鑽石舞台

本周交易

無

目前持倉

目前持倉：騰訊34%，茅台21%，洋河19%，陝煤9%，分眾9%，古B 8%，另有觀察倉海康威視和福壽園不計。

下表除「當前股價」和百分比之外，其他科目單位為人民幣億元。

上期數據

註：①採用席勒市盈率估值的企業，不估算三年後估值；

②持股比例=持股市值/賬戶總值。在無交易狀態下，該比例也可能因每隻個股股價波動幅度不同，而發生小幅變化；

③倉位加總偶爾可能為99%或101%，原因是持股比例為四捨五入數據，例如10%代表實際倉位在9.50%~10.49%之間。

收 益

本周滬深300指數下跌4.07%，老唐實盤淨值下跌約4.5%。

2022年內收益-5%（四捨五入）。

注①：老唐實盤年度收益率，按基金淨值法收益率和實際收益率孰低取值，均不含新股收益。

注②：滬深300指數收益未包含成分股現金分紅收益，年化收益率數據略有低估。加回分紅的全收益指數，2013年末為2610.75點，今日收盤5724.22點，8.54年的年化收益率為9.63%。

實盤與滬深300指數對比圖

強烈申明

本文為老唐個人投資記錄，文中任何操作或看法，均可能充滿老唐個人的偏見和錯誤。文中提及的任何個股或基金，都有腰斬的風險。

請堅持獨立思考，萬萬不可依賴老唐的判斷或行為作出買賣決策。切記切記。

重要事項

本周重要事項有：

僅對持股和交易感興趣的朋友，今天也不用退出，因為正文有瓜吃，你不會想錯過的

1.騰訊被反壟斷處罰及回購事宜

本周，市場監管總局依據反壟斷法發布了28起處罰決定。

全部為過去發生的併購活動里，市監局認為應該申報但沒有申報的行為，頂格處罰，罰款50萬元/起。

其中騰訊涉及到12起，合計罰款600萬元。

這件事情里，需要特別提醒的只有兩點：

第一，市監局認為這些併購不違法，否則就不是罰款50萬元的結果了。

罰款50萬元，是針對併購發生前應該向市監局申報，但企業卻因故沒有申報。這個罰款是提醒以後記得申報。

第二，決定書措辭非常謹慎，生怕觸動了市場敏感的心。

用語表達的是，我們是落實頂層決策，全力支持企業發展，依法加快存量案件清理，所以才集中推出這個處罰決定的，千萬不要理解為新的打壓。

這表述市監總局還是不放心，又加了一句「助力企業輕裝上陣，推動企業和行業持續健康發展」。

如果這還看不出監管層對前期反壟斷操作的矯正，還認為是監管部門繼續打壓騰訊阿里等互聯網平台公司，那基本上也就該「告別自行車」了

然而，籠罩在騰訊頭上的各種利空信息，並沒有散去。

一者是騰訊本身的經營的確處於艱難時期（最近兩年，不艱難的行業，不多），二者市場恐懼情緒消散也需要時間。

這都是投資過程中的常見形態，沒有什麼值得談論的。

騰訊本周繼續回購四天，耗資約12.04億，回購356萬股，回購均價約338.2港幣。

自6月28日本輪迴購啟動以來，累計耗資約37億，回購股份數量1037萬股，回購均價約356.8港幣。

周五，按照2019年的股權激勵計劃，向部分核心員工發放激勵股權609萬股（6094400股）。

周五沒有做回購，可能是因為避嫌這個發行時點，也可能幹脆就是避嫌8月17日發布年報的前一個月時點，剛好是個周末。這個截止點究竟是7月17日（周日）還是7月15日（周五）呢？乾脆高要求。

