鑽石舞台

汽車線束朝「三化」演進，高壓、高速線束或迎量價齊升機會。汽車線束是車內用於連接電路的組件的總稱，主要由線纜、連接器、端子、塑料件等構成。隨着汽車的附加功能逐漸增加，線束的需求得到大幅提升，我們判斷線束輕量化、電氣架構優化、生產自動化或成為重要演進趨勢。同時相較傳統燃油車，新能源車大電流、高電壓的工作環境對線束性能要求更高，且未來向800V架構發展，高壓線束需實現全方位的升級突破，我們認為高壓線束作為電動車電路的主幹，有望迎來量價提升階段。此外，高速線束市場或隨着智能網聯汽車不斷升級，傳輸數據總量提升而增長。

電動化催生線束增量市場，單車配套價值量有望翻倍。傳統燃油車使用低壓線束，工作環境在12-16V，技術壁壘有限。新能源車內動力系統可達600V高壓，要求高壓線束從原料材質、生產工藝、產品設計上尋求突破，其性能等級遠高於低壓線束，且新能源汽車高壓系統的特點決定整車線束面臨着布線、屏蔽、成本、安全等方面的挑戰，技術門檻較燃油車更高，單車價值量同傳統車相比有望翻倍。我們測算至 2025 年我國新能源車高壓線束市場可達238億元，對應 21-25 年約 28%的複合增速。

傳統車線束競爭格局較穩固，新能源線束顯國產替代機會。傳統汽車線束競爭格局穩固，少數外資和合資汽車線束企業占據了大部分市場，前三大線束跨國巨頭企業共占據了全球汽車線束60%以上的市場份額，後來者難以打破寡頭壟斷格局。而新能源汽車線束領域系汽車電動化趨勢下的新興增量市場，市場參與者較多。雖外資線束廠商占據了大部分市場份額，但本土線束品牌憑藉與自主新能源車企的良好配套關係，率先打入了新能源車供應商體系，且部分研發設計能力強的廠商在高壓線束領域已經取得了技術突破。

新能源車滲透率不及預期風險；行業競爭加劇風險；國產供應商競爭力不及預期風險。

隨着汽車的附加功能逐漸增加，線束的需求得到大幅提升，日趨增長的線束重量和布線長度直接導致了汽車重量的大幅增加，也大大提高了車內布線難度，對汽車的燃油效率和性能產生不利影響。我們認為在該背景下，線束輕量化、電氣架構優化、生產自動化或成為重要演進趨勢。

► 線束輕量化：線束重量達50-70kg，占整車重量的5%左右，是僅次於發動機和底盤的第三重部件。目前各國對車輛的排放標準愈發嚴格，使得廠商積極減少汽車重量，以提高燃油經濟性，汽車線束也朝着輕量化方向演進。目前線束供應商主要通過三種途徑降低線束重量：採用薄壁絕緣層的導線，改進工藝減小截面面積，採用輕質材料。

圖表1：實現線束輕量化的三種主要途徑

資料來源：線束中國，線束工程師，連接器世界，佐思汽研，中金公司研究部

► 電子電氣架構優化：相比線束輕量化，採用新的電子電氣架構可從根本上減少汽車線束的使用。廠商通過簡化汽車線路設計，減少車內布線，可實現線束優化，不僅減少了線束重量，還利於線束的自動化生產並降低生產成本。如特斯拉通過新EEA架構，將汽車線束由Model S的3km減少至Model 3的1.9km。安波福也提出SVA架構，在保持整車算力不變的情況下，將多個ECU整合到一組域控制器中，可使得線束重量減少20%。我們認為，未來隨着智能化汽車的逐步普及，域控制器對數據傳輸的更高要求或將驅動下一代汽車實現完全以太網化，線束連接有望得到顯著優化。

