鑽石舞台

手抄報是我們全新推出的一檔專欄，定於每周五發文，旨在踐行逆向投資，幫助大家認識和感受市場周期，輔助投資決策。

在過去五年多的投資實踐中，我們深切感受到，「高買，低賣」是「基金賺錢基民不賺錢」的重要原因。根本原因，是因為投資者對於市場缺乏理性評估，更多的是在做順人性的感性決策。在評估市場環境時，心中有價值之錨才能有相對的高低判斷，進而把正確的事情長久堅持。我們辦這個欄目，就是試圖給大家提供一個「錨」。

「高不買，低不賣」是我們基金投資的核心原則。在看手抄報之前，敬請仔細閱讀兩篇文章：

1、《高不買，低不賣：簡單六字有何神奇》

2、《高不買，低不賣：「高」和「低」如何判斷》

手抄報有三大法寶：主要指數估值、投資者情緒指數與經典組合年化收益率指標。這三項指標從不同的角度描述市場，既有定性研判，也有定量分析。三者相互印證，儘量避免單一角度而陷入陷阱。得出的結論，體現了我們對市場周期的感悟，以及對當前市場的態度。

數據來源：且慢，截至2022.9.7；採用近8年的數據計算，不滿8年則採用全部歷史數據；PE主要採用周期調整市盈率方法計算；百分位用來表明當前值在歷史區間所處的位置；估值數據僅供參考，不構成任何投資建議

投資者情緒指數為經驗值，旨在對市場進行定性評估，我們評判的標準包括以下五個維度：

1、基金投資社區的活躍度；

2、媒體的傳播指數；

3、投資社區的互動；

4、與投資者的直接交流；

5、新基金髮行情況。

本周A股市場的反彈幅度有限，震盪波動的狀態並沒有大的改觀。本周基金投資社區的活躍度大致與上周相同，活躍度整體不高。因近期A股市場熱點輪動頻繁，沒有持續性上漲的行業，偏好短線機會的投資者也相對沉寂。

從媒體的傳播指數看，近期關於巴菲特減持比亞迪的報道引起了一定範圍的關注，部分投資者因此開始討論新能源汽車賽道當前是否投資有些過熱。股票型ETF首破萬億規模大關，規模創新高，也是近期媒體報道的一個重點。

在投資社區互動與投資者交流層面上，醫療服務、中概互聯等前期跌幅較大的板塊，因近期再次開始下跌，部分浮虧偏重的投資者，悲觀情緒加重，面對大幅度的虧損不知該如何操作。在公募基金的半年報披露完畢之後，部分業績不及預期的基金，也被投資者所關注，大家紛紛探討該如何調整優化投資布局。

從新發基金的情況看，新發主動權益基金的熱度稍有回升。像華夏的鐘帥、廣發的段濤、信澳的李淑彥等基金經理，近期業績較好，得到了投資者較多關注。但從新成立基金的募集情況看，大多數基金的規模依舊偏低，市場的人氣依舊低迷。

根據上述五個維度，我們將投資者情緒劃分為7檔：過熱、較熱、正常偏熱、正常、正常偏冷、較冷、極冷。

數據來源：且慢，截至2022.9.7，不作為投資推薦

組合當前年化收益率約13.15%，位於中樞16%的下方，處於合理偏低的區間。當前指標略高於「低不賣」區域，仍然處於有投資價值的區域，適合布局權益類標的。但要做好應對市場重回「低不賣」區域心理準備，要有一定的回撤承受能力。