美股研究社 - 財報前瞻 | 收購、擴張和規模化， Palantir 四季度財報後股價回升？－鑽石舞台

作者 | 利維投資研究

編譯 | 華爾街大事件

摘要>>>Palantir 仍然具備充分利用未來不斷增長的數據驅動機會的能力，使其成為當前價格水平下具有吸引力的長期投資。

對於 Palantir 的股票（PLTR）來說，今年是一個動盪的開端。儘管其經營環境和增長軌跡沒有發生任何重大變化，但該股今年繼續下滑多達 38%，較 11 月的峰值 27.11 美元下跌 57%。該股最近的下跌在很大程度上受到了大盤拋售的影響，大盤拋售已將標準普爾 500 指數和以科技股為主的納斯達克 100 指數等主要基準指數推入修正區域。

儘管即將到來的加息時間和幅度仍不確定，但大多數交易員預計今年最多加息 5 個 25 個百分點，有些人甚至預測自 2000 年以來首次加息 0.5 個百分點。這進一步推動了投資者對高增長科技股前景的擔憂，因為利率上升將「給未來收益帶來更大的折扣」。

但如果從最新的財報季中可以學到一件事，那就是投資者這次特別關注公司的增長前景，以及過去幾個季度的樂觀財務業績。儘管日益強硬的美聯儲引發了近幾個月來對資產造成衝擊的焦慮浪潮，但亞馬遜( AMZN ) 和谷歌( GOOG / GOOGL ) 等大型科技股的大幅反彈已經證明了它們的增長前景，這證明即將到來的緊縮政策僅靠央行政策還不足以「壓倒利潤上升的反補貼力量」。

在 Palantir 的案例中，管理層此前曾指導第四季度收入約為 4.18 億美元，這意味着 2021 年全年銷售額同比增長可能達到40%. 展望未來，該公司預計未來四年的年增長率至少為 30%。考慮到自上一季度財報電話會議以來，Palantir 的運營環境基本保持不變，隨着公共和私營部門持續宣布建立新的合作夥伴關係，預計該公司下周將發布強於預期的財報。再加上 Palantir 的現金流已經為正，其即將召開的財報電話會議可能有助於將該股票與其他股票區分開來，後者可能「一旦與大流行相關的大規模刺激措施結束，就會失去動力」。

為什麼 Palantir 股票下跌？

如前一節所述，Palantir 的運營環境和增長軌跡都沒有發生實質性變化。Palantir 最新的第一波下跌是在 11 月初發布了弱於預期的第三季度收益結果之後，不幸的是，這與 omicron 冠狀病毒變種的爆發相吻合，導致市場因對經濟的擔憂而出現廣泛的拋售。

該股在 11 月 8 日當周暴跌 18% ，在其第三季度政府部門收入出現增長放緩跡象之後，從最高的 27.11 美元跌至當時的最低點 22.12 美元。隨後，當 Omicron 開始在全球範圍內爆發時，它繼續跌至 20 美元以下的水平，這增加了投資者在經濟不確定性增加的情況下對股市前景的擔憂。

在美聯儲於 12 月採取強硬態度並決定加快縮減在大流行爆發期間實施的每月 1,200 億美元債券回購計劃後的三個月內，該股遭受了第二次重大打擊。美聯儲最初從 11 月開始以每月 150 億美元的速度縮減該計劃，然後在 12 月的政策會議後決定將其提高到每月 300 億美元。新策略將有效地在 3 月而不是原計劃的 7 月結束大流行時期的刺激措施，並準備在不久之後升息以控制失控的通脹。

如前幾節所述，大幅加息的前景對高增長科技股來說是負面消息，因為這將增加其資本成本並侵蝕其未來收益的價值。1 月份公布的美國 12 月份 CPI 數據顯示價格上漲 7%——這是 40 年來未見的水平——進一步引發了投資者對未來央行可能採取更激進政策的擔憂，引發市場波動加劇，因為他們正在考慮如何將即將到來的加息影響定價到資產估值中。

加上最近發布的美國就業數據強於預期，且通脹在整個 1 月份保持在 7.5% 的 40 年高位，交易員現在預計今年會出現 4 到 7 個季度的增長，一些人甚至為從 3 月開始，在周期初期以 50 個基點的增量增加，這是 20 多年來的第一次。

具體來說，聯邦基金期貨現在定價「央行下個月將利率提高 0.5 個百分點的可能性超過 50%，這是自 2000 年以來的首次」。10 年期美國國債收益率自 2019 年以來首次突破 2%。

