鑽石舞台

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2021年下半年屬於旺季不旺，而且純鹼和天然氣都在漲，但是毛利率依然達到

31%，處於歷史合理水平；

22年計劃投產8條1000噸/天產線，3條上半年，5條會在下半年，今年全年產量增長+33.1%至565萬噸；

目前在手產能儲備10條，總計10400噸的產能，今年下半年做中期業績會的時候預告產能擴產計劃；

光 伏 電 站 ：2022 年 ，EPC 團 隊 建 設 720MW， 沒 有 包 括 收 購 ；

今 年 資 本 開 支 計 劃 ：70 億 港 幣 ，70% 是 用 在 玻 璃 擴 產 ，30% 用 在 電 站 開 發 ；

19年已經分拆了信義能源，電站會出售給信義能源，形成良心循環；

Q：怎麼看22年成本？A：天然氣是在冬季價，下個月會調到夏季價格，同比應該會上漲，但是22年冬季天然氣價格可能同比平或略降；純鹼一直很波動，去年Q4最高到3000多，現在是從高位往下走，平均來講，今年純鹼成本比去年要高；硅砂，比去年應該低一點；

我們很理解大家會去關注成本的變化，但是我們會盡一切能力去降低成本壓力，我們的生產效率是行業里最優秀的，良率是最高的；

Q：擴產節奏很快，怎麼看供求關係？A：今年的供求應該也是相對平衡的；

Q：庫存水平？

A：每年春節後，庫存都會有10來天的增長，但是今年庫存是下降的；行業的庫存是漲的，但是跟歷史比較，這個漲幅小很多，所以行業供求不錯，所以玻璃價格上漲了1塊錢；我們需要持續關注硅料情況，這一刻我們也很難看得准，但是今年Q1需求很不錯，只要硅料價格下去一點，需求就會很快出來；

Q：後 續 價 格 怎 麼 看 ？A：在 這 個 基 礎 上 波 動 吧 ， 需 求 好 就 漲 一 點 ， 需 求 不 好 就 弱 一 點 ；

Q：玻璃產能去年增加了40%以上，怎麼消化掉的？A：玻璃雙玻、大尺寸、良率都有影響，去年供應肯定松一點，但是肯定沒有很鬆；我們和福萊特的良率比較高，但是行業平均的良率很低，所以產能實際釋放出來並不一定就那麼多；

Q：二三季度玻璃和硅料的配比關係會不會惡化？A：Q1理論上是淡季，但是你看需求比較好；Q2是什麼情況我們也不知道，要看硅料的價格；這個行業擴產計劃很多，但是實際上擴出來並不多，反而龍頭的計劃是比較按部就班的，其他中小廠的擴產是更看市場走勢的；

Q：方便說一下最近一二月份公司玻璃的毛利率嗎？A：去年Q3、4的毛利率差不多，只看現在這個點的話，我們現在26的價格對比 Q4是要低的，但是成本是高的，現在這一刻利潤水平應該是比去年下半年差，但是不會很差，因為產品結構在變好，雙玻滲透率在提升，利潤率更好，所以綜合考量下，利潤應該不會差很遠；

Q：雙玻的滲透率現在是25-30%，未來怎麼看？

A：25-30%是行業水平，未來滲透率要看玻璃價格，畢竟還是兩篇玻璃；大型地面電站6-7成都是雙玻產品，但是分布式背面是達不到受益的，除非看重雙玻的壽命更長，分布式的雙玻是明顯少於集中式的；所以，我們認為雙玻滲透率上升多少要看這兩個因素；21年是很嚴重抑制雙玻滲透率，玻璃價格很高，Q3集中式很多；

Q：多晶硅投多少錢？

A：跟信義玻璃合資，我們持股52%，第一期6萬噸信義玻璃最多出資19個億；

22年多晶硅沒什麼資本開支，需要走行政流程，23年會更多；

Q：能不能量化一下，價格和分布式對玻璃的需求有什麼樣的影響？

A：如果今年硅料價格能回到合理區間，今年組件端對玻璃的需求量有30%的增長；如果很極端地說，今年絕大部分都是分布式，那肯定會抑制雙玻滲透率，但是集中式今年需求量不會少的，但是集中式很受組件價格影響；

一旦涉及到尺寸的切換，一定會影響行業供應能力的；

Q：硅料和組件的價格預計什麼時候能下降？預計能降到多少？A：硅料需要產能釋放才比較有可能影響比較明顯的下降，很難預計，非要預測的話，下半年肯定可能性更大；對於現在的組件價格來說，沒有儲能要求的項目，還是不錯的；但是今年的項目基本上都要求配儲能，1.8-1.9的組件還是有壓力的；

Q：信義的良率是多少？行業是多少？A：行業平均70多吧，但是我們自身的數字肯定比這個高，具體沒有披露；

Q：大尺寸的供需是否還蠻緊張的？A：現在182、210、166的價格沒有差別，未來有可能有溢價的，也只有可能是

210；166在21年還是主流產品，但是182占比已經跟它比較接近了，210也有一定份額；今年182會成為主流，所以182今年就沒有溢價了；

我們的產能是完全能夠滿足182、210產品的；

3-5年前投的產線要改才能適應210，如果210滲透率快速上升，那供求可能會出現一定問題；

Q：一線大噸位窯爐的競爭優勢？

A：我們沒有看到自己的競爭優勢受到很大影響；也不是說同行一有1000噸的產線投產，他們就可以立刻達到我們的水平；

Q：行業良率是70%出頭，過去幾年良率變化趨勢？影響良率的具體因素有哪些？

A：日復一日年復一年地生產，良率肯定是會改善的；但是，新產品的良率我們肯定要比同行好；特別是近幾年面臨頻繁尺寸切換，只有幅寬、厚度變了，肯定要是做產線切換的；所以，供應的實際值肯定比理論值低的；21年為什麼漲成這樣，就是因為當時的尺寸在切換，每家的尺寸都不一樣；

Q：影響良率還有哪些因素啊？

A：其實很多方面，產線的設計、工藝，中間有很多流程，每個環節看似差異不大，但是累計起來就差異很大；

Q：哪些設備是自己定製的？

A：窯爐自己設計院自己去做的，我們公司是行業里唯一一家擁有設計院的，整個產線的核心設備和技術都是我們自己設計的；

Q：原材料方面有優勢嗎？

A：我自己認為是有優勢的，但是我們也不知道競爭對手的情況；我們天然氣是直供氣的，但是跟城燃差多少我們也不知道；我們絕大部分都是用天然氣，同行如果用重油，我們肯定是有優勢的；

純鹼我們是按照2家企業的需求量去做溝通的，溢價能力肯定是有一定優勢，我們還有海外渠道，如果說國內市場很誇張，我們還有其他趨勢儘可能減少影響；

Q：硅料？

A：進入硅料環節肯定是出於長期規劃，不是為了短期利潤，我們認同硅料短期可能不會有很好的利潤表現，我們也不依賴硅料；硅料的投資也不影響我們光伏玻璃的產能擴產進度；之所以要做硅料，是因為光伏玻璃業務產能擴充非常大 了，我們需要尋找新的增長點；

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