鑽石舞台

周末，美股下跌，風險資產拋售加劇，避險資產大漲，油價刷新7年高位，黃金觸及1860美元三個月新高。

市場將之歸咎於白宮發出的俄羅斯將入侵烏克蘭警告。

給大家的感覺就是劍拔弩張，新的地緣危機即將爆發。

這無疑會進一步加劇全球供應危機，導致原材料和能源等大宗商品價格螺旋上升，並轉化為更大的通脹上行壓力，導致各國央行將不得不更激進地踩剎車。

那麼，俄羅斯和烏克蘭到底會不會打起來？又會對市場產生什麼影響？

在分析問題之前，先看看幾則消息。

1. 馬克龍、拜登與普京，雞同鴨講

看看下面這張被國際媒體廣泛關注的照片，兩大巨頭中間隔了一張4米長的桌子——這實際上已經表明的兩國對彼此的態度。

普馬二人，一邊一個，遙遙相對，這至少創造出國際外交史上的四個「之最」：

兩國領導人之間最遠距離的一次面對面會晤；俄法歷史上最遠距離的一次總統面對面交談；馬克龍人生中最遠距離的一次會晤；普京人生中最遠距離的一次會晤......

有人甚至懷疑普京是故意給馬克龍難堪。為何會如此？

據俄羅斯總統秘書德米特里佩斯科夫透露，馬克龍在會見普京前，為了防止被竊取DNA信息，拒絕接受俄方的新冠病毒檢測，這就是他們保持距離的原因。

但這個理由，似乎說不通。

因為就在幾天以前，中俄最高領導人也進行過會晤，根本沒發生過類似的情況。

所以俄法之間根本沒有打算進行很好的溝通。兩國之間連基本的禮儀都沒有完成，還能有什麼實質性的溝通成果？

在會後答覆記者時，普京再次警告，禁止烏克蘭假如北約，否則歐洲將被捲入戰爭。一旦開戰，將沒有贏家。

人不敬我，我何必敬人？

一張長桌，或許就是俄方的態度。

而從最終結果來看，雙方雖然談了近7個小時，卻沒有達成任何協議——根本就是雞同鴨講。

此外，普京和拜登的電話交談，也持續了大約一個小時。

拜登威脅一旦侵略發生將採取動令俄羅斯付出嚴重代價，普京則回應美國的警告到了荒謬的程度，侵烏論調純屬美方無中生有。

同樣沒談出什麼結果。

2. 多國使館撤離烏克蘭，中國使館的警告

11日，美國國務院下令，駐烏克蘭大使館非緊急人員全部撤離。而包括美國在內，已有澳大利亞、日本、摩洛哥、沙特、阿聯酋、約旦、捷克、瑞典等多個國家，陸續敦促本國公民離開烏克蘭，荷蘭航空公司還暫停了飛往烏克蘭的航班。

