鑽石舞台

春節豬價未迎來大漲，2月豬價或繼續走弱！2023年將迎來新一輪豬周期？

自2020年豬價連漲收官，在歷史超高養殖利潤的刺激下，養殖產能開始擴張。隨後的2021年，豬價「滑滑梯」跌出了天際。2021年年初，豬價開啟下行通道，持續9個月，兩度跌破成本線，四季度初，行業出現幾十元賣仔豬現象，可謂至暗時刻。

2022年開年後，雖然生豬價格仍一路走低，但業內人士認為，這頭疲態盡顯的「瞌睡虎」將在養精蓄銳後，起身進入「狩獵」的狀態。

中信期貨生豬分析師李興彪告訴期貨日報記者，主導生豬價格走勢的核心因素在於節後的高供應、弱需求。首先，從基本面看，春節後需求逐步走弱，高供應持續，供大於求驅動價格繼續下行。其次，新冠疫情令生豬出欄遇阻後導致供應壓力後移，節後或仍有現貨踩踏出現。最後，疫情使得戶外餐飲消費下降。供大於求驅動豬價或仍有再次下行可能。

「目前，生豬市場仍處於去產能階段。春節前尚有旺季需求給予支撐，1月中下旬，宰量明顯增長，豬價也出現小幅上漲。伴隨備貨需求走弱，居民節前冰箱凍肉及醃臘庫存充足，節後需求面臨斷崖式下降，需求端或驅動盤面再度探底。」國泰君安期貨農產品首席研究員周小球表示，2021年四季度的養殖利潤回歸導致產能去化速度放緩，2022年一季度需要通過虧損帶動產能去化進程，否則虎年豬價也很難「虎虎生威」。

在春節期間現貨購銷基本停滯後，生豬再次進入季節性消費淡季。格林大華期貨生豬分析師張曉君表示，以2021年8月新生仔豬達到年內高點來推算，理論上2022年2月前後出欄量仍居高不下，供給寬鬆格局延續，豬價大概率繼續走弱。因此，需要持續關注養殖端去產能情況、豬瘟疫病、凍品庫存水平等。此外，大商所此前發布的生豬期貨交割區域升貼水公告自2205合約起實施，需密切關注高升水地區，例如四川省（升水1500元/噸）等增設期貨交割倉庫的最新進展。

虎年豬市有虎氣，在業內人士看來，如果把生豬品種比作一隻老虎，那這頭懶洋洋的瞌睡虎，在長時間的養精蓄銳後將精神抖擻，聞風而動起身狩獵。

展望2022年的豬價走勢，李興彪認為，周期不改，但不同豬周期下市場影響因素不同，決定每一輪周期難以複製。從過往周期看，能繁母豬存欄的去化幅度決定豬價反彈高度，而當前能繁母豬存欄環比雖有下滑，但絕對量仍處高位，且能繁存欄結構更新提高生產效率，且2021年四季度豬價的超預期上漲或致產能去化速度不及預期。

「整體上來看，虎年豬價或呈現從『瞌睡虎』向『起身虎』的轉變。」李興彪表示，從虎年的生豬價格運行節奏分析，一、二季度高供應弱需求施壓豬價低位運行，三、四季度受2021年階段母豬去產能及進口凍品大量下降影響，市場總體供應壓力同比2021年有所下降。同時，隨着需求逐漸進入旺季，供需關係趨緊驅動價格有望振盪走強，但上漲幅度有限。拋開疫病等外力干預，僅靠利潤驅動產能去化速度較慢，豬周期會反轉但高度受限，需關注2022年一季度行業第三次虧損導致的產能去化幅度，長期看政府干預穩定能繁母豬產能，或將驅動豬價圍繞長期平均成本上下波動，行業盈利水平較2021年低點有所修復。

本輪豬周期向上的拐點何時到來？

中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇表示，由於2021年二季度能繁母豬存欄處於較高水平，仔豬供給量持續保持高位，預示着2022年上半年市場供給依然呈現明顯增加的態勢，豬價春節後可能存在階段性過快下跌的風險。

周期低點可能會出現在四五月份，價格可能較行業平均成本線低30%左右。鑑於自2021年三季度末能繁母豬產能開始下降，預計自2022年三季度起豬肉供需過剩形勢將會逐漸好轉，2023年上半年可能進入新一輪的豬周期。

卓創資訊認為，春節的確是國內消費的最高峰，但並不能成為生豬行情的「盛宴」。2022年處於即將觸底的下行周期年，國內整體供大於求的局面短時難以改變，消費旺季依然與集中出欄重疊。

春節後行情下滑的風險仍較大，但下滑幅度將顯著小於2021年，預計在10%以內，同時2022年周期觸底回升的確定性較強。

恆泰期貨認為，根據當前母豬存欄量及生豬繁殖周期推算，1-5月生豬出欄量仍會緩慢增加，出欄拐點可能出現在年中。預測今年生豬價格重心較2021年三季度有所上移，但反彈幅度有限，且呈現較明顯的季節性走勢。

具體來看，上半年仍維持弱勢震盪，價格低點或出現在端午節前；下半年豬價偏強震盪，價格重心回歸至養殖成本線上方，價格高點或出現在中秋節前後。

另據我的農產品網分析，本輪豬周期有望在今年中旬結束，行業利潤虧損達到歷史冰點，而產能擴張程度又達到歷史之最，預計2022年生豬價格在上半年維持底部運行，下半年有望上行，但要關注去化程度及階段性投機行為的出現。