萬家基金蘇謀東
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復工復產節奏加快，經濟有望持續修復
總體來看，上周宏觀層面主要有3個變化：
近期美債收益率持續回落，主要因美國通脹數據有所回落，同時經濟數據呈現放緩趨勢，市場的通脹預期出現明顯緩和。與此同時，隨着經濟數據的放緩，市場對於下半年美聯儲緊縮的力度有所下修，但6、7月的加息預期相對穩定，此前擔憂美聯儲持續緊縮的情緒出現一定緩解。
國內疫情形勢近期明顯緩解，上海疫情進入收尾階段，逐步啟動解封措施，加快推進復工復產，與此同時，北京疫情得到基本控制，社會面實現穩步清零，部分經濟活動也有望逐步恢復。隨着上海、北京疫情持續緩和，周邊城市輸入壓力也有望隨之緩和。整體而言，疫情形勢緩和後，復工復產節奏有望持續加快。
富國基金章旭峰
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【富國軍工主題章旭峰】「軍工國企改革」大年拉開序幕
上周A股市場經過前期連續放量上漲後震盪整理，以消化獲利浮籌。漲幅前列的行業依次為煤炭、石油石化、汽車、國防軍工等。家電、房地產、新能源、電子等前期超額收益明顯的行業跌幅靠前。國防軍工雖然是近兩周反彈的「先鋒軍」，但由於其超強基本面及高性價比拒絕回調，強勢特徵顯著。
某航空龍頭集團集中增持：本周某航空龍頭集團公告相關信託產品增持旗下兩家上市公司不超過1.5億元，該產品規模合計3億元。本次增持充分表明該航空龍頭集團對當前股價、良好產業趨勢的積極態度，彰顯對旗下上市公司未來發展的信心，不排除後續更多增持及其他軍工集團的效仿行為。（信息為公開資料，相關個股不構成投資推薦）
某航空龍頭集團機載平台誕生：本周某航空龍頭集團旗下兩家上市公司發布停牌公告，其中一家電子相關公司擬吸收合併另一家機電相關公司，計劃通過增發換股形式執行。兩公司備考資產豐富，體外擁有大量高盈利研究所資產。此次資產重組意義重大，不但將形成航空集團唯一的機載系統上市平台，誕生新的千億級軍工上市公司；同時拉開了「國企改革三年行動」收官大幕，各軍工集團或陸續落地其國企改革方案，央企改革已進入快車道快車道。（相關個股不構成投資推薦）
國企改革政策持續加碼：5月27日國資委發布了《提高央企控股上市公司質量工作方案》，內容包括：打造一批旗艦型龍頭上市公司，培育一批專業優勢明顯的專業化領航上市公司；加大專業化整合，推進上市平台建設：上市公司打通科技成果轉化生產力，院所改制：健全股權激勵約束機制等等。
我們認為，這是繼5月18日國資委會議要求「加大優質資產注入上市公司力度」後，國改主線再迎重大指向方案，本次方案聚焦了央企上市公司的各個層面，對國改主線有着重大指導作用。
今年以來我們反覆強調的「國企改革」大年已拉開序幕。當前國企改革進入深水區，2022年是三年國企改革行動的收官之年，國有企業將繼續加強優質資產對接資本市場，軍工資產證券化或快速推進。同時，根據調研顯示行業二季度依然保持強勁增長勢頭，顯著優於其他行業。我們仍然認為全年軍工行情或呈「前低後高」的走勢！
富國基金許炎
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【富國科技許炎】別跟着「王心凌老爺們」炒股，投資是專業的事
大家好，我是基金經理許炎。
最近這段時間，在市場反彈的帶動下，投資者的情緒有所恢復，王心凌帶來的青春情懷又為相關主題添了一把火。看着許多身形讓人倍感親切，舞姿卻格外活力的「王心凌老爺們兒」，我也很受鼓舞，看來即便是封控期間，也應該加強鍛煉。
不過，看到一些粉絲的「你一票，我一票」不是為節目拉票，而是炒作起股票，還有投資者集資跟風，購買相關傳媒股、在網上曬單，還是勸大家三思。做投資絕不是跟風炒作短期熱點，對股票的深入研究、投資組合的構建、對經濟運行的理解等等都是非常專業的事。對大多數普通人來說，投資基金可能是更簡便、更具性價比、也更能產生長期效益的選擇。
當前，市場處於3000點附近，目前還沒有出現特別明確的強勢主線。如果各位投資者有記得去年五一我給大家的來信中也提到，在市場短暫的調整後，市場的反彈順序通常是先從消費、醫藥這類穩健型資產開始，逐步擴散至科技、新能源等新興成長行業，今年的情況可能也會比較類似，近期市場已經開始尋找長期成長的方向。
如果想要做科技成長方向投資，我管理的幾隻基金可以供投資者選擇：
富國互聯科技是我管理時間最長的產品，重點關注電子、計算機、通信、傳媒、智能電動車、智能家居六大科技領域；
富國成長策略則在上述科技領域之外，增加了能源變革、生物醫藥科技、軍工等成長行業的配置比例。