圖表2：特斯拉Model 3 電子電氣架構

圖表3：汽車域控制器架構下線束連接可明顯優化

資料來源：線束世界，中金公司研究部

► 線束生產自動化：汽車線束為勞動密集型產業，由於汽車布線結構複雜，且智能製造尚未普及線束的生產全流程，根據佐思汽研數據，95%的線束需要手工生產，人力成本一定程度上限制了廠商擴大產能。目前大多廠商可依靠部分先進設備完成開線、壓接、預裝環節，但後工序由於不同種類產品要求不一，工藝標準、操作流程存在差異，關鍵的總裝工藝上仍需要大量人工投入。我們認為，未來隨着汽車線束朝集成化發展，自動化生產有望貫穿線束設計、生產、物流、管理等全流程，有效釋放供應商產能。目前安波福、李爾、滬光股份等知名汽車線束廠商已在積極推進生產流程自動化，滬光股份打造了一套複製性強、高效率的線束智能製造及裝配系統，貫穿了從開線、絞線、壓接、插位、包膠到成品包裝等環節，基本實現了前工序的自動化生產，優化了線束生產成本與效率。

圖表4：汽車線束廠商積極推進線束生產自動化

資料來源：滬光股份招股書，中金公司研究部

我們認為，汽車行業存在多重積極因素驅動汽車線束實現高速發展。在需求端上，市場對汽車高級功能的需求不斷增長，增加了車內電子元件的使用，為保證不同功能的平穩運行，汽車線束的安裝需求有望得到較大提升。同時，目前全球各國積極推行嚴格的排放標準，車廠有較大動力減少整車重量以提高燃油經濟性，輕量化線束或存在較大的發展機會。在供給端上，目前汽車「新四化」 趨勢引領了行業發展方向，汽車電子電器功能持續增加，電子電氣架構不斷迭代，產業供給端的快速發展有望釋放汽車線束的發展空間。

需求端：高級功能興起+排放標準趨嚴，增加線束使用需求

高級功能興起增加了電子元件需求，成為線束增長的重要驅動力。目前市場對汽車高級功能的需求不斷增長：1）安全駕駛上，駕駛員的安全意識不斷提高，增加了對自動緊急制動 (AEB)、盲點檢測 (BSD)、前方碰撞警告系統 (FCWS) 和車道偏離警告系統 (LDWS) 等主動安全系統的需求，同時多數國家提高了對汽車安全的硬性規定，如美國占有99%市場份額的20家汽車製造商達成了自願協定，計劃在2022年之前將自動緊急制動（AEB）作為所有車型的標配，印度規定所有新車型均需配備駕駛員側安全氣囊和前排乘客側安全氣囊；2）舒適駕駛上，消費者對駕駛體驗感愈發重視，語音識別系統、環境照明系統、加熱座椅、加熱方向盤、改進的信息娛樂功能、數字IP顯示、冷卻杯架、額外的動力轉向功能等附加駕駛功能受到了市場的廣泛青睞。

我們認為汽車高級功能需求的增加將成為線束行業發展的重要驅動力。以上高級功能的實現均需依託電子元件的運行，電子元件需要線束保證信號、數據和電力的傳輸。為保證汽車不同高級功能的平穩運行，線束的安裝需求有望獲得較大的提升，目前一輛中型汽車可包含40多個線束，數百個連接器，數千個端子以及1500多條電線。

圖表5：汽車主動安全系統的裝置不斷豐富

圖表6：特斯拉Model S配備豐富的附加功能

資料來源：特斯拉官網，中金公司研究部

供給端：電動化+智能網聯化深化演進，打開高壓高速線束市場空間

目前汽車的智能化、網聯化、電動化、共享化引領了行業發展，汽車產業在新四化趨勢下發生了重要變革，電子電器功能持續增加，電子電氣架構不斷迭代。產業供給端的快速發展使汽車線束的需求有較大提升。

►電動化：新能源車增長後勁十足，打開高壓線束新需求

優質車型不斷推出帶動滲透率提升，新能源車增長由政策推動轉向市場拉動。自2009年開始，我國高度重視新能源車的發展，目前針對新能源車的產業政策趨於完善，相關補貼持續退坡，行業增長由政策拉動轉向市場拉動[1]。我們認為，高壓線束作為新能源車電動系統的必要部件，將直接受益於電動化滲透持續加深。新能源車動力系統的電壓高達600V，在耐壓、布置、安全、EMC、密封、製造等方面對線束提出更高要求。高壓線束憑藉高壓互鎖迴路、等電位均衡、高壓迴路冷卻等高性能設計，較好滿足了三電系統的需求，成為其重要組成，預計會隨着新能源車加速滲透迎來廣闊市場空間。

