簽約客戶可長按掃碼閱讀報告：
內部改革持續推進，組織管理不斷優化。公司2022年拆分原有銷售大區，權力下放到事業部，將主要決策權和費用使用權下放到一線團隊，打造創業型團隊。進而推動營銷策略的從之前的廣告+渠道向消費者運營+價值創造進行轉化。同時努力推動幹部年輕化，高學歷化，輔以股權激勵，實現貢獻與收入匹配。
產品上，推動高端化，全國化和品質升級。公司表示，2022年公司成立了高端產品事業部，並由董事長擔任組長，推動公司的高端業務線手工班以及M9的發展。公司對M6+的百億的打造不會動搖，省內市場目前已經實現比較好的高速的放量。省外培育的市場，採取控盤分立策略，開瓶數據持續改善。渠道調研顯示，公司今年組織調整以後，夢系列的費用投入力度加大，靈活度提升，企業人員和經銷商的積極性也有較大改善，預計疫情後公司夢系列全國化將進一步加速。海之藍方面，公司積極推進產品全面升級工作，主體基酒將升級到3年。海之藍2021年銷售規模破百億元，未來要向200億元發展，公司將依託品質取得市場優勢。
渠道管理持續優化，堅持健康發展。公司2022年繼續推進 「親商、安商、扶商、富商」戰略。2022年上海防控的過程中，企業向經銷商和核心意見領袖寄送物資。對於受疫情影響較大的經銷商出台補貼政策，幫助經銷商解決問題。加大營銷過程管理，提升對經銷商的服務能力。渠道調研顯示，公司二季度堅持柔性打款，加大動銷投入力度，幫助經銷商消化庫存，渠道庫存持續下降，回款逐月改善。
內部改革為主線，全國化持續推進。2022年公司改革措施持續落地，組織執行力穩步提升，公司一季度增長超預期，市場動銷持續改善。疫情以來，公司積極推動動銷工作，堅持柔性打款戰略，保持健康發展。我們好看公司組織，產品和渠道改革的持續推進帶來的全國化擴張能力持續改善，我們維持22-24年EPS預測為6.30，7.90，9.65元,維持目標價198元，對應23年25X，維持 「強烈推薦」評級。
風險提示：疫情長期持續對動銷影響、省外擴張受阻。
1、《白酒深度之蘇酒系列—省內升級鑄盾，全國擴張造矛》2022-05-22
2、《洋河股份（002304）—三季度回款加速，產品改善助推來年提速》2021-10-27
3、《洋河股份（002304）—激勵綁定骨幹，發展勢能增強》2021-07-16
附錄：
特別提示
本公眾號不是招商證券股份有限公司（下稱「招商證券」）研究報告的發布平台。本公眾號只是轉發招商證券已發布研究報告的部分觀點，訂閱者若使用本公眾號所載資料，有可能會因缺乏對完整報告的了解或缺乏相關的解讀而對資料中的關鍵假設、評級、目標價等內容產生理解上的歧義。
本公眾號所載信息、意見不構成所述證券或金融工具買賣的出價或征價，評級、目標價、估值、盈利預測等分析判斷亦不構成對具體證券或金融工具在具體價位、具體時點、具體市場表現的投資建議。該等信息、意見在任何時候均不構成對任何人的具有針對性、指導具體投資的操作意見，訂閱者應當對本公眾號中的信息和意見進行評估，根據自身情況自主做出投資決策並自行承擔投資風險。
招商證券對本公眾號所載資料的準確性、可靠性、時效性及完整性不作任何明示或暗示的保證。對依據或者使用本公眾號所載資料所造成的任何後果，招商證券均不承擔任何形式的責任。
本公眾號所載內容僅供招商證券股份客戶中的專業投資者參考，其他的任何讀者在訂閱本公眾號前，請自行評估接收相關內容的適當性，招商證券不會因訂閱本公眾號的行為或者收到、閱讀本公眾號所載資料而視相關人員為專業投資者客戶。
一般聲明
本公眾號僅是轉發招商證券已發布報告的部分觀點，所載盈利預測、目標價格、評級、估值等觀點的給予是基於一系列的假設和前提條件，訂閱者只有在了解相關報告中的全部信息基礎上，才可能對相關觀點形成比較全面的認識。如欲了解完整觀點，應參見招商證券網站（http://www.cmschina.com/yf.html）所載完整報告。
本公眾號所載資料較之招商證券正式發布的報告存在延時轉發的情況，並有可能因報告發布日之後的情勢或其他因素的變更而不再準確或失效。本資料所載意見、評估及預測僅為報告出具日的觀點和判斷。該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改。
本公眾號所載資料涉及的證券或金融工具的價格走勢可能受各種因素影響，過往的表現不應作為日後表現的預示和擔保。在不同時期，招商證券可能會發出與本資料所載意見、評估及預測不一致的研究報告。招商證券的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同的假設和標準，採用不同的分析方法而口頭或書面發表與本資料意見不一致的市場評論或交易觀點。
本公眾號及其推送內容的版權歸招商證券所有，招商證券對本公眾號及其推送內容保留一切法律權利。未經招商證券事先書面許可，任何機構或個人不得以任何形式翻版、複製、刊登、轉載和引用，否則由此造成的一切不良後果及法律責任由私自翻版、複製、刊登、轉載和引用者承擔。
留言列表