另一隻新產品富國核心科技12個月持有期基金主要投資硬科技，買入需要持有至少12個月後開放賣出，雖然犧牲了流動性，但在投資運作上卻有更多的優勢。投資期限較長的朋友也可以選擇。
萬家基金尹航
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【周報】北向資金流出房地產，流入這個權重板塊
【外資總量統計】
截止到5月27日，北向資金共持有21,606.30億元，北向資金持有市值上周相較此前一周減少592.10億元。從持有占比的角度，外資整體相較上月末有所下降。截止5月27日，北向資金持股占A股總市值2.61%，較此前一周下降0.07%，占A股流通市值3.39%，較此前一周上升0.52%。上周北向資金有所流出，共計流出95.80億。
如果從分年度北向資金的累計流入情況來看，截止到5月27日，全年流出220.75億元。5月北向資金成交占比為4.87%，上周成交占比為4.81%，相較此前一周上升0.03%，從月度趨勢來看外資在A股交易中的權重開始反彈。
【北向配置偏好】
北向資金上周有所流出，行業資金流入前三位的是交通運輸、基礎化工、石油石化，占比上升最明顯的是交通運輸、綜合金融和電力及公共事業。行業資金流出前三位的是電子、醫藥和食品飲料。占比下降最明顯的是家電、消費者服務和傳媒。
上周A股市場整體上漲。行業上，煤炭、石油石化及交通運輸上漲較多，而家電、房地產、電力設備及新能源行業下跌較多。從行業看，北向資金有所流入。整體來看，上周行情與資金流入情況沒有明顯相關關係。
隨着前期市場逐步下探，利好政策頻出，從監管層密集表態，到拉基建、降准，到下調股票交易過戶費等，體現出政府對資本市場的呵護，有利於市場信心恢復。4月底政治局會議強調了穩增長的訴求，後續各類穩增長政策預計會陸續出台，信用、貨幣均有進一步發力的空間和動力，我們認為後續A股結構性行情或可期。
萬家基金劉洋
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種植業持續反彈，後市空間如何？
今年以來的A股市場持續震盪，上證指數一度從年初的3632點一路震盪下跌至2886點，但自2022年4月27日以來，市場迎來了一波反彈，其中種植業指數更是大漲16.31%。（數據來源：Wind，截至2022年5月27日）
種植業為何搶先反彈？
全球種植進度放緩，糧食價格持續高位
5月16日，美國農業部（USDA）發布最新作物種植進展數據，幾乎所有玉米主產州播種進度均低於去年同期和過去五年均值，同時未來天氣預期拖累美玉米播種進度。
此外，今年以來，巴西南部與阿根廷乾旱、美國大旱、印度高溫、法國乾旱等異常天氣也引發了糧食減產和供給走弱等預期。
國際政治博弈，推動糧價攀升
5月18日，烏克蘭農業政策與糧食部長索利斯基在視頻國際會議中表示，今年烏克蘭產量可能下降50%，越冬作物的播種也將受到影響，國際小麥價格或將由430美元上漲至700美元，疊加印度限制小麥出口，國際小麥供應進一步收緊。事實上，在俄烏衝突持續影響下，貿易運輸、資金結算、新季糧食生產的不確定性均在加劇。
在這裡順便和大家分享一篇我之前看到的研報，它從歷史經驗的角度，分析了國際政治博弈對糧價的影響：「二戰後全球大致發生了六次糧價的大幅波動。分別是1972年-1974年、1977年-1980年、2000年-2004年、2006-2008年、2010年-2012年和2020年以來發生的糧食危機。糧價漲幅分別為166%、45%、74%、90%、47%和122%。而細數數次危機，國際政治博弈是多次糧食危機的主導因素，直接推動了糧價短時間快速、大幅度的攀升」。
當然啦，除此之外，還有一些其他的因素，比如割青麥作飼料、北方氣候異常等，也助推了這波種植業的反彈，我在上一篇內容里曾和大家詳細的講述，感興趣的用戶可以再翻看一下。
展望後市，我們更傾向於認為，糧價持續高位疊加政策支持，種植業景氣度上行，龍頭種企有望獲得更多的市場份額，中長期配置價值提升。同時，在當前全球糧食價格上漲，多個國家限制糧食出口的環境下，轉基因技術有望加速落地，具有原研實力的龍頭種企有望複製海外種業巨頭的成長路線，長期空間可期。
廣發基金霍華明
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【明哥講軍工】軍工資產證券化或出現加速
目前我國軍工集團整體而言盈利能力偏低，同時資產證券化率不高，仍有大量優質資產在上市公司體外。隨着國企改革的深入推進，軍工行業資本運作步伐有望加速。
此外，5月26日晚，中航系的兩家上市企業進行資產重組，資產重組後，將形成航空工業重要的機載系統上市平台，加快機載系統業務的發展。另外，航空工業集團增持旗下的軍工公司。
