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12月31日，小米生態鏈企業創維電器股份有限公司向深圳證券交易所提交招股書，擬於創業板上市，保薦機構為中信證券。
港股分拆上市創業板

截至招股說明書籤署日，創維集團控制了創維電器74.69%的股份，為創維電器的實際控制人。吳啟楠是總經理兼法定代表人。

來源：招股書

創維集團成立於1988年，比格力電器的創立還早三年，但創維的發展卻逐漸落後。集團子公司創維數字於2014年在深交所上市，僅7年時間，市值已超過100億元，已逼近集團公司。
這次，創維集團再次分拆出創維電器，能否再次通過上市重振旗鼓？
國內市場抗衝擊強，出口需求持續增長


報告期內，公司銷售以冰箱、洗衣機產品為主，平板電腦產品銷售收入占比較低。
來源：招股書
作為家庭食材存儲和管理的核心家電，冰箱的消費需求較為剛性，使得冰箱產品在複雜環境下，其銷售穩定性相對較強。同時，隨着全球範圍內的冰箱產能對中國市場依賴度顯著提高，助推我國冰箱產量與銷量呈持續增長趨勢。
來源：招股書
2020年受疫情影響，海外市場供需關係嚴重失衡，海外需求訂單轉移至國內，海外訂單暴漲帶動國內生產形勢積極向好，2020 年冰箱產量累計達到 9014.70 萬台，同比增長 14.05%，2020 年冰箱銷售累計達到 8446.90 萬台，同比增長 9.17%。
2015 年以後，我國冰箱行業零售額增速放緩，進入結構升級與更新換代的穩定發展階段。
來源：招股書
根據奧維雲網及國家統計局數據，我國洗衣機行業在經歷 2007 年以前的快速發展期和 2008 年至 2011 年的高速增長期後，目前已進入平穩增長階段。

來源：招股書
2020 年，在疫情因素衝擊下，洗衣機市場零售額僅 714 億元，同比下降 6.2%，所受衝擊較大，但依舊低於家電市場零售額同比 11.3%的下降幅度，表現出較好的抗衝擊性。
未來，隨着疫情衝擊的減弱及全球經濟水平的發展，冰箱、洗衣機在發展中國家的普及率將得到進一步提升，我國冰箱、洗衣機出口數量預計仍將保持穩步增加的態勢。
市場競爭激烈，轉型為小米代工廠

我國冰洗行業市場化程度較高，競爭較為激烈。創維電器的收入、毛利率一直顯著低於美的、格力、海爾。
隨着我國居民消費水平的不斷提升和互聯互通技術的發展，以互聯網企業為代表的非傳統家電製造商不斷布局包括冰洗產品在內的智能家電領域。為應對行業競爭加劇的影響，公司轉型成為小米生態鏈企業的代工廠。
作為互聯網企業的代工廠商，創維電器具有較大優勢。創維具有較強研發能力、質量控制能力和成本控制能力以及深厚的行業經驗，可為品牌商客戶提供從產品設計到生產製造，再到供應鏈保障的全流程服務，讓品牌商客戶能夠專注於自身擅長的營銷領域，從而打造與品牌商合作共贏的商業模式。
2019年，小米成為創維電器的前五大客戶之一，公司 ODM 業務開始實現了大幅增長。2018年至2021年1-6月，ODM/OEM業務收入合計分別為 9.8億元、 18億元、20.6億元和 11.6億元，保持持續增長趨勢，已成為創維主營業務收入的主要來源。
來源：招股書
相比自主品牌，ODM/OEM 業務的經營邏輯以生產製造為核心，ODM/OEM 廠商需要通過大規模的標準化生產分攤固定成本，生產規模越大，其代工產品的單位生產成本越低，從而使得其向品牌商客戶提供的產品報價越具有競爭力。
依據招股書，此次上市募集資金，主要用於擴建，部分資金用於研發和營銷，剩下的資金用於補充流動資金。未來，公司將進一步加深與 ODM 客戶的合作，保持自主品牌銷售與 ODM 業務協同發展的業務模式，保持業績穩定增長。
除此之外， 創維電器開始逐步拓展海外業務，從2018年到2021年，海外營收占比從23.52%增長到32.87%。海外市場的擴張雖然增加了創維電器的營業收入，但其收入也將因而受到出口匯率變動的影響。
2018 年、2019 年、2020年和 2021 年 1-6 月，創維電器的淨利潤分別為 5953.39 萬元、17490.60萬元、15210.49 萬元和 5782.88 萬元，增速分別為194%、-13%、-24%。最近一年一期，受疫情及原材料成本上漲等因素影響，公司淨利潤有所下降。
目前，創維面臨着原材料成本上升、出口匯率變動、ODM客戶銷售收入下降等風險。若未來疫情持續蔓延、原材料價格上升等情況持續加劇，公司未來業績可能出現進一步下滑的風險。
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本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。市場有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。

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