對於科技股的定義觀點眾多，我們根據資本市場分類，大致可以把上市公司分成幾類：科技類、消費類、醫藥類、周期資源類、金融類、公共事業類。
這裡面會有部分企業重疊，例如可選消費中的新能源車與科技股、又如醫藥股里的創新藥企業與科技股。我們這裡主要還是討論比較俠義的科技股概念，即以信息技術企業為主體的科技股，其中包含了兩個大方向：
1、電子硬件類，例如基礎的元器件、芯片、各類消費電子部件、消費電子產品（以智能手機為主體）等等。
2、應用軟件類：例如互聯網企業、大數據企業、辦公自動化企業、各類軟件設計企業等等。
一、世界科技股本質與近40年周期回顧
與消費類企業不同，科技類企業不是由需求影響供給，而是由供給影響與創造需求，因此只有在科技出現較大新突破時才會激發消費者更大的消費需求。
階段一、1985-2006（PC時代）
1985-2020全球科技股總市值及占比變化
PC的誕生引發了互聯網革命，本質上它是由大規模集成電路產業化帶來的，也即微米級別芯片的誕生引發，86系列芯片在10微米以上級別，486芯片大約在1微米左右。此時芯片的縮小意味着PC成為可能，而不會像電子管時代的電腦無比笨重。
winXP在2000年的誕生可以說是PC一個巔峰時代終結的標誌，自此以後的系統更新味如嚼蠟，從xp-win10這種垃圾更新，更像是強迫消費者的流氓行為，也導致了科技股市值占比自2000年出現了歷史性的高潮後就再也沒有回到過巔峰。
階段二、2007年——至今（智能手機時代）
從PC時代到移動互聯時代
從美國股市來看科技股的超額收益分為四個階段：
1、1985-1992年，PC尚未普及，消費股壓制科技股，科技股表現不佳。
2、1993-2000年，PC爆發引領互聯網革命，科技股行情爆發，所向披靡。
3、2000-2008年，互聯網泡沫崩潰，科技股進入寒冬，期間資源股表現最佳
4、2009-2021年，移動互聯與雲計算時代，美國faang為首的科技股掀起一波新的科技浪潮，但是和1993-2000年相比，並沒有獨領風騷。
2007年11月16日,Intel公司在北京正式發布了45納米技術及芯片,45納米芯片的誕生是大規模集成電路生產工藝中科學技術的突破,也標誌着集成電路領域創新的進一步發展。而正是在這一年，Iphone誕生了，在隨後不到3年的時間內，智能手機以迅猛之勢替代了PC成為歷史新弄潮兒。
1927年物理學巔峰會議
而智能手機引發的科技浪潮，基本在7納米芯片後紅利就開始逐漸遞減，因此本輪07年後智能手機引發的浪潮開始走向末端。5納米、3納米，越往後台積電、三星等就越舉步維艱，據說台積電的3納米與2納米研發出現了重大挫敗，因為他們面臨的是量子穿隧效應。而近代物理學還停留在1927年索維爾會議，那是物理學的巔峰也是人類科學無法逾越的高峰，只要不出現一個新的愛因斯坦人類科技就可能將被長久限制在一個肉眼可見的進度條內（當然IBM這種最擅長用PPT阻擊敵人的藍色巨人除外，人家自稱已經有2nm芯片了）。
二、A股科技股的錯位發展與歷史性機遇
中國科技中流擊水30年
不管一些噴子怎麼噴中國沒有科技，什麼論文全是水分，無法否認的是這15年以來無論是數量還是結構，中國在學術論文上都有了明顯的進步。比如那些什麼社會學、歷史、哲學藝術等沒有科技含量的論文比重在下降，在材料科學、信息科學尤其人工智能領域中國都出現了一定的局部優勢。20多年來的中流擊水，效果還是明顯的。
前一段時間有不少人包括很多科技界人士，都在和我說擔心中國未來科技大幅落後於美國，理由出人意料地一致：只有自由的環境才是科技之母（而且是狹義的西式自由，我估計是諸如科學家因為和中國合作被FBI暗殺這種）。
我要大聲的說：這是xx的沒有任何科學依據的偽科學結論。
歷史事實告訴我們：
愛因斯坦誕生於德國而且是啥時候你們心裡清楚，愛因斯坦一生最偉大的成就都不是在自由美國獲得的。
前蘇聯一大批著名科學家比如朗道等，在大肅清年代產生了許多重要成就。
牛頓作為大英帝國的造幣廠廠長，更和自由沒有半毛錢關係，作為一個專權的階層，牛頓只是在業餘進行科研，人家的主要的工作是砍造假幣者的人頭。
解放後人工牛胰島素、雜交水稻、青蒿素等幾乎所有重大科技發明都是在動盪的十年中產生，更別提兩彈一星以及吊打美帝的于敏構造出自何種創造體制。
