鑽石舞台

從二零一八年以來，總理政府工作報告連續五次提到地方政府專項債券。黨中央、國務院多次強調要用好政府投資資金，保障國民經濟增長穩定。那麼這五年來，地方政府專項債券發揮了什麼作用？對我國社會經濟發展又有什麼影響？首先我們來了解一下什麼是專項債券。地方政府專項債券是項目收益與融資自求平衡的債券，由省、自治區、直轄市政府對有一定收益的公益性建設項目發行債券，以對應的政府性基金收入或專項收入償還債券本息，並納入政府性基金預算管理。為便於理解專項債券，總結了以下三點：

一、專項債權必須嚴格遵守預算法規定。經國務院批准，在確定的限額內，通過發行地方政府債券舉借債務。

二、除了發行專項債券外，地方政府及其所屬部門不得以任何方式舉借債務。

三、專項債券的償還資金來源於項目對應的政府性基金或項目自身運營產生的專項收入。

因此，專項債券納入政府性基金預算管理，不計入財政赤字。我們從債務角度看看專項債券：

第一,資金方面。二零一五年以來，專項債累計募集了十九萬億建設資金，其中有十萬億是二零一八至二零二一年期間實現的。這些資金全部用於地方政府公益性基礎設施項目建設。到二零二一年末，專項債已經成為僅次於國債和政策性金融債的中國債，是第三大債券品種。

第二，償還期限的變化在二零一八至二零二一年間，所有已發行的項目中，按十年期限發行的項目數量最多。其次是五年期和十五年期。據財政部統計，近幾年地方債的發行規模明顯增加，發行期限普遍延長到二零二一年。地方政府專項債券平均發行期限達到十四點一六年，十年期及以上債券發行規模達到四點六萬億元，占比超過百分之六十。地方政府通過發行十年以上期限的專項債券，有效實現了宏觀政策可適應跨周期調節與逆周期調節，保持了對經濟恢復的必要支持力度。

第三，專項債是目前債券市場上僅次於國債的低利率債券，其利率大大低於企業。通過平台，公司銀行融資或市場化發行債券的利率。這些年僅利息成本就節約了近一千七百億元。按照目前專項債的發行額和利率進行預估，未來十年專項債還將節約至少兩萬億以上成本。近年來，我國經濟正面臨需求收縮、供給衝擊，預期轉弱的三重壓力，在疫情、能耗雙控等多種因素的影響下，通過拉動部分產業民生和基礎設施的產出和投資，有效改善了經濟的供給能力，對消費提升經濟增長的推動作用不斷加強。為穩定宏觀經濟大盤提供了有力支撐。下面我們再通過項目角度來看專項債券。

二零一八至二零二一年，全國已發行專項債項約五萬六千個。按項目數量看，主要投向社會事業、市政和產業園區基礎設施領域。按發行規模看，主要投向市政和產業園區基礎設施領域。社會事業領域主要包含醫療、養老、教育、文化、旅遊等方面。市政和產業。園區基礎設施領域主要包含供水、供氣、供熱產業、園區基礎設施、地下管廊等方面。專項債的發行有效的解決了各區域補短板、強弱項的難題，對於保障民生、提升人民生活體驗具有重要作用。從目前情況來看，專項債資金所投領域從土儲棚改轉向保障民生，且具有一定項目收益的其他的基礎設施建設領域。

從數據上看，專項債券投向突出，棚改的項目占比逐年降低。圖像非標類項目占比不斷增加，體現出我國政府對基建領域建設的決心和對提升人民生活環境水平的要求。

從各圖像對應的項目期限來看，土地儲備和保障性安居工程領域以五年期為主。市政和產業園區基礎設施、農林水利、社會事業、生態環保領域以十年期為主，城鄉冷鏈物流基礎設施以十五年期為主，能源領域則相對持平，主要集中在十年、十五年、二十年期。交通基礎設施國家重大戰略項目以三十年期為主。由此可見，專項債資金跟着項目走。以項目為核心的政府投資模式，大大提升了投資的精準性效率，使項目融資期限與實際建設運營收益相匹配。政府通過投向引導，可以保證資金投入到最需要的建設領域。最後，我們通過國家重大戰略角度來看專項債券。

根據國家十四五發展規劃以及相關發展規劃的指示，全國可以分為圖上所示的十個綜合經濟區。其中，京津冀、海南成渝雙城經濟圈、西部大開發、東北全面振興等地區發行數量最多，發行額度最大的是市政和產業園基礎設施的項目。市政基礎設施是反映城市管理水平的重要標誌，是新型城鎮化的物質基礎。產業園基礎設施建設是促進社會經濟發展的重要舉措。完善市政和產業園區基礎設施建設，將全面提升產業綜合競爭力和國際競爭力。大力推進城鎮化進程，為提前實現現代化奠定基礎。長江經濟帶、長江三角洲和黃河流域等地區發行數量最多，發行額度最大的是保障性安居工程類項目。城鎮保障性安居工程是中央重大惠民工程，可以提升老百姓安居樂業的獲得感、幸福感和安全感。促進實現住有所居目標。一帶一路建設地區和粵港澳大灣區發行數量最多，發行額度最大的是交通基礎設施。內向。加大交通基礎設施建設是穩增長的重要保障，也是打贏脫貧攻堅戰的戰略選擇。通過對各個綜合經濟區發行項目的統計，我們可以看出，地方政府專項債券資金對國家重大戰略項目的落地提供了重要的資金支持，為中國後續的經濟發展奠定了堅實的基礎。

那麼，地方政府債券在全國地域的分布是什麼樣的呢？

二零一八至二零二一年，各省市專項債發行規模，前六大地區是廣東、山東、江蘇、浙江、四川、安徽。發行數量前六大地區是山東、廣東、河南、江蘇、河北、四川。

專項債資金遍布全國各地，為落實國家的重大戰略提供了強力支持。無論是廣東、浙江、江蘇等沿海經濟發達地區，還是四川、河南等中西部地區，專項債券都給予了充分的建設資金支持。在短期效益上，專項債券的發行推動了區域經濟的逐步復甦和穩定發展，為我們抵抗疫情衝擊、克服外部經濟環境影響，穩定中國經濟社會發展發揮了重要作用。

在長期經濟拉動上，專項債券通過逆周期調節，補足了中西部、東北部地區產業和城市基礎設施建設、交通基礎設施、鄉村振興等方面存在的短板，為後續中西部地區的經濟發展提供堅實基礎，為中國未來經濟增長提供更多發展源動力。隨着專項債制度的影響不斷深入，地方政府已經從過去的粗放式經濟建設模式逐步轉變為更加注重項目，以項目建設為核心的高質量發展模式。雖然專項債還在探索的路上，在未來仍然面臨挑戰，但是這種新發展模式形成的良性循環，必將成為中國經濟社會高速發展的新引擎，成為我們每個人追求美好生活的新路徑。