圖表7：高壓線束產品在整車系統的運用

資料來源：線束工程師網，中金公司研究部

►智能網聯化：智能網聯汽車大勢所趨，驅動高速線束迅速發展

智能網聯化滲透提高增加高速數據傳輸需求，高速線束迎發展機遇。隨着汽車智能網聯化滲透加深，我們認為其將為高速線束市場帶來發展機會：1）智能網聯車生態系統中電子電氣功能的增加以及天線使用需求的擴大都將進一步增加線束使用量。相比傳統汽車，增加自動駕駛或ADAS系統的智能車新增了高清攝像頭、毫米波雷達等傳感器，以及ADAS模塊、雷達控制模塊等ECU。2）智能汽車傳感器的增加以及夜視輔助、疲勞探測等功能的擴充，驅動ADAS系統配備更高帶寬的傳輸網絡，高速線束應運而生。隨着智能網聯汽車不斷升級，傳輸數據總量將隨着提高。汽車中LIDAR模塊、攝像頭、RADAR可分別生成70Mbps、40 Mbps、100Kbps的數據流量，L2級車要求百兆和千兆的數據傳輸，L3級數據量級甚至提升到10Gbps，預計將帶動高速線束需求提升。

圖表8：智能網聯化汽車的電器件數量明顯增加

圖表9：智能網聯化汽車對車內數據傳輸速度的要求提升

資料來源：線束世界，中金公司研究部

傳統車用低壓線束：ASP相對較低，基於汽車銷量的存量市場。傳統乘用車用線束以低壓線束為主，按照車型與檔次不同，低壓線束ASP在2500元、3500元、4500元不等，具體而言10萬元車型的線束ASP在2000-2500元左右，20萬元車型的在3000多元左右，部分豪華車型的線束ASP在5000-6000元左右。低壓線束屬於勞動密集型行業，毛利率相對較低，是基於汽車銷量的存量市場，市場規模較大。

新能源車用線束：新能源汽車對線束性能要求有顯著提升，帶動線束ASP增加。新能源汽車高壓系統的特點決定其線束面臨着布線、屏蔽、成本、安全等方面的挑戰，技術門檻較傳統燃油車更高，單車價值量也有所增加。根據EV WIRE數據，新能源汽車線束ASP平均在5000元左右，其中高壓線束ASP約為2500元。拆解來看，新能源汽車系統包含了低壓線束和高壓線束，其中高壓線束系統是電動化下的全新系統，取代了傳統車的發動機線束（發動機線束小排量的ASP在200元左右，大排量的ASP在400元左右），主要包括高壓連接器、高壓線纜、充電插座等：

► 高壓連接器：主要用於動力電機、配電盒、逆變器、充電系統、AC/DC等電池和電驅動單位，目前技術架構下一輛電動車需15-20個高壓連接器，ASP在700-3500元間，具體根據車型設計和汽車造價有所不同。

► 高壓線纜：高壓線纜ASP約占高壓線束的一半。新能源汽車主要使用交聯聚乙烯絕緣電纜XLPE或硅橡膠電纜，二者單車價值分別約為800元、1000元。

► 充電插座：新能源汽車需要充電插座與電網連接補充電能，交流充電插座約200元/個，直流充電插座約300-400元/個。

智能汽車高速線束（高速連接器）：車用高速連接器主要在攝像頭、傳感器、天線、GPS、藍牙、WiFi、導航與輔助駕駛系統上使用，根據配置不同，智能車配置的各式高速連接器的ASP在500-1000元左右。

圖表10：國內各類別汽車線束單車價值量對比

資料來源：華經產業研究院，中金公司研究部

2025年國內汽車線束市場規模或近900億，新能源車高壓線束或成行業發展重要驅動力。我們假設乘用車上低壓線束ASP為2300元，高壓線束為2500元，商用車上低壓線束ASP為2600元，高壓線束為2800元。預計2025年國內汽車高壓與低壓線束的市場規模近890億元，其中新能源汽車的線束單車價值量更高，有望隨着新能源汽車滲透加深，成為行業快速發展的重要動力。

