鑽石舞台

到目前為止，我們都知道台積電是迄今為止世界上最有能力的半導體製造商，擁有行業和地緣政治的所有必要條件。隨着這一現實的出現，許多人一直在問我們他們是如何變得如此優秀的？

這個過程有很多很好的歷史，但我們認為這個問題確實涉及更深層次的基本面。台積電有哪些別人沒有的能力？還有其他人可以建造這些嗎？毫不奇怪，這個問題沒有簡單的答案，但我們認為有幾個因素確實很突出。

重要的是要了解台積電目前的大部分優勢在於無形資產。其他人都可以購買相同的設備。他們的成功不是一個天才的結果。有些工廠多年來挖走了台積電數百名員工，但無濟於事。答案也不是資本——建造一座先進的晶圓廠成本高得令人難以置信，但許多國家已將巨額財富投入到徒勞的嘗試中。

台積電的優勢在於多年的學習和工藝開發。他們知道如何為生產準備芯片設計、構建它們，以及最重要的是修復出現的不可避免的錯誤。最重要的是，他們能夠捕捉並保留所有這些學習，因此他們可以大規模、重複地完成所有這些工作。

公平地說，台積電得到了台灣政府的巨大推動。政府提供直接補貼，允許台積電購買最好的機器。這在公司成立初期非常重要，但在之後很長一段時間內仍然很重要。正如我們將看到的，這個故事的很大一部分是台積電增長的壽命和時間尺度。

第二個重要因素是新台幣的打壓。自 1990 年代以來，新台幣對美元的交易價格大約折讓 30%。每個人都知道這一點，但美國政府從未對這種貨幣操縱採取過行動，主要是為了支持地區盟友。

有些人會爭辯說這並不重要——台積電所有銷售額都以美元計價，其最大的支出——設備——也全部以美元計價。但這忽略了人力資本。台積電的大部分員工都在台灣，並以新台幣支付，因此公司在他們的工資上有很大的折扣。

我們上面提到的所有這些無形資產都包含在公司的人力資本中，公司以折扣價支付，而人力資本本身已經超過 20 年。很難誇大任何長期複合的重要性。

最後，或許也是最重要的一點是，台積電生產的硅晶圓比其他任何人都多，而且利潤率相當可觀。實踐帶來進步，台積電的實踐比任何人都多。這似乎有悖常理，但半導體製造既是一門藝術，也是一門科學。

其他人都可以訪問與 TSMC 相同的機器，但是當您的製造過程以不斷挑戰可能的極限為前提時，沒有手冊來解釋該怎麼做。台積電幾十年來的大量生產使他們能夠建立所有所需的流程和知識庫，以比其他任何人都更快地向前發展。同樣，這個因素是自我強化的。

台積電先於其他人進入先進節點，從而更快地獲得更好的良率，使他們能夠一次又一次地進步。這看起來很抽象，但考慮到每個新芯片設計在首次製造時都會遇到錯誤。台積電的工程師可能已經發現了這些錯誤，並且可以快速解決它們。

所有這一切不僅為台積電提供了重要的能力優勢，而且在經濟方面也具有重要優勢。世界上有很多地方有能力在前沿工藝上生產芯片，給這些學者足夠的時間，他們可能會生產出完美的晶圓，但台積電可以更快地實現這一目標，而且數量巨大。

所有這一切都表明，任何人都不可能很快真正趕上台積電。他們花了幾十年的時間來建立這些流程。而這也部分解釋了為什麼台積電現在願意在台灣以外建設先進晶圓廠。他們知道他們在亞利桑那州、日本和德國以及任何地方的晶圓廠將繼續依賴該公司在台灣的深厚專業知識。美國可能會獲得領先的晶圓廠，但這並不意味着美國真的可以做到台積電所做的事情。

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