按照聯交所規定，從現在到8月17日之前，公司將不可以再實施回購了。

正常預計，下周可能就處理回購股的註銷流程，註銷後騰訊的總股本將變成96.18億股。

對於「一邊回購，一邊增發，回購還有毛線用」的類似提問，我實在已經反覆回答的沒有興趣了。

有興趣思考的就書房號內搜，懶得思考的也就這樣吧。反正股價下跌的時候，不找出這個利空，就會找出那個利空的，也不多這一個

8月17日，騰訊將發布半年報。

對這份半年報市場分歧其實不大，大致就是上半年歸母淨利潤510±10億（人民幣，非國際準則口徑），同比下滑約25%。我的看法也沒有什麼新鮮的，基本也就是這樣。

總體來說，主要拖累依然是廣告業務和人員成本問題。廣告業務要看疫情和宏觀環境，不好預計。人力成本問題，估計要年報里才能看見改善。

我的觀點非常簡單，就是這麼困難的環境下，全年的主營業務（去掉投資部分）至少也可以線性外推1100~1200億歸母淨利。

相對於當下2.7萬億人民幣市值（且其中還還包含近萬億投資資產）是顯而易見的便宜。所以我重倉持有，就這麼簡單。

從去年2月高點至今，跌了一年半，跌幅約56%。僅此而已，我個人沒覺着有什麼嚇人的。

2018年2月44的海康，跌到2018年10月的22，跌幅50%；

又不是沒有經歷過？

哪怕是只持有還不到一年半的陝煤，照樣還不是經歷了16.83跌到11.31的過程，跌幅32%。

任何一隻個股遇到這種情況，都是我眼中的正常態。套用摩根史坦利前首席戰略官巴頓.比格斯的那句話：只有自大狂和傻瓜才會覺着只要是自己買入的股票就應該一直漲、一直漲。

實際上，在漫長的投資歲月里，真正一直漲一直漲沒怎麼回調的，我還真就只遇到過古井B一隻。

自2017年7月買進來之後，就一直漲一直漲，不斷創出新高，舒舒服服就是五年四倍多，而且每年都是一開年就動用當年外匯額度買進，連價格都不用看。

這是B股的制度性紅利，純屬沾B股市場裡沒「主力」、沒「莊家」、也沒啥「韭菜」的光，屬於典型的反常態。

（若，非別字，有意的）

在2022年滬深300指數下跌14%的背景下，老唐實盤至今下跌5%——計入新增資金-5.05%，剔除新增資金影響後的基金淨值法-5.17%。無論取哪個值，四捨五入均記錄為-5%

但是，我最近感覺到的市場氣氛，比3月15日老唐實盤年內收益-24%的時候還惡劣。

書房留言和網絡輿論給我的感覺，甚至比洋河跌成80元那次還癲狂。

無論在書房還是在網絡，充斥着對老唐的人身攻擊。這些攻擊的所有依據集中在一個問題上：

老唐從來沒有曬過真實賬戶，屬於excel炒股，根本沒有持有股票，就是騰訊莊托，靠雞湯文章賺廣告、打賞、付費、賣書等流量錢的。

對於這些人，我一貫的觀點是：不和豬摔跤，否則自己滾的一身泥，豬卻開心的很。

對於提前披露買入邏輯，估值方法、買點、賣點及持倉比例的excel表格，嚴格按照預定計劃實施，最終獲得高收益的excel表格，這些若智即信不過，也沒有足夠的智力去核查每周實盤。

