鑽石舞台

拜登本周二正式宣布了針對俄羅斯的能源禁令，將禁止美國從俄羅斯進口石油、液化天然氣和煤炭。俄羅斯原油的缺口從哪裡來？

據悉，美國政府已開始向頁岩油廠商施壓，告訴他們應「不惜一切代價」來增加供應，從而抑制危機爆發以來暴漲的油價。美國政府在國內油企「帶不動」的情況下，拜登政府開始將目光轉向海外，委內瑞拉、伊朗和沙特都登上了候選名單。

不過就目前來看，沙特方面的形勢並不樂觀，沙特拒絕了美國和其他消費國要求增加石油產量的呼籲。任何增加產量的建議，特別是被認為能幫助西方戒除對俄羅斯原油依賴性的建議都可能造成OPEC+內部的不合。

行情變化快

通用塑料市場震盪走低

國內聚丙烯、聚乙烯

產能檢修安排曝光

據統計，2022年3月PP、PE煉化企業檢修裝置繼續增加，國內外PP涉及檢修產能近400萬噸，國內PE涉及檢修年產能418萬噸。

漲幅沒趕上，煉化企業陷入虧損

近期原油暴漲的背景下，聚烯烴的漲幅遠遠不及原油的漲幅，油制聚烯烴理論生產利潤已經達到-2200元/噸，但仍未見油制聚烯烴企業的大規模的停產。

據了解，華東某煉化一體化企業40萬噸PP產能、45萬噸的PE產能所帶來的營收僅占該企業整體營收10%左右，而成品油所創造的營收約占整體營收的60%，所以油制聚烯烴企業是否因虧損進而減產要參照企業整體的利潤情況。

在此背景下，該企業每噸原油所創造的現金流利潤模型通過計算，可發現近兩周原油價格快速上漲的過程中，成品油裂解價差走弱已經使得該石化廠甚至大部分煉化一體化企業處於虧損中。

在整體虧損的情況下，油制聚烯烴供應已經開始收縮。

隨着近期原油價格的快速上漲，煉化一體化企業的主營產品——成品油已經難以持續傳導原油漲幅。在此背景下，目前部分油頭企業已經開始降低負荷。

目前來看，3月份PE和PP的產量損失將分別占二者表需的6%和4%。

儘管國際原油價格下跌，短期在伊朗原油回歸的前景下油價暫時不會立即企穩反彈，但因多頭結利造成的多頭平倉相互踩踏依舊加劇油價的波動。

油價在寬幅波動、短線築頂後近期波動率有望逐步收斂。但考慮目前OPEC +仍維持原先的謹慎增產計劃，且俄羅斯對外原油出口尚未恢復，巨大的供應端缺口無法彌補，油價上行的趨勢很可能沒有完全結束。

安迅思稱，亞洲石化生產商將不得不選擇進一步減產，因為在原油價格持續高位的情況下，原料成本的飆升導致企業利潤不斷被擠壓，一些生產商正在努力遏制虧損。

據統計，亞洲石化生產的主要原料石腦油的平均價格在一個月內飆升了40%以上，創下2008年以來的新高。3月10日亞洲乙烯市場價格如下：

目前交易商繼續觀察西方制裁俄羅斯對石油市場帶來的影響，國際油價在波動中繼續收低。

周四紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2022年4月期貨結算價每桶106.02美元，比前一交易日下跌2.68美元，跌幅2.5%，交易區間105.60-114.88美元；

倫敦洲際交易所布倫特原油2022年5月期貨結算價每桶109.33美元，比前一交易日下跌1.81美元，跌幅1.6%，交易區間109.05-118.36美元。

據悉許多亞洲生產商已經或計劃降低裂解裝置開工率，因為石腦油價格高企削弱了利潤率。

自本周初以來，位於韓國的LG 化學考慮在 3 月底將產能降低至 85% 以下。其他韓國的幾家生產商也正在考慮從 3 月下半月或 4 月初開始將產能削減至產能的 80-90%。

中國和東南亞也能夠看到或正在考慮進行類似的削減。預計中國大陸和台灣消費者對 4 月份供應的需求也將進一步收縮，因為越來越多的公司考慮降低開工率以遏制虧損。許多生產商正在考慮從 3 月下半月或 4 月初開始將產量縮減至產能的 80-90%。他們目前的運營主要限制在 90-95%。台灣台塑(FPCC) 的三套裂解裝置的開工率也已經降至為90-95%。

由於擔心乙烯成本上漲可能導致利潤疲軟而減產，一些中國買家更願意暫停 4 月交貨的現貨貨物採購計劃。

在下游聚乙烯 (PE) 市場，東南亞生產商面臨越來越大的壓力，在利潤緊縮的情況下減產甚至停產。

該地區的大多數生產商依靠石腦油裂解來生產乙烯，然後將其用於生產 PE。比如馬來西亞樂天泰坦已經計劃從下周初至4月將PE和PP工廠的開工率降至85-90%。

該工廠在馬來西亞 Pasir Gudang 經營一家年產 23 萬噸 LDPE 、33.5萬噸 HDPE 和64萬噸 PP 工廠。

在印度尼西亞，樂天化工在 Nusantara 經營着一家年產 25 萬噸的 HDPE 和 20 萬噸的 LLDPE 工廠。出於類似的利潤考慮，其印尼工廠的開工率可能會下降，但這也將取決於原料乙烯的可用性。

ICIS 高級分析師 Shariene Goh 表示：「在俄羅斯-烏克蘭衝突和進一步實施制裁之後，截至 2022 年 3 月 4 日（每周比較），由於石腦油價格高企，PE 生產商的利潤率也立即出現了反應。」