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作為地方版「壞債銀行」,地方AMC正在化解融資平台債務風險方面發力。
《中國經營報》記者注意到,近期,四川發展資產管理有限公司(以下簡稱「川發資管」)開展了一筆省內地方融資平台債務置換業務;陝西金融資產管理股份有限公司(以下簡稱「陝西金資」)與省內地市簽署戰略合作協議,助力地市區域金融風險防範化解、融資平台轉型升級;廣西廣投資產管理股份有限公司(以下簡稱「廣投資管」)高管近期表示,可為各地級市政府及政府平台提供多形式資產盤活、多渠道資源整合,在不良資產處置、特殊機會投資基金、資產管理等領域合作空間巨大。
不過,多位業內人士向記者表示,相較於地方債務規模來看,地方AMC資本實力較弱,融資成本相對較高,參與化解地方債務風險並非易事。
多家AMC參與 地方債務化解
川發資管官網近日發布的消息顯示, 根據簡陽市國有資產監督管理和金融工作局的來函,4月6日,川發資管與四川陽安交通投資有限公司(以下簡稱「陽安交投」)開展了3億元債務置換業務合作。
此外,陝西省商洛市政府網顯示,陝西金資近期與商洛市政府簽署戰略合作協議。陝西金資將與商洛市政府在區域金融風險防範化解、融資平台轉型升級、產業及創新企業培育等領域開展廣泛合作。廣投資管官網顯示,該公司總經理近期在出席相關場合時表示,廣投資管擁有專業化的團隊以及豐富的處置經驗,可為各地級市政府及政府平台提供多形式資產盤活、多渠道資源整合,在不良資產處置、特殊機會投資基金、資產管理等領域合作空間巨大。
對於地方AMC是否要在地方融資平台債務風險化解方面發力,中部省份某地方AMC業務人員給予了肯定答覆,「地方AMC正在加速回歸主業,助力化解區域金融風險」。
北方某地方AMC內部人士亦向記者表示,部分地方AMC確實正在參與地方融資平台化解。
「省級AMC參與化解本省融資平台債務風險可能會成為未來一種常見模式。」法詢金融監管研究院近日發表的研究文章提到。
種種跡象顯示,地方AMC在化解地方債務風險方面的作用正在凸顯。
這背後,一方面,近年來監管政策持續收緊,督促地方AMC回歸主業,回歸省內。如,2021年8月初,中國銀保監會就《地方資產管理公司監督管理暫行辦法》(以下簡稱《監督管理辦法》)向社會公開徵求意見。據了解,《監督管理辦法》徵求意見稿中提出了嚴格的監管要求,包括:地方AMC收購處置不良資產不能出省,外地分支機構不能做主業;每年新增的不良資產規模應占新增投資額的50%,且新增金融機構不良資產投資額不小於新增投資額的25%等。
另一方面,在政府部門降槓桿、嚴控地方政府新增隱性債務的大趨勢下,城投非標違約風險持續釋放,地方城投化債壓力較大。
據中誠信國際信用評級有限責任公司「地方債務通」小程序統計,2021年共發生31起城投非標違約事件,涉及42家城投平台,違約金額超過40億元。從產品類型看,涉及信託計劃違約的21起,占比68%;資產管理計劃6起,另有融資租賃2起、定向融資計劃和私募產品各1起。從行政層級看,層級越低的區域違約越多,42家城投平台中有32家為區縣級平台、占比接近八成;另有9家地市級平台和1家省級平台。