他們只是叫喊：我要看賬戶截圖，我要，我要，我就是要嘛！

早在2014年，我就多次寫文章並截圖提醒過網上的新手：淘寶上交割單自動生成軟件，大部分介於2元到10元之間。

只要願意花這筆錢，你想要什麼券商什麼銀行的，想持有什麼股票以及多少數量，隨你做主，分分鐘全有。

說到這兒，不得不感嘆通脹的威力今天搜了一下，這類軟件報價基本介於40~100元之間了，漲價啦！

或許是因為要看交割單的傻蛋實在太多的緣故？

所以，在我看來，喊叫要看交割單截圖的，除了是毫無邊界感的巨嬰之外，還相當於大聲向周圍人吶喊：你看我是不是已經夠蠢？

當然，其中也有些人不是蠢，而是壞。只要能逼的對方剖腹驗涼粉，進退都是贏，反正自己蹭着流量就好。

只要老唐敢截券商賬戶圖，接下來毫無疑問面對的問題是：

嘿嘿，哪一條都可以逼死人，然後自己蘸着血饅頭，大聲地吧唧着嘴，真開心啊！反正老唐對個人隱私看的緊，晾他也不敢回復，所以放心罵、放心蹭就是了。

確實，我非常看重個人隱私。我不喜歡出名，過去七八年裡，包括央視在內的大小媒體，至少有過二十次以上的採訪邀約，老唐一概拒絕；很多平台邀請演講、授課，老唐一概拒絕；

甚至連當當網評選財經作家上榜後要張照片，老唐也是拒絕的，最終以書房小飛象標誌上榜，留下一個非著名段子「別人都是頭像，只有唐朝是頭象」

也正因為此，我一貫不搭理這些。但是，今天老唐心血來潮，還真打算公開回應一下這些若智，請看好內容：

第一、沒問題，老唐的個人隱私隨便看：500萬，拿出來，給你看；

第二、知道這種智商水平的，也不可能有500萬，就是賭你們窮，只能嘴炮，不可能落實到行動的。所以，我也不用曝光。

對，就是賭桌上的虛張聲勢。

不信？你們可以做眾籌啊，只要找到250個願意出2萬的同等若智，就可以了。我就不相信世界那麼大，找不到250個出得起2萬的窮噴。

第三、你們眾籌500萬，我也出500萬（你的資金驗證後，我馬上提供同等資金驗證）。

為規避賭博嫌疑，驗資過後，我們可以在公證處和律師的見證下，簽一個合法的某某商品買賣合同，達到條件後，算貨款支付好了。

實在找不到合法方式，老唐忍痛不賺這筆錢了，輸家的錢直接捐給希望工程也行。好說好說，一切好說

第四、以下四點表述，任何一點不實，都算我輸：

①我持有人民幣計價的八位數金額的騰訊股票（如果你們看不懂啥叫人民幣計價，乾脆將就你們的理解力，說的更直白一點吧，就是說至少持有不低於36000股騰訊）。

②我的賬戶從五年前第一筆買入騰訊至今，沒有一次賣出騰訊的記錄——券商港股通系統能提供多久的查詢，就可以查多久；

③我的賬戶持股及比例，和今天（2022年7月16日）披露的實盤表格吻合。持有公司吻合，比例吻合（四捨五入情況下）；

④我的賬戶僅指老唐夫妻及兒子三個人，不包含其他任何人。

第五、怎麼證明上述第四點，若智們想到的刁難也就只有這個了吧？

再碾壓你們一次，我可以證明：

①你我公證資金後，我可以當面提供我的身份證查驗，證明這個身份證對應的人是我；

②我可以提供和出版社簽訂的出版合同原件，及出版社支付版稅的轉賬記錄，證明這個身份證對應的人就是幾本書的作者唐朝；

③公眾號唐書房是微信認證的，且初始註冊就是用我的身份證註冊的，從未發生過號主變更。

我可以提供微信後台認證信息及騰訊支付廣告費用、讚賞費用及付費閱讀費用的轉賬記錄，證明這個身份證對應的人就是公眾號號主唐朝；

④我可以提供結婚證和戶口本，證明我妻兒與我的關係。

還有啥，放馬過來。這些隱私信息，要價500萬，不算高估吧？

你們反正不是成天念叨唐書房每年光流量費就賺上千萬呢！一個年入千萬的號，怎麼地也要估值十幾億吧？為這事兒耽誤好些天功夫，還要損失隱私信息，喊價500萬，不高吧？

只要湊齊250個2萬就可以解決，再不濟，湊齊2萬個250也可以呀，反正順帶還可以聚集一幫若智入糞坑、排排坐吃果果。多美的事情！

知道你們窮，知道若智之間達成一致也不容易，知道蹭熱點的垃圾人收到這回應，兩眼放光、如獲至寶。

滿足你們，給夠你們期限，截止2023年6月30日前，本文的承諾都有效。有能力的，放馬過來。又窮又沒勇氣的，你們也就只配一輩子窩在牆角舔口水。

至於說老唐靠公眾號賺錢。一點兒沒說錯，老唐確實通過公眾號賺錢了，而且現在公眾號一年裡賺到的錢，已經可以頂得上本周的實盤市值跌幅了。

我引以為榮，因可以靠公眾號里碼字賺錢而自豪。我正努力將網傳的唐書房年收入一千萬作為目標，希望早一天達到這個目標，笑傲網絡江湖

我一貫認為中國文化中有一個糟粕，老是表揚好人甘於清貧，表揚好人無私奉獻。讓大家覺着只有做壞人做壞事，才能發財，才能過上紙醉金迷的日子。

