鑽石舞台

萬連山

寧德時代大跌，導火索雖是季報的延遲披露，但核心的問題是市場在擔心寧德時代的業績下滑。早在上周二，坊間就傳言寧德時代利潤不到50億，不及預期。有意思的是，消息出來後寧德時代當天真就大跌7.55%，市值當天跌破萬億。現在又推遲了季報的發布，給人的感覺是真要出事。

今年一季度國內新能源車銷量同比增長140%，寧德時代作為市占率達49.75%的龍頭。從這個角度來說，公司電池出貨量一季度大概率會大幅增長。

但是去年底碳酸鋰的價格只有30萬元/噸，今年則突破了50萬元/噸。而碳酸鋰價格的上漲對成本造成了很大的壓力，而這些成本又沒辦法快速轉嫁給下游，帶來的結果就是毛利率下滑。以2021年年報為例，寧德時代營收和利潤全年雖然出現了爆發式的增長，但毛利率卻同比下降4.56至22%。所以市場也在擔心寧德市場的毛利率會進一步下滑，從而影響到淨利潤。

這大概也是成長的煩惱之一吧。

東北一度

通策醫療：2021年實現營收27.8億元，同比增長33%；淨利潤7.03億元，同比增長42.67%；受疫情影響三季度和四季度增速明顯下滑。22年1季度營業收入6.55億元，同比增長3.74%，淨利潤1.66億元，同比增1.25%，受疫情影響多家醫院輪流關停，門診量榮枯不定。

公司一季度浙江省內醫療服務收入 56,731.62 萬元，同比增長 4.26%。浙江省外醫療服務收 入 5,515.74 萬元，同比下降 9.50%，主要系省外滄州口腔、南京金陵、蘇州存濟口腔等醫院受疫情 影響停診較長時間無法營業，另外上年末對婦幼板塊的剝離對本年度省外收入變化也有一定影響。

公司一季度浙江省內門診量 62.25 萬人次，同比增長 7.61%。浙江省外門診量 8.2 萬人次， 同比下降 9.09%，主要是省外相關醫院受疫情影響停診較長時間。其中3月防疫政策升級，公司客流量受影響在3-4成，4月份上海疫情依然影響比較大。在疫情影響和杭州亞運會的影響下，2022年預計依然會比較艱難。

通策醫療作為牙科連鎖龍頭，短期看疫情影響，中期看省內擴張，長期看全國化突破和內生增長。

紙飛機的狂歡

去年四季度業績比較拉，受硅料漲價影響，使得公司放慢了腳步，並沒有像往年一樣面前突擊搶裝，相反進行了一波降價清庫存的操作，減值準備也對去年盈利產生了直接影響！

一季度，公司改變策略，接受硅料漲價事實，相應提高產品價格，業績恢復很快很明顯，實現淨利潤近27億，超過去年各季度，可能是歷史上季度新高，隨着能源危機，光伏部分替代效應會更加明顯，未來一定時間內保持高景氣度！

隆基同樣在年報中披露了2022年規劃，在一個比較高的基數上確定了較高增長目標。2022年產能建設目標：至2022年底，計劃單晶硅片年產能達到150GW，單晶電池年產能達到60GW，單晶組件產能達到85GW。

2022年業務目標：2022年度單晶硅片出貨量目標90GW-100GW(含自用)，組件出貨量目標50GW-60GW(含自用)。

2022年收入目標：2022年計劃實現營業收入超過1000億元。

持續看好隆基股份，隆基業績還未達到巔峰！

讀懂財經

平安銀行的淨息差逆勢提升，得益於管理層此前定下的重塑公司資產負債表戰略，即推動低利率吸收存款規模增長的同時，降低存款成本率。

一季報顯示，截至2022年3月末，平安銀行吸收存款30877.4億元，同比增長14.5%；吸收存款成本率2.05%，同比下降0.01個百分點。整體來看，公司負債端延續了此前量增價優的趨勢。

具體來看，個人存款餘額7965.63億元，同比增長17.5%，個人存款平均成本率2.33%。企業存款餘額22911.79億元，同比增長13.5%；企業活期存款餘額8552.03億元，同比增長8.1%；企業存款平均成本率1.95%，較去年同期下降0.03個百分點。

很明顯，一季度平安銀行零售存款和對公存款，均保持了高質量增長。而這還是在銀行存款競爭越來越激烈的背景下實現的。例如，以負債端優勢明顯的招商銀行為例，受行業吸儲競爭激烈影響，公司在今年一季度吸收存款成本率同比提升了0.07個百分點。

而平安銀行在存款方面之所以可以做到量增價降，背後的核心原因主要有兩點：

一方面，零售業務深化推廣「五位一體」新模式，推動綜合經營、協同發展，強化全渠道綜合化獲客及全場景智能化經營，實現零售客戶增長；

另一方面，對公業務通過場景化、數字化、智能化運營，打造「保險雲平台」，實現業務創新突破，打通線上獲客新渠道，推動貸款量增價降。

所以說，雖然疫情衝擊了銀行貸款端收益率，但平安銀行憑藉着負債端規模增長、成本降低，支撐了貸款規模擴張，且推動了息差環比提升。

可以預期的是，隨着平安銀行重塑資產負債表戰略推進，公司在負債端優勢會越來越明顯。

殷社長談價值投資

周三市場A股相對上一日美股等海外市場的下挫而言，呈現了逆勢走強的特徵，A股分別在早盤半小時和下午盤的前半小時有顯著的護盤和拉升動作；這種試盤和拉升的動作、強於前兩個交易日，這意味着短線資金承接力增強、能夠承接近期持續的融資盤的被動平倉資金。

