P技術路線VS高鎳:高鎳在很長一段時間都有優勢，公司會向超高鎳方向發展。
（超）高鎳能量
密度優勢非常明顯。M3P不會對高鎳有替代效應，主要是中低端市場正文
因為昨天晚上和今天鎳價格波動非常大，市場上有不了解的地方，我們特別請來容百科技的 高層來跟大家交流。我們會議的核心是鎳的價格的波動，引發市場的擔憂，我們請高管團隊 跟大家交流。首先白總講兩句
今年召開臨時會議，針對鎳市場的波動對企業的影響，向大家做一個說明，避免不必要的恐
慌和誤解。今天上午我們公司召開了內部會議，把各方面信息做了一個判斷，我們的思考邏 輯是期貨市場價格快速上漲，是一個短期的現象，對行業、對企業不構成顯著影響。鎳市場 的上漲，首先是新能源汽車的發展，帶動高鎳電池，有一個非常好的增長前景，對金屬鎳需 求有顯著增加，但是這不是最主要的原因，因為金屬鎳的供應也在顯著增長，尤其是印尼的 鎳會迅速開發，迅速增長，今年供需基本平衡，明年下半年就會金屬鎳過剩，中長期來看金 屬鎳的價格會開始下降，明年下半年會下降到1.5萬美元/噸以下。這和金屬鋰市場不太一 樣，碳酸鋰氫氧化鋰有供需結構短期的矛盾，但金屬鎳市場不存在這樣的問題，我們非常確 切地把這個觀點傳遞給大家，市場的基本面不存在問題。第二點，這次的波動是短期臨時因
素造成的，首先是鎳金屬生產企業，聽說市場上有20萬噸空頭頭寸，我們判斷是由於這家 企業勢力非常強，它能夠有能力應對這樣的事件，去年他利潤700億以上，第二個他有信心 去持有這麼多空頭頭寸，因為他們對行業未來有自己的判斷。這個所謂20萬噸空頭，這個 企業有能力應對，不會影響印尼鎳的開發，不對企業基本面造成影響，也就不會對行業長遠 基本面造成影響。另外一個是多頭，發起一個市場的事件，是因為俄烏戰爭，這個我們也做 了一些功課，跟俄鎳取得了聯繫，俄羅斯現在對歐洲出口還是正常的，而且俄羅斯如果不對 歐洲出口，就會向中國出口，準備了b計劃，總體也不會影響市場的平衡。我們判斷你俄烏 戰爭不會長期持久，我們判斷這個月底之前，俄烏戰爭大概率會結束。
總之這是我們對這個事件概括性的分析，對我們企業來講，整個供應是正常的，最近一兩個 月的供應，庫存是充足的，長期的採購渠道也不存
在問題。而且從嘗試來講，對我們材料生產上，金屬鎳的價格的上漲，不僅不會影響淨利率， 反而對盈利是有好處的。對整個電池行業的前景，這個增長是比較明確和樂觀的，只要鎳金 屬長期沒有問題，就不會影響行業的長期發展，也不會影響容百的發展，容百作為高鎳正極 的龍頭企業，它的發展不會受到影響。
Q&A
Q;供應量我們看到前驅體廠商都在印尼有布局鎳的資源，供給來看長期確實不缺， 短期庫存還有一兩個月，我們短期的應對策略是怎麼樣的?會不會減少採購?價格如何傳導？
A;剛才說到我們一兩個月的庫存，這個沒有問題，我們判斷這個事情的影響一兩個月就可以 結束，因為供需的基本面並沒有受到影響，供需結構沒有受到顯著變化，鎳金屬今年供應基 本平衡，明年會出現過剩。印尼的濕法的冶煉技術和高冰鎳技術都已經取得了成功，又因為 動力電池非常好的前景，那麼很多中國的廠商都開始布局。波動的因素是臨時性的，供需結 構中長期會走向過剩，更多資訊報告紀要關注公眾號：三思行研鎳金屬價格不可能長期上漲。現在我們的供應上是沒有問題的，庫存 有一兩個月的庫存，短期來看鎳價暴漲是一個非常短期的行為，是一些期貨市場的交割，整 個的供應和傳導現在基本上沒有問題。我確切負責任地告訴大家，我們沒有參與空頭的期貨 交易，我們沒有空頭頭寸
Q;我們公司鎳保供這一塊有哪些布局？
A;我們剛剛跟跟格林美簽了戰略合作協議，我們會在他的印尼青美幫項目占8%。這個是實 質性的協議，包括物料的供貨，我們會在他電池回收里占18%的股份，26&的物料供應。我 們跟華友簽了協議，未來40萬噸的前驅體，有相當數量的是鎳優惠金屬價格，優惠金屬的 價格非常低，我們未來從華友採購的前驅體，有相當比例是不受金屬價格影響的，這樣可以
