鑽石舞台

依靠直播走紅之後，新東方的股價在短期之內暴漲了10倍，但是，最近幾個交易日又出現大跌，股價從高點已經回落了三成。新東方股價的暴漲暴跌，也充分體現了投資者對於新東方前景的巨大分歧。轉型直播，能夠讓新東方浴火重生嗎？

經歷了教培產業的毀滅式打擊之後，新東方依靠直播轉型找到了新的出口，一個月之內股價能夠暴漲10倍，寄託了投資者對新東方的期待。

對於俞敏洪而言，在行業最黑暗的時刻，已經財務自由的他原本可以抽身而去，享受退休生活，但是出於對公司幾萬名員工的責任感，已經60歲的俞敏洪還是選擇走進直播間，帶領新東方探索轉型之路。新東方辭退了6萬名員工之後，剩下的還有5萬名員工。新東方股價暴漲，可以算是資本市場對俞敏洪以及董宇輝們不屈不撓的堅持，給予的最大敬意和回報。

東方甄選抖音直播截圖

新東方轉型直播之初，即使俞敏洪親自披掛上陣，效果也並不理想，反而遭遇了很多嘲諷，直到最近董宇輝們一波年輕人通過幾個月的積累慢慢找到感覺，才將新東方的直播變成了現象級熱潮，這也是得益於天時地利人和。

從外因來看，薇婭因為逃稅被查，李佳琦直播暫停，兩大頭部主播離場，給其他主播們提供了難得的崛起機會。當然，更重要的還是董宇輝自身的實力，在此之前，國內直播行業雖然很火爆，但其實還是一個層次較低的市場，董宇輝的雙語直播，加上豐厚的知識儲備，以及風趣的談吐，將國內的直播提升了幾個檔次。

如果拋開情懷因素，僅從商業角度來看，新東方股價一度暴漲10倍，資本市場的瘋狂有其合理之處。一家公司的股價上漲，最主要來自兩方面的推動，一是業績上漲，二是估值水平提升。而近期的新東方兼具這兩大因素。

董宇輝直播截圖

從目前來看，新東方股價暴漲的主要推動力是因為估值體系發生了巨變。去年國內的「雙減」政策出台之後，教培行業一夜之間成為夕陽產業，新東方股價最低跌到不足3港元，這樣的估值，是基於過去教培行業的夕陽產業地位。但是，當新東方從一個已經被視為即將消亡的行業，突然切換到最火熱的直播賽道，而且，短短几天之內，粉絲數量就突破了1000萬，成為當前最受關注的直播間，所以，資本市場馬上對新東方進行了價值重估。

除了估值提升之外，新東方的業績也出現了明顯改善。在新東方轉型直播之初，場均銷售額只有幾十萬元，但是最近爆紅之後，東方甄選平台的場均銷售額已經達到了2000多萬元，已經成為當前的頭部直播間。目前東方甄選的主打產品以圖書和農產品為主，在近期爆紅之後，已經有更多的廠家希望和東方甄選合作，這意味着未來新東方的直播間還有很大的增長空間。

在業績改善和估值提升的雙重刺激下，新東方股價實現了超跌反彈，短期之內暴漲10倍。不過，如果就此斷言新東方已經浴火重生，現在還為時尚早。資本市場的表現雖然瘋狂，但是也不乏清醒，在股價短期暴漲之後，很多機構投資者開始大幅拋售新東方，最近三個交易日，新東方股價已經從高點回落了近3成，資本市場的表現也充分說明，新東方的直播之路，前方依然充滿了巨大的不確定性。

目前新東方的走紅，更多還只是董宇輝一個人的爆紅，但是對於一家上市公司而言，僅僅依靠一個主播，是不可能支撐起一個龐大上市公司體量的。將一家上市公司的前途過度依託在個人身上，對新東方而言，也意味着很多風險。

東方甄選這個平台初期主打圖書和農產品，這是董宇輝相對熟悉的領域，所以可以充分發揮出其特長，但是，隨着東方甄選銷售的產品種類越來越多，超出董宇輝認知的體系之外，董宇輝能夠發揮的空間就會相對有限，他可以將《平凡的世界》閱讀6遍，但是不可能對所有推薦的商品都有同樣深刻的認知。當未來東方甄選的平台上出現更多其他種類繁多的商品，如果董宇輝不能表現出現有的直播水準，對觀眾的吸引力可能就會下降。

互聯網傳播的一個殘酷事實是，大多數在網絡上突然爆紅的事物，很難在長時間內維繫其熱度，度過了初期的新鮮感之後，大多數都會慢慢降溫。比如前段時間爆紅的劉畊宏，現在直播間的觀眾人數已經大幅下降。董宇輝的熱度能夠持續多久，是否能夠打破網紅現象的定律，要看董宇輝自身的知識儲備和積累，能夠在多長時間裡持續對觀眾展示出足夠的吸引力，儘量突破網民喜新厭舊的慣性極限。

即使董宇輝能夠從短期爆紅轉變為觀眾長期關注的明星，對於新東方而言，這又會帶來另外一個風險，就是過度依賴董宇輝的個人光環，一旦董宇輝跳槽，新東方平台將就此失去支撐。俞敏洪最近表示，目前已經有機構在挖董宇輝。俞敏洪已經多次表揚董宇輝，並且承諾給予股權。不過，生意場上最常見的故事是，蛋糕做大之後，往往會因為利益分配導致核心人物反目。董宇輝和新東方能否演繹一段不離不棄的商場佳話，還需要經受時間的考驗。

俞敏洪在直播中給董宇輝頒發「董事長特別獎」

最後，對於新東方和董宇輝而言，最大的風險其實還在於政策層面的不確定性。教培產業因為政策變動，新東方一夜之間走到了倒閉邊緣，同樣的風險也有可能發生在直播產業。直播其實也是一個充滿雷區的產業，這個看似火爆的行業，不確定哪天會迎來大規模整頓。對於剛剛看到轉型出路的新東方而言，希望不會遭遇又一個行業寒冬。