一般來說，不到真正危急的關頭，中國使館一般不會發出警告之語。

然而，2月11日，中國駐烏克蘭大使館卻罕見地提醒在烏中國公民，加強新冠防護並密切關注當地形勢。

麼多國家的警告，當然不是空穴來風。這說明在當地，儘管還沒有爆發軍事衝突，但局勢正在深度演化，讓戰爭成為了一個可能性的選項。

3. 俄、美、烏三方軍事部署

在春節前，已經有報道稱，俄白軍演即將開啟，十萬大軍蓄勢待發，包括坦克這樣的陸地重器，部署也不在少數。

根據2月11日的消息，俄羅斯已經在動員車臣部隊，這也意味着陸軍調動大體完成，已經具備了打一場滅國之戰的能力。

而在海軍方面，隨着6艘增援的登陸艦抵達黑海基地，俄方已經具備了控制黑海的條件，一次能把一個團的兵力輸送上岸。

對於沒什麼海軍的烏克蘭來說，根本守無可守！

美國方面，82空降師的3000名士兵已經到達波蘭，新的部隊也正陸續從本土向東歐運送，甚至數百名美軍和F15戰機已經抵達烏克蘭邊境，準備介入戰爭。

12日，俄羅斯還公布了一則消息，俄軍艦捕捉到一艘美國核潛艇，要求其浮出水平，美核潛艇快速逃離俄羅斯海域。

一面不斷向烏克蘭運送軍火，一面又要求俄羅斯軍隊撤離俄烏邊境，拜登這是拱火還是滅火呢？

俄方再三強調這是本國內的軍事部署，外部無權干涉。

此外，烏克蘭方面甚至已經開始武裝平民，目前部署在頓巴斯邊境線上的軍隊也增加至15萬人。

總統澤連斯基稱，西方媒體報道了太多俄羅斯將在2月16日入侵烏克蘭的消息，如果有證據，請儘快提供給基輔當局。

烏克蘭畢竟不是克里米亞，雖然倒霉地成為各方博弈的工具，總體上還是表達了對美國危言聳聽的不滿，同時還希望能與普京會談。

所以，真正爆發戰爭的可能性，仍然不是很大。

目前，俄羅斯不僅要面對來自北約支持的波羅的海三國壓力，還同時在哈薩克斯坦和敘利亞用兵，疊加並不客觀的經濟形勢，很顯然，不想再另設戰場。

對歐盟來說，也不可能希望戰爭發生在歐洲本土，更何況俄羅斯不僅是核大國，還是歐洲人能源需求的重要供應方。

在去年年底斷供之前，整個歐洲市場約35%的天然氣都來自俄方。

要知道，今年可是個寒冬。

對我們中國的影響，或許在運輸方面。

大家都知道，我國在2011年開闢了一條渝新歐鐵路，起先只是從重慶到德國，到如今參與的城市越來越多，運輸量也越來越大，為了方便管理，最後統一命名為中歐班列。

相比於海運的緩慢和空運的昂貴，貨物從陸地走，成了更多中歐企業的選擇。

而烏克蘭扼守歐亞大陸要衝，如果當地亂了，符合美國人的地緣利益，這條鐵路必然受到影響。

唯一能得到好處的，大概只有美國。

短期來看，根據周四的數據，美國的通脹率超預期達到7.5%，這還是調低能源價格占CPI比重得到的數據，實際的通脹水平更嚴重。

如此境地，美方當然希望爆發一場局部戰爭，刺激歐洲資本流向本國，平撫在加息背景下的經濟。

長遠來看，美國必須要挑起歐盟與俄羅斯的對立，才符合自身的利益，而烏克蘭這個火藥桶無疑是最好的對立點。

或許就像俄外交部發言人扎哈羅娃所說的，所有關於俄羅斯將「入侵」烏克蘭的消息，都是華盛頓組織協調的，許多西方媒體起到了助紂為虐的作用。尤其是彭博社，已經喪失了作為媒體的公正性，不惜編造謊言，為美國利益服務。

首先，局勢雖然越來不斷升溫，但大概率是最後打不起來的，畢竟現在全球疫情衝擊下各國的經濟還沒有修復，如果真撕開臉皮打起來，誰都沒好果子吃。

但局勢的變化確實會對全球資本市場持續帶來擔憂。

現在的通脹危機加速加息到來、股市高估值泡沫和企業盈利增速放緩是懸在果美股市場頭上的三把達摩克利斯之劍，那麼烏俄事件可以當做第五把利劍。

因為烏克蘭是全球重要的穀物（玉米、小麥）和有色金屬（鋁、鎳、鈀金、鉑金）的出口國，而俄羅斯則是原油與天然氣的重要出口國，這兩個國家對全球尤其歐洲國家的能源及工業金屬材料、農產品等方面影響很大。如果兩國的地緣局勢升級，必然對全球供應鏈帶來不利影響。

最明顯的，是去年俄羅斯對歐洲的天然氣供應斷供，使得去年歐洲的天然氣價格飆升數倍，進而引發歐洲電力、供暖等短缺危機，不僅是經濟重倉，民生也遭到嚴重影響。

這不僅是歐洲市場的問題，全球都會受牽連。2022年以來全球資本市場其實也一直在消化烏俄局勢事件的影響，體現一方面是全球股市的震盪走跌，另一方面則是避險資產黃金、工業金屬、以及能源和農產品等大宗商品資產價格的飆升。

尤其國際原油今年初以來重新回升上漲超過20%，成為推動全球通脹的一大推手。

可以預計，如果烏俄局勢繼續升溫，由供應鏈危機帶來的歐美通脹危機還會進一步加深。

而這又會大大引發美國加息擔憂，1月美國CPI已飆升到7.5%處於失控邊緣，讓預期提前加息成為更多共識，導致美股再度崩潰。這些都是環環相扣的連鎖反應。

對於全球製造業和貿易中心的中國來說，影響肯定不能避免。這不僅僅是中國從烏克蘭進口大量的玉米、小麥等農產品和從俄羅斯進口大量原油和天然氣的原因，還有很多方面的輸入型通脹也會出現，這反過來又會對本國政策制定帶來外部壓力。

所以，國內的金融市場這段時間一直沒有能振起信心，不是國內的刺激政策不給力，而是很大程度上在擔心市場環境太糟糕。

但總體來說，金融市場經過一個多月時間的調整，利空預期也消化得差不多了。現在美俄也在持續通話談判，意味着還是有較大迴旋餘地的，只要烏俄局勢最後不打起來，那麼邊際影響就會逐漸減弱。

不過鑑於美股此前的高估值泡沫和加息預期影響，可能還會有下行調整的空間。而中國市場因為貨幣政策的獨立性和逆周期條件力度加大，以及國內股市長期以來與美股走勢背離走出的低估值狀態，下行空間應該不大。如果烏俄局勢最終轉暖，那麼一些優秀賽道的成長股可能會迎來短期困境反轉機遇，但到底是不是長期機會，還要看宏觀經濟和流動性等方面是否持續轉好。

反正今年宏觀形勢波詭雲譎，各種重大內憂外患都很多，投資再謹慎一點絕對沒錯。

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