平抑金屬價格。我們跟華友判斷，未來長期來講，金屬鎳價格是下行的。為了避免短期金屬鎳價格上漲對行業不必要的傷害，我們兩家決定簽署一個長期協議價格。另外我們和其他三四家公司也在談，開展類似的合作，長期供貨協議，同時我們也有開展資本紐帶，加強大家的關係
，來提升鎳供應的穩定 性。
Q;咱們對於產業鏈定價，目前鎳價上漲能否順利往下傳導？
A;我們現在訂價模式是跟國內和國際的鎳價來定我們的銷售價格，短期不會影響容百的利潤 率，甚至有些好處。長期來看鎳價格會不會影響動力電池前景，剛開始我已經強調過，鎳的 供應可以滿足動力電池的需求，所以也不會影響，我對此是樂觀的
Q;咱們公司定價根據原材料成本，這邊有一兩個月的庫存，是不是會有庫存收益
A;不太好確切地對這個利潤做出判斷。正常情況是這樣的。
Q;咱們碳酸鋰和氫氧化鋰目前價格也是高位，公司發布了包括電池回收的一些布局，公司對
鋰價、鋰礦和回收是怎麼考量的？
A;我們目前鋰的供應沒有問題，即使有部分短缺，龍頭企業會優先得到保證。鋰價上漲我們
可以傳導到動力電池廠家，短期對我們盈利也沒有影響。長期來看碳酸鋰價格顯著上漲 已
經讓新能源汽車和動力電池廠家把部分鐵鋰電池訂單切換到高鎳。長期來看，在鋰價如此高的情況下，一定會大大促進鋰資源的開發，就像上次的熱潮導致了鋰價的下降。行業現
在有800%-1000%的利潤率，這個是不可能的事情。如果金屬鋰市場價格不下來，一定會加速鈉電池的開發，據我們所知有可能明年上半年就會進入市場，在儲能領域和低端的動力電池都是可以做的。
Q;咱們這個鈉離子23年上半年行業放量，咱們公司這邊是什麼進度？
A;我們肯定走在行業前面，更多的細節我們不太好披露。材料開發我們走在行業前列。
Q;我們未來兩個月材料的定價是怎麼來參考的?之前是金屬+加工費，現在鎳價波動這麼大， 我們如何談價格？
A;我說了我們有一兩個月的庫存，現在是m-1跟上一個月的價格來定價，第三我們判斷這
是一個短期的波動，我們95%以上是按國內的價格定價，國內上海有一個漲停機制，不會像 國外價格波動這麼快。
Q;下個月我們跟客戶怎麼傳導呢？
A;公式定價，不管我們，還是供應商，還是客戶都是遵守的，價格會傳導到客戶
Q;怎麼看待寧德推m3p鐵鋰電池技術，跟高鎳比哪個經濟性更好？
A;我們判斷高鎳在中高端市場，未來很長的一段時間都會有優勢，寧德這個應該更多是跟現 有的鐵鋰有競爭和替代關係。
Q;就是說m3p和高鎳的能量密度還是有很大差距？
A;超高鎳的能量密度優勢還是比較明顯的。
Q;我們這邊三元的定價還是公式定價，但是我們看到的情況是鋁、其他材料多多少少都有上 漲，更多資訊報告紀要關注公眾號：三思行研所有材料端的價格都這麼高了，我們的加工費會不會有壓力？
A;目前沒有，中長期也不會，因為跟客戶的訂單都是長單。
Q;今年我們的出貨很大都給到c客戶，我們跟c客戶的定價會不會給予一定的折扣
A;這個不便跟您來講，涉及到商業機密。我們跟大客戶的交流是正常的，我們有合理的回報。
Q;現在鋰價格這麼高，客戶有意願鐵鋰切換成三元，能否解釋一下邏輯？
A;簡單的講，高鎳材料和磷酸鐵鋰材料價格一樣，市場不會用磷酸鐵鋰。那麼由於碳酸鋰價 格上漲，使得單位瓦時的成本開始接近，接近過一個閾值的時候，電池廠商就願意去用高鎳 材料，主要集中在中端市場。Q;俄羅斯那邊鎳的問題，現在說交易系統的問題沒辦法出口，如果俄羅斯那邊供不上的話， 鎳價是不是要維持高位？
A;我們今天上午跟俄羅斯鎳業公司聯繫了，他們現在出口歐洲是正常的，他們如果那邊出口 受阻，就會出口中國市場。目前只是停了LME的窗口，訂單的交割還在正常執行，未來如 果出口出現問題會轉向中國。
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