半導體行業觀察 - 芯片行業的巨變：正在上演－鑽石舞台

五年前，英特爾的市值相當於英偉達和AMD的總和。如今，英偉達的市值與另外兩家公司相當。台積電的股價也在飆升，反映出半導體行業在過去10年發生了巨大的變化。

就在不久前，英特爾公司還是美國芯片製造商中無可置疑的王者，也是市值最大的半導體公司。而且大多數計算都是通過個人電腦完成的。

從那以後，人們與科技互動的方式發生了一系列變化，其他公司也開始專門利用這些變化，導致英特爾逐漸落後。儘管該公司的市值與競爭對手AMD和英偉達的綜合不相上下，而如今英偉達的市值相當於另外兩家公司（英特爾和AMD）市值加起來的總和，這是半導體行業估值的巨大變化，也反映出半導體行業本身的變化。

比如高通公司(Qualcomm)，隨着手機的崛起，以及隨後黑莓(blackberry)、蘋果公司(Apple)iphone和其他移動設備的崛起，高通開始嶄露頭角。2005年前後，AMD與英特爾正面交鋒，獲得了四分之一的中央處理器(CPU)市場份額，這是英特爾的主要業務，但後來AMD撤退，並在近年來在服務器領域採取了類似舉措。英偉達的圖形處理單元GPU)曾以優化視頻遊戲而聞名，但在發現其在機器學習方面的實用性後，GPU已經開始為雲計算數據中心提供支持。台積電已成長為芯片製造商最大的尖端代工企業，過去幾年，其架構在過去幾年中超過了英特爾。

在費城半導體指數(PHLX Semiconductor Index)追蹤的30家公司中，英特爾是數十年來市值最高的公司，但在過去幾年，這種領先地位已經消失。如今，它現在是第五大公司，其他公司爭相將其推到更遠的位置。英特爾付出了慘痛的代價才認識到，面對如此眾多的競爭對手，它也需要不斷發展，而新任首席執行長Pat Gelsinger似乎也在實施這一計劃。

英偉達如何超越英特爾的？

要了解芯片行業是如何走到這一步的，一種方法是看看目前重量級的、SOX指數中最有價值的半導體公司——英偉達，其市值約為5800億美元。英偉達在增長最快的芯片領域的兩個相關領域取得了成功：數據中心，來自亞馬遜微軟和谷歌等公司的雲計算服務的增長，都要求在耗電更少的情況下實現更高的性能和人工智能功能。

首先，英偉達展示了GPU可以幫助提高數據中心的能力，而數據中心長期以來都是由CPU運行的。CPU可以快速地處理需要用戶或系統交互的任務，而GPU可以將複雜的問題分解成數百萬個單獨的任務，並在同一時間進行處理，這就是所謂的並行處理。

然後，英偉達試圖以400億美元收購Arm公司，以壟斷基於Arm的處理器市場，但在監管壓力下，該交易最終被撤回。Arm使用的架構不同於英特爾在計算領域早期構建的標準的x86架構。雖然英偉達不能直接運營Arm，但它與Arm有20年的許可證。

Lopez Research首席分析師Maribel Lopez在接受MarketWatch採訪時表示：「我認為，很多人對英特爾不感興趣的原因之一是，英特爾要想取得成功，必須打造的產品的廣度是巨大的。」「例如，沒有人看到高通時說，他們預計高通會在數據中心取代英偉達的GPU。」

「與此同時，像英偉達這樣的公司，必須在數據中心構建一些CPU以配合GPU使用」 Maribel Lopez說。「這是一個整體認識，如果你想在更大的領域競爭，你就必須進行收購。」

此外，英特爾在另一個領域要趕上英偉達還有很長的路要走：軟件。多年來，英偉達已經建立了一個牢固的軟件生態系統來運行他們的芯片，這促使一些分析師將其與軟件公司進行比較。

分析師表示，英偉達在軟件領域遠遠領先於英特爾和其他公司，但英特爾正在努力追趕。英特爾最近宣布，它正在收購以色列的Granulate雲解決方案有限公司，但沒有透露收購金額，儘管TechCrunch援引「知情人士」透露的消息報道稱，這筆交易的價值約為6.5億美元， Granulate開發雲優化軟件，幫助提高現有硬件的性能。