據統計，今年3月份以來，有總計15家軍工上市公司發布回購或增持公司股份公告。多家公司密集發布回購和增持公告的舉措，展現了對公司價值的認可，體現了對公司發展前景的信心及長期投資價值的認可。
總之，當前國企改革進入深水區，2022年是三年國企改革行動的收官之年，國有企業將繼續在加強優質資產對接資本市場、盤活有潛力發展資產。在此背景下，軍工資產證券化或出現加速，這一方向值得繼續關注。
農銀匯理基金馬逸鈞
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【媒體聚焦】農銀匯理馬逸鈞：短債基金是閒錢理財好選擇
不可或缺的現金管理工具
基金經理馬逸鈞認為，短債基金的收益性與低波動性皆備，是投資者閒錢理財的好選擇。
農銀金匯短債、農銀金鴻短債基金經理 馬逸鈞
談及短債基金，馬逸鈞對這類產品有着清晰又簡單的定位：低波動又具有一定收益性的短債基金，是未來投資者現金管理中不可或缺的工具型產品。
針對當前理財市場情況，馬逸鈞認為，當前大額存單、現金類理財、居民存款等居民角度的無風險利率中樞趨降，對風險偏好較低的個人投資者而言，資產收益率正緩慢下行，家庭大類資產配置中流動性要求較高的部分，成為了缺失的那塊拼圖。
「未來，具備一定波動的淨值型產品將逐漸獲得投資人認可。」因馬逸鈞對未來理財市場趨勢有明確的預期，所以在短期債券型產品的管理上，他將在嚴控回撤的基礎上，力爭為持有人獲取相對較高收益作為投資目標。
他提醒投資者，短債基金作為一款基金產品，不可避免存在淨值波動，投資人需要有一定耐心和容忍度。「從數據表現來看，短債基金的回撤一般非常有限，短暫的堅持有助於獲得不錯的回報。」馬逸鈞說。
當前，債券基金的投資群體並沒有完成普及化，在他看來，這類回撤小收益相對穩健的產品，可以作為每一位投資者的資產配置工具。如何讓產品形成明晰風格，並不斷為投資人所認可，也是他一直追求的目標。
堅守投資紀律
回溯自己的投資經歷，馬逸鈞認為，投資紀律是最重要的職業素養。「紮實的研究框架能夠有效指導投資中的決策，制定較為完善的投資紀律，能夠保證組合在任何市場情況下都能夠平穩運行，只憑心態和經驗很難長期戰勝市場。」
馬逸鈞表示，市場低迷時往往蘊含着較多的投資機會，更重要的是在市場低迷時，在紮實研究的前提下，對市場所處位置進行判斷，不受自身情緒擾動，若判斷拐點即將來臨，會果斷決策，相對進取；若判斷市場下行並未結束，則以防守策略為主。
具體到管理短債基金的未來投資策略，馬逸鈞表示，他將組合久期保持適度水平，重點關注票息優勢，靈活運用均值回歸策略與相對價值策略，通過趨勢跟蹤與波段交易獲得超額收益。
市場展望
針對2022年的投資環境，馬逸鈞認為，2022年以來，1-2月經濟有所修復，但國內疫情反覆導致修復節奏有所放緩，國內經濟面臨一定的下行壓力。穩增長政策逐步出台，穩增長意願較為強烈，財政政策+基建將成為主要的托底經濟手段。
當前，雖然寬信用遭遇疫情挑戰，但流動性維持合理充裕的政策態度難以改變，債券收益率出現大幅調整的可能性較低，票息策略仍然將較為有效。
富國基金孫彬
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【富國基金孫彬】政策的暖風中，我們能看到些什麼
投資者朋友們，大家好！
上海的朋友們是不是很多已經手握出門證，終於聞到了小區外的味道，隨着復工的消息逐步顯現，解封的曙光終於看到了，隨着戶外溫度的上升，政策面也暖風頻吹，我們期待着可以曬一曬好心情，讓陽光驅散兩個月的陰霾。
我之前跟大家開玩笑說MAY有一切可以期待的可能，近期央行就為5月送上了「驚喜禮包」，下調了房貸利率下限及5年期以上LPR利率，作為「穩增長」背景下的寬信用政策，此次的LPR下調可以說是超預期利好，明確刺激地產，減輕了居民房貸利息壓力，提振房市信心，我之前也提過今年地產、基建等板塊還是會在支持下有比較好的機會的。而從整體來看，利率走低對於股票市場估值有着較為正面的影響。
有朋友說最近市場還是震震蕩蕩，畢竟今年經歷了這麼久疫情的影響，疊加複雜的國際局勢，經濟的復甦以及推動市場的進一步反彈也是循序漸進的，不過當前的市場進入蓄力期，國內外環境都正在逐步改善，疊加政策的暖風頻吹，當前A股上有機遇，下有支撐，所以大家不要心急，也不必心急。
穩中求勝，韌者行遠，不僅僅是在市場，我們的生活中不也是存在着太多的不確定性嗎，就像生活不是一成不變的，投資也不是沒有波瀾的。在這段旅途中，很多朋友選擇相信堅守的價值，也感謝大家選擇相信我，我也盡力幫助大家應對好每一次市場的起伏，讓大家更安心的享受生活的斑斕~
來日充滿期待吧，「雪沫乳花浮午盞，蓼茸蒿筍試春盤」的日子不遠了,一切美好都會如約而至......
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