圖表11：按線束類型測算的低壓高壓線束市場規模（億元）

資料來源：汽車縱橫網，維科號網，線束工程師之家，中金公司研究部

圖表12：按汽車類型測算的低壓高壓線束市場規模（億元）

資料來源：中汽協，汽車縱橫網，維科號網，線束工程師之家，中金公司研究部

傳統穩定的勞動性密集產業，市場規模量大價低。低壓線束的單車價值量不高，技術壁壘較低，是傳統的勞動性密集產業。其主要生產工序包括裁線、壓接、裝配、總裝、導通，其中前工程工序可通過自動化實現，但由於線束零件多而雜，總裝過程仍需大量勞動力，人力成本較高。同時低壓線束的主要材料以銅材為主，受商品市場影響，價格有一定的波動性。整體來看低壓線束市場規模較大，但毛利率較低，單車價值量不高，中檔車低壓線束ASP在2500-3500元左右，是基於汽車銷量的存量市場。2016-2020年受汽車產業景氣下行影響，低壓線束市場規模有所減少，2021年有所回溫，規模近620億元，同比+3.5%，預計2025年規模近650億元。

圖表13：低壓線束生產工序中手工作業較多，人工成本較高

資料來源：滬光股份招股書，中金公司研究部

市場格局整體穩定，本土自主供應商成長快。傳統汽車線束下遊客戶以整車廠為主，部分零部件配套供應商為輔，客戶集中度較高。整車廠在產業鏈中具有較高的議價能力，且配套零部件供應商多為與整車廠保持了長久穩定合作關係的一級供應商，汽車線束廠商話語權相對較小。尤其是德系、美系、日係為代表的國企車企，其對零部件供應商的考核評價更加嚴格，供應體系相對穩定。目前全球線束市場主要以日本矢崎、住友電氣、藤倉，歐美的萊尼、安波福、李爾等廠商為主導。而在國內市場上，由於近年國際車廠愈發注重成本控制，汽車零部件本土採購趨勢得到加強，湧現一批優秀本土自主線束廠商，逐步打入國企車廠的供應商配套體系。

圖表14：傳統線束市場格局穩定，本土線束品牌逐步打入車廠供應體系

資料來源：滬光股份招股書，中金公司研究部

新能源車電氣系統的動脈血管，電動化趨勢催生的純增量市場。隨着新能源車不斷演進，汽車線束的工作環境由「低電壓、小電流」轉為「高電壓、大電流」，工作環境的轉變對線束的輸送能力、機械強度、絕緣保護、電磁兼容抗干擾等方面提出了更高的要求。相較於傳統燃油車12V的電壓，電動汽車的驅動電壓高達600V，要求汽車線束具備更強的耐壓性和密封性，以避免汽車高壓線路短路後引發燃燒事故。此外，新能源車使用的交流電機會形成較強烈的電磁干擾，要求線束設計考慮抗電磁干擾性，以保證產品的可靠性。在產業電動化趨勢下汽車線束市場由低成本戰略市場逐步轉向技術含量更高的性價比市場，高壓線束從原料材質、生產工藝、產品設計上尋求升級突破，性能等級遠高於低壓線束。

► 耐壓性能：新能源車工作在B級電壓範圍內，常規汽車耐高壓額定為600V，商用車及大巴士的電壓高達1000V，因此高壓線束需要滿足60-1500V的工作電壓要求；

► 耐電流性能：高壓系統部件的電流量可達250-400A，直線母線額定工作電流可達300A以上，因此高壓線束需具備耐電流性能以滿足大電流的工作環境；

► 耐熱性能：由於高壓線束需要長時間通過大電流，其功率較大，產生熱量較大，要求線束具備良好的耐熱性能。高壓線束的高線耐溫等級一般可達125℃，端子耐溫需達到140℃，常規下一般選擇150℃導線；

► 密封性能：高壓系統高電壓大電流的環境對線束的密封性要求較高，一般會對線束進行防水防塵試驗和氣密測試。高壓線束的密封性測試的要求為：給線束注壓6Psi，保持1s，泄漏量<5cc；

