核心觀點
上周，中國共產黨第二十次全國代表大會在北京人民大會堂開幕，9月社融數據有所好轉，六大行齊發公告支持實體經濟，堅定看好中國經濟未來發展。A股市場上周在成交量跌破6000億後上演日內大逆轉，成交量同步大幅回暖，市場有望在二次探底後持續走強。行業方面，關注信創相關行業如計算機、電子、通信；繼續關注前期跌幅較深的生物醫藥行業；適當關注彈性相對較大行業，如非銀金融、國防軍工等行業。主題方面，關注教育相關主題。
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市場觀點
◆核心指數：外圍市場，因美國9月CPI同比增長8.2%(預期8.1%)、核心CPI同比增長6.6%(預期6.5%)，美聯儲11月加息75BP的預期大增，且12月或亦繼續大幅加息。超預期通脹數據引發外圍市場巨幅震盪，納斯達克指數周四在低開3%情況下快速拉升收漲2.23%，而周五在高開1%情況下大幅下行收跌3.08%，市場博弈較為劇烈。原油價格亦圍繞90美元/桶大幅波動，周跌幅7.65%，收於85.55美元/桶。
國內市場，美元兌人民幣匯率在7.1-7.2之間波動，市場成交量在上周二跌破6000億近期低位後大幅回暖，上周五成交量突破8600億；市場核心指數如上證綜指同步在上周三下探本輪低點後大幅反彈，全周滬深300、中證500、中證1000指數分別上漲0.99%、4.54%、4.60%，創業板指、科創50指數分別上漲6.35%、1.66%；北向資金近5個交易日淨流出62.5億元；股指期貨升貼水情況轉換，滬深300繼續小幅貼水，中證500、中證1000大幅升水。
風格上，成長較強，價值、紅利相對較弱，規模上，大強小弱切換為小強大弱。
港股方面，恒生指數繼續下行3.69%，恒生科技、恒生互聯網指數分別下跌7.06%、7.70%。
◆行業指數：整體大幅反彈，其中醫藥生物、電力設備、農林牧漁、計算機、機械設備漲幅靠前超5%，其它僅食品飲料、家用電器、房地產、銀行、煤炭下跌。其中食品飲料跌4.73%、煤炭跌2.32%，其它跌幅均不足2%。
成交方面，計算機成交量增超60%，農林牧漁成交量增超50%，醫藥生物、公用事業、銀行成交均增超20%，而交通運輸、商貿零售、社會服務成交量縮小約20%；行業ETF成交量也大幅回暖，尤其是半導體、通信相關ETF成交大幅增加(近50%)。
資金方面，權益類ETF淨認申購超百億元，規模ETF淨認申購超70億元，行業ETF份額也整體增加。其中國聯安半導體、華夏半導體增加約8.56億份、4.58億份，南方房地產增加約5.85億份，易方達醫藥衛生增加5.72億份，國泰證券ETF減少5.68億份。
景氣度方面，房地產、建築材料、交通運輸行業景氣度提升居前，公用事業、電氣設備、汽車行業景氣度回落居前。
◆主題指數：主要主題指數普漲，僅港股科技、港美上市科技類主題指數下跌。其它主題指數，金融科技領漲，周漲8.63%，低碳綠色類主題指數漲幅靠前，漲超6%。上周，A股市場迎來放量普漲行情，可適當緊跟前期熱點，但亦需適當警惕行業、主題快速輪動。
◆後續展望：10月16日上午中國共產黨第二十次全國代表大會在北京人民大會堂開幕。會議指出：「高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務；建設現代化產業體系，堅持把發展經濟的着力點放在實體經濟上，推進新型工業化，加快建設製造強國、質量強國、航天強國、交通強國、網絡強國、數字中國；解決台灣問題是中國人自己的事，要由中國人來決定；必須堅持科技是第一生產力、人才是第一資源、創新是第一動力，深入實施科教興國戰略、人才強國戰略、創新驅動發展戰略，開闢發展新領域新賽道，不斷塑造發展新動能新優勢」。10月16日下午，中農建工交郵六大國有銀行齊發公告高效精準支持實體經濟。而上周公布的9月社融數據也有所好轉，中國經濟長期持續向好，堅定看好中國。
行業方面，受益於國產替代發酵+帶量採購等政策，信創+生物醫藥上周五收得大漲，尤其是生物醫藥，多隻相關ETF接近漲停。基於軟硬件國產替代關係戰略安全，該概念有望持續發酵，且其前期跌幅較深，相關ETF份額增加成交量放大，可持續關注計算機、電子、通信行業。生物醫藥ETF份額上周有所增加，疊加前期較深跌幅，可繼續關注。此外，上周成交量大幅反彈，中證500、中證1000股指期貨大幅升水，市場有望持續反彈走強，可適當關注彈性相對較大行業，如非銀金融、國防軍工等行業。主題方面，適當關注教育等主題。
⚠️風險提示：中國1至9月GDP、全國房地產開發投資、城鎮固定資產投資、社會消費品零售總額、社會消費品零售總額、規模以上工業增加值等數據將公布，警惕數據超預期波動；中國10月1年/5年期貸款市場報價利率(LPR)，警惕超預期降息可能。
小貼士：
行業指數多為基本面驅動，方法論上長期多受業績表現、估值水平、成長預期、行業景氣度的影響，短期擇時可關注技術面指標。主題指數多受政策、資訊動態的影響，方法論上我們也更側重漲跌幅、換手率、資訊動態。
圖1.1 市場核心數據回顧（左右滑動查看）
數據來源：通聯數據，招商證券財富管理部，2022/10/14
圖1.2 熱點申萬行業指數篩選（左右滑動查看）
數據來源：通聯數據，招商證券財富管理部，2022/10/14
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主要指數行情指標及估值指標
文中主要指標說明：
1.近一周定義為近5個交易日、近一月定義為近20個交易日，此定義全文通用；
2.擁擠度=(指數PB/全市場股票PB)當前百分位，百分位計算區間為：2010/01/01或上市日期-至今，其中本文中全市場股票以通量全A指數為代表；
3.周成交變動(%)=(周成交額/上周成交額-1)。
圖2.1A股主要大類資產周度數據
數據來源：通聯數據，招商證券財富管理部，2022/10/14
圖2.2 A股主要核心指數周度數據（左右滑動查看）
數據來源：通聯數據，招商證券財富管理部，2022/10/14
圖2.3 申萬行業指數周度數據（左右滑動查看）
數據來源：通聯數據，招商證券財富管理部，2022/10/14
圖2.4 中證主題指數周度數據（左右滑動查看）
數據來源：通聯數據，招商證券財富管理部，2022/10/14
END
本期作者：譚勤學（S1090619070018）
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