這不是事情應該有的樣子，我想讓事情是它該有的樣子。

什麼樣子呢？為他人提供了價值的人，理所應當地賺錢，堂堂正正地賺大錢，坦坦蕩蕩地成為富人，過上「花天酒地」的生活。

這才是鼓勵更多人為他人提供價值的最好榜樣，是為和諧社會做出的最大努力。

而那些覺得只要別人賺了錢就不夠高尚的人，天天忙碌着給自己賺錢，無一例外。只不過，由於比較蠢，不產生什麼價值，對社會的貢獻太小，賺到的錢太可憐而已。

他們唯一的希望也就是別人能夠再無私一點，再大方一點，讓自己能夠多占到一點小便宜，也就這點鼠肚雞腸了。還能有什麼？

去年十月，我開啟了書房收費實驗，為此將原本每周一次的廣告，降低為每月兩次。

我的作法是每月開啟一次收費提醒，但同時提供全文免費閱讀，並在付費文章的醒目位置，提醒讀者「無需付費仍然可以閱讀全文，內容無差別」。

讀者每月一次的18元自願付費，相當於是對老唐當月累計分享的原創文章（通常每月大約有8到10篇原創長文）的致謝或購買。

當時我寫到，想看看一年實驗期結束後，有沒有可能形成一個良性循環，作者提供有價值的內容，能有20%的讀者做到自願回饋作者？

基於對人性的理解，我知道失敗的概率很大。我就是好奇。而且，我也承擔的起失敗。

眨眼間九個月過去了，目標的確沒有達到。但也還算馬馬虎虎吧，系統顯示付費情況如下圖：

付費人數×18×（1-45%）=老唐的收入。18元是單人付費額，45%是稅務局徵收的個人所得稅稅率——放心，一分錢稅款也沒漏過。

到底多少錢我也沒算過，有興趣的人自己按計算器吧。

書房現在55萬讀者，日常閱讀量大約8到10萬，打開閱讀的人占比約15%~20%之間，和期望值差不多。

平均每月付費人數大概4000人左右，但每期還有幾百人，因為嫌麻煩或不想被蘋果抽頭。直接讚賞18元或以上金額在免費文章下面，所以平均付費人數大概可以看作5000人吧，付費人數占閱讀人數比約5%~7%，和預期的二八定律有一定差距。

但挺好，在網絡上已經算很難得了。畢竟有免費的擺在那兒的，願意額外掏腰包的人少，可以理解。

誰又不喜歡只給乾貨，不做廣告，不收錢，最好時不時再發點兒現金的號主呢？我也喜歡。不過，很遺憾，書房不是，老唐不是。誰知道哪位是，請分享給老唐，謝謝。

眼看還有兩個多月，承諾的一年實驗期要滿了——套用巴菲特夸B夫人的話，她說出來的話比央行信用更高。老唐也是按照這個標準要求自己的。

一年期滿，究竟是繼續縮減廣告，還是在現實面前高歌一曲「夢想總是遙不可及，是不是應該放棄？」

我今天決定了：從十月份起，書房將徹底放棄廣告模式，不再推送任何特約發布，將收入來源放在讀者的付費和讚賞上。

十月份開始，如果再有原創文章之外的疑似廣告（我是說如果，不是說一定有），那就是老唐背書的多贏推薦，比如推薦好書，推薦低傭券商等，通通代表書房觀點，老唐為之負責。

因為書房每個月只有兩次廣告，所以通常都要提前三個月預定。從本月開始，我已經拒收了十月份的廣告預定。

十月份開始，流量這個詞將在書房失去價值。

從十月份開始，每月一次的收費文章，不再同步發出免費文章，其他不變（當期收費文章晚一周左右放出免費版）。同樣實驗時間為期一年。

我丟個標準在這裡：不提二八定律了。一年內，老唐如果「圈」不到一萬以上的付費「鐵粉」，我放棄唐書房，去搞年收費幾百元或千把元的收費星球去，或者乾脆就隱跡江湖。

剛巧，前不久讀到一篇文章，號主互聯網怪盜團說，讀者對付費閱讀的厭惡，遠超廣告。我不信，好奇，想試試。

如果試試就逝世，也挺好，死心了。

百萬級別的年收入，十幾年前我可能放棄不起，但今天的我，放棄的起。老唐經常喜歡說「人生所有的努力就是為了讓自己有得選」。我驕傲的一點是，在此刻，我有得選。

——2018年6月底，我說我要放棄約30萬粉絲的雪球賬號。有不少人留言斬釘截鐵地說，「半年內唐朝必回雪球，否則我直播吃翔」。

至今四年有餘了，老唐沒回雪球，但這些人吃翔並沒有直播，偷偷摸摸就吃了，很不厚道。

這次，有沒有人下注老唐不捨得放棄55萬粉絲的唐書房？如果有，吃翔一定要記得直播，不可以偷偷摸摸吃哦！

網上噴老唐靠公眾號賺錢的若智們，老唐計劃在靠公眾號賺錢的道路上繼續飆車，你們也繼續努力噴。我們之間努力的區別是，老唐越努力越富，你們越努力越窮。想起來就開心。

順帶悄悄告訴你們，這都是小錢，老唐還有大陰謀

我夢想的是花15到20年時間，培育3600根身家千萬的韭菜，然後從他們每個人身上收割10萬。眼睛一眨，3.6億到手。哈哈哈，美妙的日子正在向我招手，不說了，我磨鐮刀去