► 屏蔽和EMC干擾設計：EMC即電磁兼容性，指設備在電磁環境中符合要求運行並不對其它設備產生無法忍受的電磁干擾，包括EMI電磁干擾性和EMS電磁敏感性。新能源車的電機、控制器等高壓部件會發出不同頻段的電磁波，對整車音響、變速器、傳感器等產生干擾，因此高壓線束需要進行屏蔽性能設計，包括高壓電纜自身、高壓電纜和高壓連接器結合處、高壓連接器自身、高壓連接器插合界面處的設計。

圖表15：高壓線束EMC方案設計

資料來源：線束專家，線束工程師之家，中金公司研究部

市場集中度不高，本土品牌率先打入供應商體系。高壓線束的市場格局同傳統低壓線束相似，外資廠商占據了大部分市場份額，國內廠商數量眾多，但規模較小，生產設備與產品質量不高，大多面向自主品牌汽車進行配套。隨着新能源車的快速發展，本土線束供應商憑藉與自主新能源廠商的良好配套關係，率先打入其供應體系取得了先發優勢，部分優質供應商已經在高壓線束的設計開發上實現了技術突破，有較大的發展潛力。目前本土的高壓線束品牌主要分為兩類，一是由低壓線束延伸至高壓線束領域的廠商，如崑山滬光、天海集團，其規模較大，由於長期從事線束製造，產線管控優於連接器廠商。二是根據整車廠需求進而提供從連接器到連接器+線束的全套高壓系統方案的廠商，如中航光電、永貴電器、得潤電子等。其掌握了核心連接器產品的生產技術，因此能夠應對小批量線束的生產，在線束總成的價格和毛利上有較大優勢。同時其與國內整車廠保持着密切聯繫，依託新能源車的快速發展而迅速搶占市場份額。

圖表16：高壓線束配套供應商體系一覽/新勢力高壓線束配套廠商

資料來源：滬光股份招股書，蓋世汽車網，中金公司研究部

新能源車發展帶來的百億級增量市場，我們預計2025年高壓線束市場規模突破180億元。新能源汽車市場的集中度不高，相比傳統燃油車，高壓線束的產量較小、規模效應不顯著，其市場呈現多方參與的格局。高壓線束屬於新能源車電氣系統發展帶來的純增量市場，其在高壓系統的應用提高了新能源車線束系統的ASP，同時其毛利率也遠高於低壓線束，因此線束廠、線纜廠、連接器廠均在積極布局高壓線束的組裝生產，將產品打包供應給整車廠。

與導電線纜共同作用，在新能源整車系統廣泛應用。高壓連接器主要應用在新能源汽車高壓大電流迴路，和導電線纜同時作用將電池包的能量通過不同的電氣迴路輸送到各個用電單元。其在新能源汽車工業領域發揮着重要作用，作為模塊化連接的組成部分，已在整車系統和充電設備中大量使用，應用場景較為廣泛，包括DC/DC轉換器、壓縮機、電控系統、充電機等。

圖表17：新能源車上應用的高壓連接器產品

資料來源：奧特聯盟，中金公司研究部

行業高度集中，海外巨頭地位穩固。連接器系充分競爭行業，應用領域較廣，產品眾多，在供給端呈現細分市場高速分散，全球市場趨於高度集中，逐漸形成寡頭競爭的局面。行業前十企業的市場份額由2000年的48.9%增長至2020年的60.8%，其中泰科、安費諾和莫仕三家廠商在各個細分領域排名均靠前，2019年三家總市場份額約占全球的30%以上，頭部格局長期穩固。此外，廠商也積極進行整合併購以擴大自身規模，截至2020年，2000年上市的公司中已有45%被其他公司收購，進一步加強了產業集中度。

