海榕財富風險投研 - 400億持倉的作業來了－鑽石舞台

大家好，我是海榕君。

今天早上，高瓴提交了2021年4季度的13F文件，披露了它在美股市場400億持倉的作業。

美國證監會SEC規定：凡是管理資產超過1億美金的美國機構（包括基金，信託，保險）每個季度後的 45天內必須提交多頭倉位，這就是著名的13F文件，提交頻率：一年四次，每次公布的倉位比實際晚45天左右。

高瓴4季度美股總持倉市值 64.72億美元，前十大重倉股為百濟神州、On昂跑、傳奇生物、賽富時、天境生物、京東、SEA、DoorDash、愛奇藝、理想汽車，其中6隻為中概股。而在76個標的中，生物科技、雲計算和新能源等科技型企業占比超過七成，中概股、醫療與科技股是其投資主線。

百濟神州一直是高瓴的重倉股，百濟神州的發展模式是高舉高打，前期巨額融資，然後投入巨額研發。最近5年在美股，港股，A股三地已經融資了762億人民幣，然後拿融資的錢在海外燒錢做臨床，百濟為TIGIT抗體開了2000+人的海外臨床，規模巨大,覆蓋了幾個大適應症，進度全球第2。

第二重倉昂跑是瑞士一家體育運動品牌，昂跑被一些體育健身機構譽為「2021年表現最佳的運動品牌」，在得到了瑞士網球天王費德勒的鼎力支持之後，昂跑的產品從貨架上飛速出售，高瓴應該是比較看好運動健身這個大方向，在港股還持有特步體育。

京東一直是高瓴的高瓴的最愛，從2014年上市一直持有至今，京東在這波中概股回調中是比較抗跌的，京東有10萬員工，沒有反壟斷壓力。

最大的動作是加倉理想汽車800萬股，持倉市值1.6億美元，持倉比例從0.2%提升到0.48%，增持後，理想汽車首次進入高瓴的十大持倉股，下面是高瓴的持倉明細變化。今年鋰電行業整體分化會比較大，其中一個增量看點是電動化、智能化，理想汽車今年4月會上市一款新車型，預期會帶L4級別的輔助駕駛。

高瓴4季度應該沒有增持完美日記母公司逸仙電商，而是從一級市場上市後的普通股轉成二級市場可流通的ADS後在13F報告中顯示。高瓴這個季度清倉了阿里巴巴和嗶哩嗶哩，大幅度減持了蔚來汽車和拼多多，阿里巴巴是2016年Q4買入的，嗶哩嗶哩是2018年Q1買入的。

再說說其他公司：

巴菲特精準加倉遊戲公司動視暴雪引質疑，動視暴雪前一段被微軟收購，為增加遊戲實力和進入元宇宙行業做準備。

可轉債最近也崩了，天弘可轉債基金經理杜廣在今年9月份已經提醒可轉債風險，良心基金經理。

藥明康德業績超預期，2021年營收 229億，同比增長38.5%，歸屬股東淨利潤 50.97億，同比增長 70.38%，如果從估值看藥明康德不貴，2022年年出財報後會降低到 42倍PE , 只是藥明康德的大部分業務是海外訂單，不確定美國加名單的動機，市場擔心的也是這部分。

今天終於回血了，市場上漲的公司超過下跌的公司，中位數上漲1.07%，賺錢效應較好，但是市場繼續縮量，成交量也從昨天的8625億下跌到 8275億。

還是昨天說的，投資本質還是跟着產業趨勢進行成長股投資，價值股往往只是在極度低估值的時候做防守，對於自己有信心估值不貴的成長股還是要堅定持有，即使回調不會恐懼。另外滲透率邏輯要好於國產替代邏輯和逆境翻轉邏輯，二次增長曲線邏輯，因為不是所有的產品中國都能做第一，二次增長曲線也是比較難的，失敗的公司遠遠大於成功的公司，滲透率提升邏輯比較順，一個邏輯能做很長一段時間。

最後，祝大家元宵節快樂，願所有期待都能實現！