3.陝煤意圖收購大股東煤礦資產

本周，陝煤公告，計劃收購大股東在兩處煤礦的股權。

在煤炭價格高企，產能擴張艱難的情況下，陝煤拿富裕資金收購大股東的煤礦，是好事還是壞事呢？

答：不知道。要看煤礦品質和交易價格。這二者不知道，說啥都是白說。

所以，知道這麼個事兒就是了，目前無法評價，靜等下一步的公告。

4.分眾半年業績預告；

本周，分眾發布半年報預告：上半年歸母淨利潤約13.6億至14.5億之間。這個數據略超我的預期

原因很簡單，第二季度分眾的主陣地上海、深圳和北京的商務寫字樓是什麼情況，人人都知道。

大部分時間鬼影子都沒有，我以為是要虧損的。結果居然第二季度里還有四五億淨利潤（第一季度9.3億），實在是令我對江南春豎起一根大拇指，對分眾的競爭力信心更強了。

我給分眾的初始設置是15%倉位，理想買點830億市值。

目前估值和買點沒有變化，對企業的觀點也沒有變化。

對於分眾而言，目前唯一的變量就是疫情。最近疫情其實又惡化了，但正如上周所言，抗疫導向似乎有了一些有利於經濟的微調。

最新的有力證據有二。

其一是7月11日，中央電視台新聞頻道CCTV-13，白岩松連線採訪武漢大學病毒研究所副所長楊占秋教授。

楊教授在電視屏幕上面對全國人民說：「目前奧密克戎變異株病毒僅僅是在咽喉部、上呼吸道感染，也就是類似於感冒症狀，不會引起肺炎這樣一種嚴重的症狀。」

注意，這是原話。在當下的環境裡，在央視新聞頻道里出現這樣的表述，含義朋友們自己領會。

其二是7月12日，國家衛健委發布《關於進一步優化進口物品新冠肺炎疫情防控工作的通知》，通知指出：「最新研究結果顯示，常溫條件下新冠病毒在大部分物品表面存活時間短，1天內全部失活。」

再次提醒，這是原話，一字不差，沒有大概率、大多數等相對概念，是1天內「全部」失活。全部失活是什麼概念呢？

「死病毒、活病毒或者滅活新冠疫苗，均含有核酸，做核酸檢測都可以檢出陽性，所以檢出核酸陽性不代表有活病毒。」

不用詳細解釋，也不方便詳細解釋。但我相信憑各位朋友的閱讀理解水平，應該都能領悟通知想表達的內容。

因此，雖然我沒有能力判斷下半年的疫情發展情況，但只要沒有更新的證據，證明更有殺傷力的病毒變種出現，我認為經濟管控大概率會更放鬆，小分的廣告業務下半年不會差。

全年做到40億以上歸母淨利，應該是大概率事件。

5.習酒剝離茅台集團

本周，茅台集團將持有100%習酒的股份，無償劃轉了82%給貴州省國資委。習酒脫離茅台集團控制，在獨立上市的道路上跨進了一大步。

這事兒，一句話就可以說清楚：別人的東西在左口袋和右口袋之間挪動，和上市公司貴州茅台及上市公司股東一分錢關係也沒有。

只是原本上市公司有機會收購習酒的，沒有做到，略可惜。完畢。

6.《價二》讀後感相關事宜。

評審小組於7月1日至7月7日之間評審稿件93份，並從中選出優秀作品8份，它們分別是：

《價值投資的中國實踐》 作者：王冠亞

《七種武器說價投》 作者：阿晨

《89年，初中沒畢業》 作者：像阿甘一樣

《投資向善》 作者：東西居士

《上班族的投資之路——從淺度價值投資出發》 作者：一直前進的小虎

《進取無止境》 作者：蝸牛的力量

《敲開終生投資的大門》 作者：旭日晨輝

《投資界的「易筋經」》 作者：燕南飛來

7月8日及之後的投稿合計81份，尚在審閱中，在此期間投稿的朋友，無需詢問結果，下周實盤周記里會披露的。

老唐強烈建議大家藉此機會，將雙手放在鍵盤上，嘗試着將讀後感寫下來，並將鏈接發給shufangtougao@163.com 。

入選作者可以在以下兩種獎品中任選其一：①加入書房小圈子；②加老唐私人微信。為方便已經在圈內且已經是老唐微信好友的朋友參與，特別設定獎品可以轉送。

相信老唐，無論是否入選，你一定會從這次碼字過程中獲得巨大的收益

本周運動

本周跑步兩次合計20公里，散步兩次合計約10公里。

周六同口徑除皮淨重83.5kg（175cm），環比上漲0.8kg。

技術性反彈，技術性反彈，熊市大趨勢沒有改變，本胖表示情緒穩定

朋友們周末愉快