圖表18：近二十年全球前十連接器企業市場份額變化

圖表19：全球連接器市場前十廠商的格局逐漸穩固

資料來源：馭宇科技官網，潤石科技官網，中金公司研究部

圖表20：2019年全球連接器廠商市場份額情況

圖表21：全球主要連接器廠商業務布局

資料來源：前瞻產業研究院，中金公司研究部

國內廠商起步晚，積極提升研發能力奮力追趕。歷史悠久、規模龐大的跨國企業已在多個領域建立了競爭優勢，而建立時間晚、規模較小的廠商以細分領域為切入點，憑藉細分化專業化產品搶占市場份額。歐美、日本、中國台灣的連接器跨國公司受益於充足的研發資金和多年積澱的技術經驗，產品研發、生產呈現全球布局態勢，在產品質量和規模上占優。同時這些跨國企業也在高端連接器賽道中保持領先地位，並不斷革新技術引領行業發展。相比之下，國內連接器廠商起步較晚，產品以中低端為主，高端產品的市場份額低，規模上與全球頭部企業存在一定差距，在基礎研究、自主研發、產業鏈上游的原材料、表面處理技術、高端精密設備製造上不占優，因此市場份額有限，如國內的龍頭企業立訊精密的全球市占率僅為4.6%（2019年），與海外龍頭存在顯著差距。但近年國內企業在技術研發上取得較大突破，憑藉低成本、密切客戶關係、反應靈活等優勢，逐步擴大市場占有率，在細分賽道進一步建立話語權。

圖表22：國內外連接器廠商競爭優勢對比

資料來源：鼎通科技招股書，中金公司研究部

三電系統發展催生高壓大電流連接器需求，高壓連接器量價提升，預計2025年高壓連接器市場達88億元。從價格上看，傳統燃油汽車單車使用低壓連接器價值在 1000 元左右，而新能源車上使用的高壓連接器在材料成本、屏蔽、阻燃等性能要求均高於傳統連接器，單車使用價值較高。其中， 純電動乘用車單車使用連接器的價值區間為 3000-5000元，純電動商用車價值區間為 8000-10000 元。從銷量上看，根據中汽協數據，2021年我國新能源汽車銷量超350萬，市占率提升至13.4%，預計2025年乘用車新能源滲透率達30%，商用車滲透率10%。根據價量邏輯，我們預計2022年高壓連接器市場可達60億元，25年可達88億元。

供應商資質壁壘：汽車線束廠商面臨嚴格的質量認證體系，整車廠供應商資質要求較高

整車廠零部件供應商認證體系審核嚴格，周期漫長，供應商配套體系長期穩定。汽車線束供應商要進入整車廠零部件配套體系的難度較高，其既要通過國際汽車工作組指定的IATF16949質量管理體系標準認證，也要滿足整車廠自身的質量管理標準和要求，如大眾汽車集團不僅要求供應商通過第三方體系認證，也要滿足大眾提出的過程管理Formel Q質量能力的要求；隸屬於同一體系（如德系、日系、美系等）的高端客戶、高端車型通常設置了更高的供應商准入門檻，供應商需要積累足夠的業績表現和實踐經驗才能參與競爭。在產品量產前，供應商還需履行嚴格的產品質量先期策劃（APQP）和生產件批准程序（PPAP），再經過產品裝機試驗考核。整體認證的過程複雜、成本高且周期長，一般需要1-3年完成。線束廠商一旦進入供應商體系，便易與整車廠形成較為穩定的長期合作關係。

圖表23：為整車廠配套過程中，汽車零部件廠商形成金字塔式的層級供應商體系

資料來源：滬光股份招股書，中金公司研究部

技術壁壘：汽車線束性能要求不斷提升，驅動廠商強化綜合技術能力

汽車線束生產工藝要求較高，性能等級持續提升。汽車線束在車內主要用於連接蓄電池、執行器、控制器、傳感器等電器電子部件，提供電能和信號傳輸，保證所有電器功能的實現。線束廠商不僅需要相當的線束製造能力，以滿足車內電氣安全和信號精度的較高連接要求，保證電器功能控制精準，還需不斷優化線束設計方案，合理規劃線徑和材料，以降低線束重量、控制線束成本。尤其是對於高壓線束，其生產工藝要求較高，且生產時無法進行返工，更考驗廠商的綜合技術能力。目前車型更新迭代的周期逐步縮短，線束企業需要具備更強的自主創新和技術開發能力，配合整車廠商實現線束的同步開發。此外，新能源車的發展以及汽車輕量化的要求對線束性能的要求進一步提升，驅動線束企業提升研發能力，加強新材料技術儲備，優化生產工藝，提供更穩定可靠的產品。