然而，在美國 CPI 數據發布後，Palantir 的股票在周四的交易中保持彈性。在亞馬遜、Snap ( SNAP )、Pinterest ( PINS ) 和優步 ( UBER )等科技同行的樂觀報告和增長預測之後，本周早些時候開始的為期三天的反彈勢頭可能會帶來強勁勢頭。

回想一下，Palantir 在 2 月 3 日開盤下跌 3% ，並在盤中進一步下跌 7%，這標誌着它繼Meta Platforms' ( FB) 發布弱於預期的結果。這進一步證實了 Palantir 的股票仍然受到廣泛市場活動的嚴重影響，尤其是科技行業的活動，同時也突顯了其潛在的反彈，以應對下周發布的第四季度業績。

Palantir 是一個好的長期股票嗎？

Palantir 的商業部門收入在最近幾個季度繼續顯示出強勁的增長勢頭。最近幾個月建立的新合作夥伴關係的健康管道，包括在第四季度與Dewpoint Therapeutics、默克公司( OTCPK:MKGAF / OTCPK:MKGAY )、Kinder Morgan ( KMI ) 和MSP Recovery建立的合作夥伴關係，進一步強調了另一個樂觀收益的可能性下周報告。同時，與現代重工和 Satellogic ( SATL) 進一步證實了對本期強勁增長預測的預期，這將加強管理層對另一年收入增長 30% 的承諾：

現代重工：Palantir 與現代重工建立了顯着的合作夥伴關係，在新的一年敲響了警鐘。這筆 2500 萬美元的多年期交易象徵着 Palantir 在西方亞太地區盟友中日益增長的影響力，並代表了 Palantir 在過去一年中成功發展其商業領域的延伸。

根據安排，現代重工將利用 Palantir 的商業軟件（可能是 Foundry）創建工具，以打破其附屬集團（從造船到工業機械流程）的孤立數據領域，並促進更好的集成運營。兩家公司打算成立一家合資企業，將基於 Palantir 平台的新工具商業化，這將為 Palantir 的技術能力在全球商業領域創造更大的曝光率。

衛星邏輯：Palantir 本月早些時候與 Satellogic 建立了為期五年的合作夥伴關係。最新的發展建立在去年合作在 Satellogic 的「NewSat」衛星上部署 Palantir 的 Edge AI 平台的成功的基礎上。Satellogic 最近通過與 CF Acquisition Corp. V 的 SPAC 合併上市，是「第一家垂直整合的地理空間公司」，從事實時測繪和收集地球數據以推斷可以幫助解決問題的「行星級洞察力」從氣候變化到能源供應和糧食安全等複雜挑戰。兩家公司將攜手合作，利用彼此的專業知識來推動運營協同效應。

一方面，Satellogic 將使用 Palantir 的 Foundry 平台將其不同的數據源整合到「用於星座優化的單一存儲庫」中，以實現「加速的業務流程、快速的圖像產品交付、人工智能模型訓練和企業範圍的數據集成」。

另一方面，Palantir 將獲得對 Satellogic 的「Aleph 平台」的訪問權限。Aleph 平台將通過授予其現有的美國政府客戶訪問 Satellogic 的「高分辨率衛星圖像[可以驅動]一系列面向任務的用例的分析見解」的資料，進一步增強 Palantir 的「MetaConstellation」和「Edge AI」功能。

MetaConstellation 是一款誕生於 Palantir 的新軟件與NORAD 和 USNORTHCOM 在正在進行的一系列全球信息優勢實驗（「GIDE」）中合作。該軟件鏈接了由不同航天公司運營的 230 多顆衛星，並利用 Palantir 現有的 Apollo 交付系統和 Edge AI 平台來編譯數據並生成實時洞察力，以發送回地球上的決策者。

雖然 Satellogic 交易產生的收入將落入 Palantir 的商業部門，但從這種合作關係中獲得的數據的擴展可用性預計也將進一步加強其長期的政府機會，從而加強其未來的增長前景。

法拉利：世界級的超級跑車製造商 ( RACE ) 已將與 Palantir 的現有合作夥伴關係延長了一年，該合作夥伴關係始於 2016 年。根據安排，Palantir 將繼續部署 Foundry，以便在法拉利「 Scuderia Ferrari 」一級方程式賽車隊的動力單元中實現「數據驅動的性能決策」。Scuderia Ferrari 還將開始在其一級方程式賽車和車手賽車服上展示 Palantir 品牌，將下一代軟件開發商的名字帶到世界舞台上，為未來帶來更大的商業機會。