按照業內觀點,地方AMC設立的初衷就是化解區域不良風險,促進區域經濟轉型。據《21世紀經濟》報道,監管部門已於2019年允許融資平台公司債權人將到期債務轉讓給AMC。相應地,AMC將繼承原債務合同中的還款承諾、還款來源和還款方式等權益。記者注意到,實際上AMC早已參與到地方債務化解工作中,參與的具體方式包括川發資管此次與陽安交投合作開展的債務置換形式,以及非金不良(即非金融不良資產)債權收購、實質性重組、債轉股、擔任地方化債基金管理人、資產證券化等形式。中國長城資產管理股份有限公司黨委書記李均鋒此前曾撰文指出,非金融不良資產業務方面,以實體企業間應收賬款和信託貸款、委託貸款為主要收購標的,以非金不良債權收購與資產債務重組為主要模式,有針對性地助力企業化解債務負擔。實質性重組業務方面,重點對困境企業資產、負債、技術、管理等要素進行重新配置,通過構建新的生產經營模式,幫助企業擺脫經營與財務困境,恢復生產經營能力和償債能力,實現企業價值再造和提升。李均鋒上述研究文章提到,2021年8月,長城資產通過實施近30億元規模的非金收購業務,及時化解了山西晉能控股集團債券兌付危機。另外,長城資產還以資產重組方式幫助地方政府平台雲南康旅紓困,取得了明顯成效。根據天風證券亦研報相關信息,貴州省內一些城投非標逾期產品在後續處理方面主要有幾種安排,其中之一就是由貴州省資產管理股份有限公司進行不良資產收購。上述北方地區地方AMC內部人士向記者表示,非金不良收購是地方AMC參與融資平台債務化解主要形式,「根據AMC定價的一般規律,(此類業務AMC的收益率)肯定要比能拿到的銀行貸款利率高2到3個百分點」。另外,由地方政府相關部門牽頭,近年來多地成立了債務化解基金,地方AMC則承擔基金管理人角色。如,2019年,湖南省資產管理有限公司在省財政廳和湖南財信金控集團的全力支持下,牽頭髮起設立了初始規模為100億元的湖南省債務風險化解基金。基金通過集合信託方式,為融資平台公司償還存量隱性債務提供短期周轉資金,以防範化解融資平台債務違約風險。此外,據記者了解,在地方債風險處理方面,地方AMC還可以提供多方面專業支持。比如,幫助地方政府甄別哪些債務可以納入到政府債務裡面,哪些暫時不需要納入到政府債務里。對於已經納入到政府債務,地方AMC可以參與到具體債務處置過程中,而對於一些沒有納入到政府財政預算裡面的債務,地方AMC可以對這些債務進行階段性的託管,一些項目比較優質的,還可以協助引入新的戰略投資者,一起參與到債務化解工作。記者注意到,西部某省級地方AMC相關債券報告提到,該地方AMC作為區域內「壞賬銀行」將對政府融資平台和重點項目的債務進行剝離、收購、重組、置換和資產證券化,減少政府債務存量和財政負擔,成為減輕政府負債的「減壓閥」。不過,多位業內人士向記者表示,地方AMC參與地方融資平台債務化解並非易事。西南地區某地方AMC管理層人士向記者表示,相較於地方債務規模,地方AMC實力有限。上述北方地方AMC內部人士則提到,地方AMC沒有金融牌照,融資成本相對較高。「地方AMC資金實力較弱,地方融資平台也沒什麼優質資產,大部分地方AMC無非是代持,甚至變成了另一種形式的融資平台而已。」某不良資產行業從業人士向記者表示。據財政部數據,截至2021年12月末,全國地方政府債務餘額30.47萬億元,控制在全國人大批准的限額之內。其中,一般債務13.7萬億元,專項債務16.7萬億元。根據國際貨幣基金組織(IMF)測算,2019年我國地方政府隱性債務規模達42.17萬億元,幾乎是顯性債務(21.31萬億元)的兩倍。此前,信達證券固定收益分析師胡佳妮就曾提到,無論是從可被處置的債務與AMC公司體量對比看,還是從AMC參與債務市場化處置的成本收益考慮,最終落地的債務處置規模有限。債市研究開通了知識星球,旨在搭建一個債券知識學習和投融資業務(債券、融資租賃、信託和ABS)撮合平台。債市研究合作數十家券商、幾十家信託公司,100多家融資租賃和金融租賃公司,2021年債市研究成功操作全國各地城投公司撮合融資租賃、信託、保理、定融、境內外債券、債券保發行超50億元。掌握最新政策,手握大量資金方資源,你才能運籌帷幄,歡迎老鐵們加入。