回到正題，中國的科技股與美國有一定的時間差，邏輯是別人是引領者我們是追趕者。例如騰訊、阿里等互聯網巨頭的上市及表現和美國互聯網企業有時間差是非常容易理解的。而A股的科技股又更加特殊，在早年由於財務制度問題，A股幾乎沒有什麼像樣的科技股，在A股上市的科技股基本上都是小弟，真正行業大哥都在港股甚至美股上市。以至於一度創業板最大的公司是一個養豬的公司，但是現在寧德時代的出現已經逐漸給創業板正名。
在這裡我們還是俠義的討論信息科技企業，為了方便我們將他們分為兩類：
一類是以芯片、元器件、智能硬件為主的電子類科技企業，另一類是以軟件為主的計算機應用、AI等企業。我們採用申萬一類行業數據，來看一下近年來這些企業市值變化以及在A股總市值中的占比（在此感謝招總行林恆同學提供的數據與圖）：
軟件類企業市值及占比變化
硬件類科技企業市值占比及變化
信息科技類企業總體市值及占比變化
從上面圖中我們可以看到，歷史上軟件類科技股占據總市值比例在4%以下時都是低估的，目前就在這個位置。而硬件類企業比軟件類占比的下跌幅度要小一些，原因可能有二：首先是頭部應用類企業都在港股美股而芯片類硬科技頭部企業都在A股因此相對質地更好；其次則是因為芯片類企業關注度較高，擁有一定的情緒溢價與群眾基礎不太容易買到太便宜的籌碼。
從兩次大行情（99年519行情時A股純粹是炒作情緒，並沒有真正科技股）特點來看，第一次次科技股行情在14-15年是由應用類企業引領，在國際上主要是騰訊、阿里等中概互聯網崛起引發，在國內的跟風則是互聯網金融企業與AI概念如科大訊飛等。第二次行情則主要是芯片類硬科技企業引領如中芯國際，呈現出了明顯的硬科技風格，而AI等之前紅極一時的企業則非常萎靡。
然而值得關注的是，科創板設立以來包括寒武紀、雲從、face++等著名的AI企業要麼已經在科創板上市，要么正在流程中。而這類連續虧損的企業，在過往是毫無可能在A股登陸的，更別提芯片中的絕對龍頭企業中芯國際，他們的科技含量比以當年創業板時要高的多。
十九大報告中提出，我們要優先培育和大力發展一批戰略性新興產業集群，構建產業體系新支柱。要推進互聯網、大數據、AI同實體經濟深度融合。要以智能製造為主攻方向推動產業技術變革和優化升級，促進我國產業邁向全球價值鏈中高端。而這個艱巨的任務就得靠科創板來完成。
美股科技股8年調整周期
美國科技股在2000互聯網泡沫見到頂點後，在2000-07/08年出現了長達7、8年的調整，前面我們也說了邏輯。而A股真正意義上第一次互聯網的高潮出現在2015年（99年完全是蹭熱度），從時間周期上來推測，22、23年將見到新牛市起點。
我們在前文中已經說到了，世界科技即將進入因為物理學停滯而產生的瓶頸期中，這個瓶頸期可能長達30年甚至更久。這對一直有着明確領先計劃的美國來說當然不是什麼好事，但是對於一直處於苦苦追趕地位的中國來說則是上天賜予的重大機會。從之前人家到45納米階段我們還在微米，到今天美國5納米，我們勉強生產出7nm（未能量產），差距已經肉眼可見。摩爾定律即將失效，中國的半導體行業希望之光即將到來，因為時間是我們的朋友卻是美國的敵人。中芯國際最大的敵人是美國，但美國最大的敵人是基礎量力力學理論的突破，你們覺得孰輕孰重？光刻機儘管也很難，但是與再出現一個牛頓、愛因斯坦相比，我們概率大了不是10倍100倍，而是1千倍1萬倍的概率。懂物理學的應該都會會心一笑，和統一場相比光刻機算個屁嘛。畢竟如果想要有基礎物理學的突破，需要製造的LHC（大型例子對撞機）的半徑得超過地球的直徑，有本事美國人就找滅霸或者驚奇隊長去造一個嘛。有興趣的孩子可以去讀一讀《楊振寧的最後一戰》，體會一下當代物理學家與學生的絕望。
中國現在每年進口的芯片在幾千億美元，以後還有國際市場的出口，想一想都覺得過癮，這得出現多少牛逼的芯片企業。因此硬科技發展之路是曲折的，但是前途極其光明，因為其本質是由美國人一家獨大的市場，到了我們中國人最喜歡的勢均力敵的存量博弈。而一旦雙方到了同一起跑線，比如10-15年後芯片差距不大的時候，按照兔子的一貫尿性一定是殺的美國企業片甲不留。看一看當年的光伏、盾構機就明白了，和我們玩價格戰那不是找死嘛？
所以中國硬科技企業崛起的本質，就是去搶奪美國企業現有的飯碗。在此之前華為曾經預演過一次世界手機份額第二，相信在不久的未來，在更多領域咱們科技企業一旦突圍，那也是勢不可擋。現在看着瀕臨死亡的一些科創板科技企業，在未來可能讓你高攀不起。
