鑽石舞台

兩個交易日內，LME鎳價盤中一度暴漲248%。受此影響，國內鎳期貨連續漲停，由於事發突然且波動巨大，國內市場的下一步風險管控已成業內焦點。

上期所8日晚間公告，自2022年3月10日交易（即3月9日晚夜盤）起，將鎳期貨NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2208、NI2209合約日內平今倉交易手續費調整為60元/手。上期所還發布通知，稱將視市場情況依規採取進一步措施。

北京時間8日晚間，倫敦金屬交易所表示，將推遲原定於2022年3月9日交割的所有現貨鎳合約的交割，並取消所有在英國時間2022年3月8日凌晨00:00（北京時間3月8日早上8:00）或之後在場外交易和LME select屏幕交易系統執行的鎳交易。

值得一提的是，3月8日上午，關於中國一家企業——青山集團被逼倉的消息在市場傳開。8日晚間，一名青山控股工作人員在接受國際金融報記者採訪時表示，他對於逼空傳言並不知情。

繼3月7日大漲74%後，3月8日亞洲交易時段LME鎳價再如脫韁野馬，日內飆升100%至10萬美元/噸以上。至當日下午交易所宣布暫停交易時，LME鎳價有所回落，報8萬美元/噸，日內上漲66%。

中國中冶董秘辦人士表示，之前考慮到鎳價會漲，但沒想到會漲到目前這個程度，公司目前生產銷售正常，漲價的影響或要等下次定價時才能體現出來。

「LME鎳的逼倉背後涉及到對鎳資源的爭奪，預謀已經挺長時間了。印尼的鎳礦資源有很多掌握在中國手中，這次有幾家企業空頭頭寸過大，且過於集中，有人借着俄烏事件進行了極端擠兌，與原油寶事件和株冶事件的情況類似。」有現貨企業人士向券商中國記者表示。

另一期貨公司人士稱，這次LME鎳價暴漲是標準的多頭擠倉。空頭手裡有大量保值頭寸，但保值期限和數量與自身情況都不匹配，產品也並非LME的標準交割品，因此被多頭擠倉。單從供需面看，不支持鎳價有這麼大的漲幅，但現在的極端行情早已脫離基本面之外。

國信期貨研究諮詢部主管顧馮達稱，事實上，LME鎳市場的主力操縱有跡可循，根據LME官方數據顯示，自1月10日開始，某單一客戶持有的鎳期貨倉單占比從30%-39%逐漸增加，到1月19日達到50%-80%。而自1月13日開始，該客戶在到期日最近的3張鎳期貨合約上持有的淨多頭寸與倉單總和，占總倉單的比例已超過90%。這種過分明顯集中的頭寸，很容易被理解為一個巨大期現貨貿易聯合體在主導LME鎳期貨倉單市場。

「沒做的人也都懵了，肯定會有擔心。很多人在懷疑這個市場（LME）還能保值嗎？現貨交易還能參考嗎？」一位大型冶煉廠人士說。據了解，有些在海外保值的有色企業已經主動降低了保值頭寸。

3月8日，南華期貨香港子公司橫華國際發布緊急通知，因近期市場波動劇烈，為控制風險，即日起（2022年3月8日）公司LME倫鎳（NI）保證金比例由50%上調至400%。

在LME鎳價暴漲帶動下，上期所鎳期貨已連續兩日收盤漲停。周二下午，滬鎳主力2204合約收報228810元/噸，當日漲幅為15%。3月8日晚夜盤開盤，鎳期貨的漲跌停板擴大至17%，滬鎳連續第三日漲停。

海外市場的連續極端波動給國內期市風險管控提出了更高要求。與原油不同，境內外鎳期貨交割品類似，在內外盤跨市場套利交易影響下，國內鎳價容易受到LME價格影響。

據券商中國記者從期貨公司處了解，此前的連續漲停已讓部分投資者出現風險。「鎳期貨的漲跌停板幅度比較大，如果出現連續三個漲停板，累計漲幅要達到50%，一字板又沒有流動性，期貨公司會面臨較大風控處置壓力，追保是難免的了。」有期貨公司相關負責人表示。

上期所8日晚公告，自2022年3月10日交易（即3月9日晚夜盤）起，將鎳期貨NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2208、NI2209合約日內平今倉交易手續費調整為60元/手。

上期所還發布通知稱：「近期國際形勢多變，境外期貨市場鎳價格出現劇烈波動。上期所將視市場情況依規採取進一步措施。請會員單位和投資者做好風險防範工作，理性投資，共同維護市場平穩運行。」

根據上期所相關規定，當出現連續三個同向單邊市時，交易所會在第三個交易日收盤後決定次日是否暫停交易，如繼續交易，可採取調整漲跌停板幅度、暫停開倉、強行平倉等風控措施。

「我們是建議交易所後面能暫停交易，讓期貨公司可以喘口氣。」有期貨公司人士提出。對於當前國際鎳價極端波動下可能引發的外溢效應，建議廣大監管層和投資者對供需錯配低庫存引發逼倉式上漲保持警惕。

另有業內人士強調，上期所與LME的鎳交割品並不完全相同，境內外市場有一定差異，參與群體也不同。從國內情況看，庫存充足，因此近月鎳期貨不存在逼倉風險。