最新發展繼續驗證 Foundry 在從工業到賽車分析的所有用例中的能力。最近的交易也繼續凸顯了 Palantir 「收購、擴張和規模化」商業模式的成功。

具體來說，該公司首先與合作夥伴建立合作夥伴關係並承擔擴大相關機會的初始成本，然後在它們開始擴大規模後收回投資。例如，它最近與現代的合作將被歸類為「獲取」階段，而相關的商業軟件開發可以被確定為「擴展」階段，未來的部署是「擴展」階段。與此同時，最近與 Satellogic 和法拉利的合作夥伴關係的擴展將標誌着「機會擴展」階段，這意味着未來的利潤將是正的。

Palantir 在商業領域的影響力不斷增長，特別是隨着最近任命 Phillippe Mathieu為 Palantir EMEA 總裁，進一步擴展到韓國和 EMEA 等新地理區域，這也恰逢其時。全球數字化趨勢的快速加速繼續推動海量數據的積累。

預計未來五年內，超過 80% 的上述數據源將是「非結構化」的。迄今為止，只有 4%的公司聲稱擁有「利用數據的高度複雜的方法」。這為 Palantir 可以滲透的私營部門留下了一個相當大的潛在市場。

除了上述討論的大型商業合作夥伴關係外，該公司已經部署了各種戰略產品，以確保充分利用來自中小型企業（「SME」）的機會，同時滿足加密貨幣等新興行業的需求。

正如我們之前的報道中所討論的，最近推出的Foundry for Builders在基於訂閱的模式下，預計將鼓勵擁有複雜數據匯編的跨國公司和小型第一天初創企業在大眾市場上採用該軟件。最近推出的「碳排放管理」和「反洗錢/了解你的客戶」解決方案等模塊化產品也將吸引新興的加密貨幣行業，將 Palantir 的商業產品展示給更廣闊的市場，預計將增長到670 億美元到 2026 年的機會。

在政府方面，Palantir 最新贏得的公共部門合同可能足以扭轉第三季度財報電話會議後對該部門增長前景的低迷情緒。回想一下，與 2020 年同期相比，第三季度政府部門的收入僅增長了 34%。儘管增長率仍然令人印象深刻，但與前三個季度平均 74% 的同比增長率相比仍相去甚遠宿舍。

但考慮到根據可用公開信息在第四季度獲得的新合同和續約數量，可能會出現轉機。除了陸軍優勢計劃和太空系統司令部（「SSC」）的合同延期外，總價值約為 1.6 億美元，Palantir 還通過美國陸軍的 Capability Drop 2 計劃（「CD-2」）獲得了新的勝利) 價值 8.23 億美元，美國國立衛生研究院(「NIH」) 價值 6000 萬美元。

根據美國政府支出的公開數據，Palantir 在 2021 年獲得了價值超過 2.28 億美元的交易義務，僅在第四季度就獲得了超過 1.14 億美元。這些信息不僅進一步支持了下周財報電話會議之前更強勁的第四季度政府業績，而且還強調了 Palantir 在未來幾年在公共部門的持續實力。

Palantir 股票是否被低估，股票能否回升？

考慮到儘管宏觀逆風加劇，但 Palantir 的近期和長期增長前景保持不變，我們將該股的 12 個月目標價維持在 25.45 美元。與我們之前對可能好於預期的 2021 財年財務業績的分析以及前述對未來幾個季度其商業部門的持續增長勢頭的分析一致，即將召開的財報電話會議可能會成為推動該股從在即將到來的加息之前，它最近的下跌並增強了投資者對 Palantir 估值前景的信心。

然而，在短期內攀升至 25 美元及以上可能是一場動盪的考驗。根據最近的觀察，大盤仍然對收益敏感，而隨着過程的繼續展開，投資者繼續考慮如何對即將到來的緊縮貨幣政策對資產估值的影響進行定價。

如前幾節所述，Palantir 的股票仍然是廣泛市場走勢的「吸盤」，但對下周第四季度財報電話會議強勁表現的預期可能會提振它，直到它能夠進一步走強。美聯儲今年晚些時候即將出台的政策議程的時間和規模更加清晰。

Palantir 股票是買入、賣出還是持有？

隨着全球數字化成為當前十年及以後的主要趨勢，數據仍將是公共和私營部門決策過程的「支柱」。從長遠來看，這將相應地推動對 Foundry 和 Gotham 等數據管理和分析軟件的需求加速，這為 Palantir 帶來了強勁的順風。

考慮到其先進的技術能力和未來不斷增長的市場機會，在最近降低的價格水平下，該股票仍然是一個有吸引力的長期投資選擇。

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