這與英特爾在今年7月放棄基於納米的命名慣例的理由是一致的，因為高管們希望開始將芯片的「每瓦性能」作為衡量標準，而不僅僅是在給定的空間中可以容納多少個晶體管。

不僅僅是英特爾。最近，AMD和高通都宣布將擴大他們在軟件領域的影響力。AMD表示，它將以近20億美元的價格收購廣泛使用的數據中心服務平台Pensando，恰好略低於該公司在假日季獲得的22.4億美元的企業、嵌入式和半定製芯片業務(即數據中心和遊戲機部門)收入。

另一方面，高通表示，已經完成了從SSW Partners手中收購Arriver全部股份的交易。此前，高通和SSW Partners以45億美元的價格聯合收購了Veoneer。Arriver是高通與Veoneer共同創建的駕駛自動化軟件公司。高通計劃使用Arriver為其Snapdragon Ride平台構建一個全自動駕駛堆棧。

芯片生產商博通（Broadcom）。相比之下，AVGO在擴大其軟件資產方面走得比較早，該公司在2018年收購了賽門鐵克(Symantec)的企業安全業務，並在2017年底以55億美元收購了博科通信系統公司(Brocade Communications Systems Inc.)。這些收購一度令分析師感到困惑，但截至上一季，Broadcom 77.1億美元的季度營收中約有四分之一來自軟件銷售。

目前，試圖將英特爾從第五名的寶座上拉下來的是AMD，該公司在最近幾周的市值有時超過了英特爾，這是十年前跟蹤該行業的少數人當時可能會相信的。多年來，AMD一直生活在英特爾的陰影下，英特爾在數據中心和個人電腦芯片市場的市值被稱為「較小」的競爭對手，但隨着兩家公司爭奪市場位置，情況已不再是這樣。

在AMD完成以350億美元收購芯片製造商Xilinx的股票交易後，兩家公司之間的價差大幅收窄。這筆交易使AMD的估值首次超過英特爾。在2月15日收盤時，AMD股價的上漲使其市值達到1,976.3億美元，當日收盤價為121.47美元，而英特爾的收盤價為4844美元，市值為1,972.5億美元，兩者相差約3.8億美元。

此後，這一領先地位幾經反覆，AMD在2月28日以約62億美元的價格獲得了迄今為止最大的領先地位。不過，隨着AMD股價最近的下跌，英特爾目前領先約340億美元。

一個晶圓廠統治所有

當芯片製造商尋求多樣化來競爭時，有一個背景因素導致了實際上的壟斷，那就是硅晶體管的製造。Raymond James 分析師 Chris Caso告訴MarketWatch，無論單個芯片製造商多麼多元化，如果你沒有硅片的製造能力，多元化就沒有什麼意義，而這使得該行業受惠於台積電。

Caso表示:「幾乎沒有一件電子產品不含台積電的實質性內容，而且來自中國台灣。台積電接觸一切。」

台積電擁有為芯片製造商生產硅片的製造工廠。晶圓廠是一項巨大的資本投資，由於其複雜性，通常需要兩到三年的時間來建設。

台積電的市值在2017年3月首次超過英特爾，然後在接下來的三年時間裡反覆較量，直到2020年6月才開始加速，距離英特爾宣布其下一代芯片將推遲發布近兩個月。就在此之前，英偉達開始與英特爾展開競爭，在英特爾宣布推遲上市後，英偉達也與英特爾拉開了距離。

雖然三星電子(Samsung Electronics)和GlobalFoundries也提供第三方代工服務。三星雖然擁有領先的產能，但在代工領域的規模比台積電小，而且「更有選擇性」，而GlobalFoundries則迎合了那些生產落後但仍有必要的技術的芯片製造商。

就連以擁有自己的晶圓代工廠而自豪的英特爾，也在尋求通過提供第三方晶圓服務進入台積電的市場。該公司的一些需要更高晶體管密度的尖端產品，也要依賴台積電。該公司在2020年7月的延期公告中表示，其製造過程中的「缺陷模式」是延遲的根本原因，其應急計劃將使用「別人的代工廠」，人們普遍認為這就是台積電。

"這更像是一個全行業的問題，如果台積電在中國台灣本土的生產能力出現問題，那麼幾乎整個半導體行業、整個電子行業，坦白地說，整個世界經濟都將面臨一些大問題，" Caso稱。

"我認為，成為許多廠商的晶圓代工廠的理念非常成功，" Lopez在談到台積電時說。「這是英特爾戰略轉變的原因之一。它能讓你一直保持滿負荷運轉。」

從規模上看，在費城半導體指數30家公司的3萬億美元市值中，英偉達和台積電目前合計占三分之一以上(1.1萬億美元)。相比之下，英特爾和AMD的總市值約占該指數的12%。

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