三、科創板的籌碼結構優勢——增量資金的唯一戰場
本文不討論科創板估值的問題，因為對於科技股估值本身就是一個笑話，你怎麼去對一個潛在革命性的技術進行所謂合理估值呢？更多靠的是科技本身的大周期與交易者情緒周期的結合。
好在A股，比基本面更重要的是資金面的博弈，大家現在也知道很多板塊之間輪動以及梯隊之間爭奪都是典型的存量博弈。基本上一旦競爭失敗的就很容易被摁一字跌停，因為場內就那麼點錢。但是科創板目前的籌碼結構卻是最好的，因為它在不久的將來必然降低門檻，並且由於承銷商參與IPO普遍被套，又存在着一股自救的資金與動力。當這兩股勢力衝進場的時候，必然會引發一波純籌碼結構改善的行情，而這也是科創板在基本面改善前將先改善的第一個邏輯。
1、降低門檻
提到降低門檻，我們可以回顧創業板的歷史：
我們知道2009年剛開板的時候，對於資金沒有具體要求，但是對客戶風險承受能力與開戶年限有比較嚴格要求。一開始交易所和券商處於風險管理要求，在這方面管的還是比較緊的。但是到了2012年底與2013年，事情出現了微妙的變化：
13年7月後創業板擺脫上證一枝獨秀
我們可以看到在13年7月市場開始變相降低門檻後，創業板就脫離了上證指數出現了明顯的獨立行情，而近期科創板出現了降低門檻的眾多傳言。根據歷史規律，降低門檻是大勢所趨，因此對於所有現在可以買科創板的投資者來說，早買早享受，畢竟有一堆人等着要衝進來，這和其他板塊的籌碼邏輯是完全不同的。
2、券商自救
註冊制以後一個更大的改變是，承銷商必須跟投，而現在已經到了網下打新都不賺錢的地步，就更別提還要跟投的券商了。
新股首日開盤平均收益
根據Wind數據統計，今年A股新上市股票99隻，截至4月15日，跌破發行價的個股為57隻，破發率達57％。其中科創板股票破發23隻，這使得跟投的券商「受傷」嚴重，海通證券、國泰君安等10家跟投券商合計浮虧2.09億元。
自科創板開板以來，中信證券服務的科創板公司家數超過百家，中金公司、中信建投、海通證券、國泰君安、華泰聯合服務家數均超過50家。然而，隨着今年以來新股破發常態化出現，券商跟投業務似乎不再是「香餑餑」，真金白銀的跟投可能出現巨額浮虧。
我們可以看到，科創板新股開盤第一天幾乎就不賺錢，再過個一年半年虧得這些券商死的心都有了，真可謂是多干多虧。那點承銷費還不夠跟投虧的，所以券商股走勢最近也是慘不忍睹。
於是在這周我們看到了一件搞笑的事情，萊特光電的承銷商中信證券出研報在沒有任何依據的情況下心急火燎地預測業績即將翻倍，業績翻倍不翻倍不知道，反正只用了4天萊特的股價就翻倍了。
大幅破發且有回購計劃的科創企業及承銷商一覽
可以預期的是，後期各家券商將各顯神通，為自己家的跟投破發股搖旗吶喊。一份份神奇的研報會陸續出台，一根根紅彤彤的陽線會蓬勃而出，畢竟馬上7月22號三周年後就要徹底解禁了，浮虧即將成為現實虧損計入財報。
在牌桌上你如果20分鐘還分不清誰是買單的，那麼買單的就是你自己。目前這張牌桌我們的位置無比優越，除了等着開同科創的散戶還有着急忙慌進場的遊資（據說周五很多以前看不上科創的遊資急着開科創，考試都來不及），還有等着自救的跟投券商，更有解禁前大比例回購的原始股東，A股其他地方你上哪裡找這麼友好的牌桌？
科技股的行情未來的演繹有着明確的方向，一般是從通信革命，到半導體、到計算機系統、到各類應用，中間伴隨着新能源革命。近三十年的科技進步基本是沿着這條脈絡展開的，首先發展的是通信技術自身產業，每個信息技術子領域都產生了世界級別的大公司如貝爾、愛立信、華為。然後是半導體的進步，提高了計算機處理的速度與能力，再然後是在此基礎上發展各類應用例如遊戲、購物、社交、辦公自動化等等。最後是在這個過程中始終伴隨着對新能源的追求，例如光伏與新能車。
目前筆者持有半倉，大約10多隻清一色都是科創板股票，後面指數一定會有調整（大概率調整將迅猛但快速結束）。而後面的任務就是藉助回調，在低位繼續收集科創寶貴籌碼等着場外沒有資格的以及券商自救資金來抬轎子。
今年花勝去年紅。可惜明年花更好，知與誰同？
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