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作者：方奕/黃維馳

投資要點




▶全球疫情及防控復盤

1）5波大規模爆發，疫苗難阻新毒株，但有效降低病亡率。2）受益於疫苗推廣、Omicron毒性減弱，全球主要發達國家新冠累計病亡率呈下降趨勢，新冠累計病亡率與疫苗接種率之間呈現出較顯著的負相關。3）疫情全球爆發至今，美國的疫情防控措施經歷了同步於確診病例、保持相對寬鬆兩階段。

▶美國宏觀消費表現——總量復甦，結構分化

1）美國經濟復甦對疫情爆發的敏感度逐漸降低，失業率恢復至疫情前水平，但通脹壓力超預期。2）就業結構呈現K型復甦，休閒和酒店業成為當前就業恢復主力軍。3）政府補貼提振商品消費需求，服務消費復甦相對緩慢。

▶美股表現復盤——基本面與預期的博弈

1）受疫情防控政策影響較大的行業主要分布於消費、航空、娛樂等，其股價表現與防控放開和業績修復相關性較高。2）為復盤相關公司的整體表現，分別構造疫情防控受損組合和疫情防控受益組合，整體上受損組合贏在預期，輸在兌現。



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免責聲明

國泰君安策略團隊


方奕：首席策略

負責領域：大勢研判/行業比較

執業編號：S0880520120005

陳熙淼：聯席首席策略分析師

負責領域：行業比較/大勢研判

執業編號：S0880520120004

黃維馳：資深策略分析師

負責領域：行業比較/大勢研判

執業編號：S0880520110005

蘇徽：資深策略分析師

負責領域：主題策略/行業比較

執業編號：S0880516080006

唐文卿：資深策略分析師

負責領域：主題策略/行業比較

執業編號：S0880522100002

郭胤含：策略分析師負責領域：大勢研判/行業比較執業編號：S0880122080038

張逸飛：策略分析師

負責領域：大勢研判/行業比較執業編號：S0880122070056

田開軒：策略分析師

負責領域：行業比較/專題研究執業編號：S0880122070045


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