周三市場的逆襲反彈，一方面意味着A股獨立性增強、相對美股、既不跟漲也不跟跌，且甚至出現美股大跌而A股反而逆勢走好的特徵，複雜國際環境下的大國博弈心態較為明顯。另一方面，超跌反彈和政策催化是市場的主要影響因素，從金融委、一行兩會到中央財經委要求「全面加強基礎設施建設」、「引導好市場預期、穩定市場信心」，管理層維穩經濟和市場的導向較為明確；而技術面，上周初和周三市場的反彈都發生在雙創指數在偏離度上過度跑輸上證50為代表的價值風格時，並藉助復產復工、疫情改善預期而展開反彈。

從交易角度，周四會是比較敏感的，是測試市場內生力量是否能夠抗住五一假期前融資盤持續流出的壓力；也是測試成長股風格反彈如上周初那樣的曇花一現還是能夠有一定持續性的節點。先驗的預判，A股短線蓄勢的超跌反彈仍有持續。

目前A股估值（市淨率等）已經處於最近10年的低位附近、屬於機會區域，A股「2字頭」的存續時間不應該太長，即從A股中長期投資價值看，3000點下方、機會大於風險，短期看3000-3100點區間的壓力會增加。考慮到五一後美聯儲加息等因素、又考慮到疫情等因素，不確定性依然存在；底線思維，A股存量博弈下的機會更多來自於跌出來的機會，因此，傾向於3000點下方、不過分悲觀，保持冷靜、逢低試盤、底部反覆的思路為宜，聚焦超跌賽道和穩增長基建。

洞見新研社

榮耀上市這件事，並非空穴來風，在榮耀內部，也有着推動公司上市的強大動因。

首先，在股東層面，榮耀的股東由深圳國資委、主要的代理商、經銷商等線下合作夥伴組成，深圳國資委是絕對控股股東。

從財務回報的角度來看，無論是深圳國資委還是榮耀經銷商，對上市這件事都是舉雙手贊成。深圳國資委作為榮耀的股東，其最大的任務是保證國有資產的保值增值，榮耀上市，深圳國資委在資本層面將有更大的騰挪空間；經銷商們與榮耀同坐一條船，前期的大風大浪雙方一起扛下，上市的果實自然不能錯過。

其次，在萬飈、趙明等榮耀高管層面，目前的工商註冊信息中，這些來自華為的核心管理層並沒有出現在股東名單中，以趙明為核心的高管團隊，只是扮演着職業經理人的角色，站在這些高管的個人角度，通過上市配股實現個人價值的激勵與回報，是符合人之常情的的商業規律。

最後，在大量基層員工層面，榮耀從華為分家時，從華為帶來了很多二級幹部以及接近8000多研發和供應鏈的基層員工，占到榮耀總員工的70%以上，當初華為為了激勵員工，設計出被管理界津津樂道的全員持股體系，只要你有付出，就能享受到與公司同步成長的紅利。

阿島

一、關鍵點

A、儘管通脹，市場份額正在上升，盈利能力保持穩定。

B、鑑於公司有增長和現金回報具潛質，寶潔的股票看起來很有吸引力。

C、寶潔公司於6月結束財年後，請注意未來可能出現不穩定業績。

消費者並沒有放棄昂貴的品牌消費必需品。這是寶潔公司最近公布業績報告的主要內容，該報告顯示了該業務有史以來最快業務自然銷售增長。

寶潔公司公布截至3月底止第三財季，使該公司有望超越公司早前的增長前景。儘管通脹加速，盈利也有望達到這一預期。但隨着購物者開始對價格變得更加敏感，管理層對未來的增長挑戰發表了一些謹慎的評論。

1、在多個類別中獲得的市場份額 投資者對報告寄予厚望，但寶潔卻超過了這些目標。業務自然銷售額增長了10%，為大規模業務創造了現代紀錄。這些收益也來自價格上漲和銷量增加的健康組合。寶潔指出，在Tide、Olay和Crest等特許經營權中，需求持續轉向更優質的產品。市場份額方面的消息甚至更好。寶潔在公司大部分競爭品牌類別中都取得了進展。在全球範圍內，市場份額小幅上升了半個百分點。「我們實現了又一個強勁的季度，」行政總裁Jon Moeller在新聞稿中表示。

2、現金和利潤面臨一定壓力 該公司承受着成本上升壓力。儘管價格上漲，毛利率仍下降了4個百分點。然而，寶潔在其他領域找到了削減成本的空間，從而使整體營業利潤率保持穩定。儘管如此，僅在2022財年，該公司仍面臨着投入、運輸和外匯波動成本上升超過30億美元，所帶來逆風。這種壓力限制了第三季度的盈利增長，並確保現金流比投資者習慣見到的為弱。然而，寶潔在盈利能力、增長和現金產生等關鍵指標上仍處於行業領先地位。

3、展望未來 該公司上調了財年增長前景，同時維持盈利預測不變。這對股東來說是個好消息，因為這意味着寶潔有望迎來又一個強勁的銷售年。它也可能通過股息和股票回購，向投資者提供近200億美元的現金。

管理層指出，短期前景面臨巨大風險，主要是經濟增長放緩，和消費者對價格的敏感性增加。儘管購物者在上個季度很樂意為寶潔提供的更多優質選擇買單，但隨着未來幾個月價格進一步上漲，這種行為可能不會持續太久。

二、該公司一直在通過削減成本和增加更多以價值為中心的產品選擇來應對這一潛在挑戰。在查看接下來的幾份季度報告之前，投資者不會知道這些舉措對增長的保護程度。

與此同時，寶潔似乎正處於近期記憶中最好的銷售速度。而且公司有資源和願望通過發送更多現金來獎勵股東。這些因素使寶潔成為引人注目的可持有股票，甚至在2022年下半年接近潛在疲軟的銷售環境。

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