圖表24：部分汽車線束核心技術領域一覽

資料來源：滬光股份招股書，中金公司研究部

資金+管理壁壘：維持企業生產經營的高效運轉，保證可靠的產能輸出

生產運營資金需求較大，智能化管理能力保證產能供應。對於核心零部件供應商，整車廠要求其具備充足的生產能力、快速交貨的能力以及穩定的產品質量。線束企業需構建足量廠房和高端設備保證可靠的產能輸出，在日常運營中也要維持必要的原材料和產品庫存，因此資金需求較高。同時汽車線束生產呈現多品種、小批量、多批次、大規模的特點，廠商需在原材料採購、生產加工、市場開拓等方面加強管理能力，以提高運營效率。同時全球範圍內的供應鏈管理能力也是線束廠商參與全球競爭的重要基礎。具備集研發、採購、生產、銷售於一體的智能化管理能力，線束企業可更好滿足整車廠嚴格的產品質量要求，保證產能供應的持續性。

傳統汽車線束行業：全球市場寡頭壟斷，國內行業集中度低、競爭激烈

全球競爭格局穩固，跨國巨頭長期壟斷市場。汽車零部件產業高度依賴下游整車產業，零部件供應商一般與整車廠形成了穩定的專業分工協作體系，其主要合作模式包括實現全球市場化採購運作的平行配套模式，以整車廠為核心以零部件供應商為支撐的金字塔式配套模式，以及整車廠負責部分零件生產的縱向一體化模式。就汽車線束行業而言，大部分整車廠一般建立了穩定成熟、較為封閉、門檻較高的線束配套體系。歐美系車企多採用平行配套模式，只有部分研發能力強、規模大的供應商才可進入配套體系，日韓系多為關係緊密的塔式配套模式，供應體系較封閉、市場化程度較低，自主品牌較難進入。

我國自主品牌以縱向一體化模式為主，隨着全球汽車工業朝着生產精益化、非核心業務外部化、產業鏈配置全球化以及管理精簡化的方向不斷演進，國內整車廠也逐漸向平行模式和塔式模式轉變。在高標準、嚴要求、配套體系較封閉的供應商管理模式下，傳統汽車線束行業形成了全球市場高度壟斷的競爭局面，少數外資和合資汽車線束企業占據了大部分市場，後來者難以打破寡頭壟斷格局。目前全球汽車線束市場主要由矢崎、住友電氣、安波福、萊尼、李爾等廠商主導，其中前三大跨國巨頭企業矢崎、住友電氣、安波福共占據了60%以上的市場份額。

圖表25：全球汽車品牌零部件供應商的合作模式情況

圖表26：2020年全球汽車線束企業市場份額情況

資料來源：線束中國，中金公司研究部

新能源車線束行業：市場參與者眾多，資本競逐加速優勝劣汰

本土品牌率先打入新能源車供應體系，資本布局加快有望加速產業優勝劣汰。新能源汽車線束領域系汽車電動化趨勢下的新興增量市場，市場參與者較多，其中外資線束廠商占據了大部分市場份額。其主要由傳統汽車低壓線束以及連接器供應商拓展而來，產品質量較高且可靠性強，但定價相對較高。本土線束品牌憑藉與自主新能源車企的良好配套關係，率先打入新能源車供應商體系，部分研發設計能力強的廠商在高壓線束領域已經取得了技術突破，建立技術競爭壁壘。

圖表27：國內新能源汽車線束主要市場參與者情況

資料來源：線束中國，中金公司研究部

新能源車滲透率不及預期。新能源車為汽車線束市場的重要增量市場，若新能源車滲透不及預期，或影響相關市場規模，行業發展或不及預期。

行業競爭加劇風險。由於汽車線束市場參與者增加，可能會導致行業競爭加劇，市場格局進一步分散，行業發展將受到不利影響。

國產供應商競爭能力不及預期風險。相較於本土品牌，海外線束產品供應商在技術能力、產品性能、生產能力上有一定優勢，且產品已與海外新能源車型實現成熟落地，若國產供應商無法在產品性能與生產能力上獲得市場認可，競爭能力可能不及預期。

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法律聲明