鑽石舞台

中國基金報記者 吳君

近期，中國證監會與香港證監會發布聯合公告，原則同意兩地交易所將符合條件的ETF納入互聯互通。時間安排上，需要兩個月左右準備時間，正式實施時間將另行公告。記者了解到，不少基金公司在積極準備，角逐新高地，包括做好ETF產品的平穩運作和持續營銷，設立對接海外投資機構的團隊，加強對新市場的研究，技術系統準備等。公募人士表示，A股很多行業主題ETF投向中國特有的優勢產業，在全球範圍內具有一定稀缺性，ETF納入互聯互通將為A股ETF做大做強提供機會。

公募看好互聯互通做大ETF市場

A股稀缺行業主題ETF獨具吸引力

5月27日，中國證監會與香港證監會聯合發布公告，為進一步深化內地與香港股票市場交易互聯互通機制，促進兩地資本市場共同發展，原則同意兩地交易所將符合條件的ETF納入互聯互通。同時，中國證監會就《關於交易型開放式基金納入互聯互通相關安排的公告》公開徵求意見，反饋截止時間為6月10日；滬深交易所就ETF納入互聯互通標的相關規則向社會公開徵求意見。

南方基金表示，ETF納入互聯互通將以產品的形式建立新的資金通道，使兩地投資者可以自由通過ETF投資對方市場，進一步豐富互聯互通交易品種。一是有利於海外投資者進一步投資A股市場，促進內地ETF行業和資本市場做大做強；二是有利於豐富境內投資者的跨境投資工具，滿足其全球資產配置需求；三是有利於促進資本市場雙向開放，推動中國資管機構和資本市場對外開放和國際化發展進程。「對內地基金公司而言，ETF納入互聯互通,有利於提高國際影響力和知名度；也有利於拓展基金公司的國際化業務，拓展海外客戶群體，培養跨境服務能力，未來香港市場將成為ETF的又一重要戰場。」

國泰基金稱，國內ETF產品的規模和客戶群體將有望擴大。境外投資者可以通過港股通直接投資內地ETF，尤其對於部分受限於資源無法深入研究A股個股、但希望藉助工具產品配置A股市場的投資者，有助於提高中國ETF產品的國際影響力。同時，也給了內地投資者通過港股通投資香港上市ETF的機會。

華夏基金認為，ETF作為一攬子股票的集合，具有低成本、高效率、高透明度等特徵，符合大資金的穩健投資邏輯。ETF互聯互通為A股吸引北向資金創造了新途徑，有利於推動A股國際化更進一步。從中港兩地的ETF布局來看，具有明顯的區別：內地市場的行業主題琳琅滿目，而香港市場的資產類別更豐富、地區分布更廣泛。近年來，A股行業主題類ETF快速興起，數量已占到全市場半壁江山，例如證券、銀行等行業ETF，以及5G、芯片、消費、新能源車等熱門主題ETF。ETF納入互聯互通標的，有利於香港及海外投資者更加精細化地布局A股細分行業和熱門賽道，為境內ETF市場帶來更多的專業投資者及新增流動性。同時，引入香港市場ETF也為內地投資者提供了更多元化的選擇，對境內基金公司提高自身服務能力提出了更高要求。

華泰柏瑞指數投資部表示，ETF的互聯互通豐富了陸港兩地投資者的可選擇標的數量。目前滬深交易所僅權益類ETF就超過600隻，其中很多行業主題ETF在全球範圍內具有一定的稀缺性，例如光伏、稀土等相關ETF，所投資的都是中國特有的優勢產業，它們若最終納入互聯互通標的，憑藉較好的流動性，有望解決國際投資者的投資渠道問題。「未來，很多內地的基金管理人也可以更多嘗試根據國際投資者的特定需求來規劃設計ETF產品，對於滬深ETF市場而言又是一個新的競爭高地，原本國際化業務做得好的基金管理人具備較強競爭力。」

根據目前規則，將滿足一定條件的兩地股票ETF一併納入互聯互通標的範圍，納入標準是：內地市場ETF過去6個月日均資產規模達15億元人民幣，成份證券以滬深股通標的股票為主；香港市場ETF過去6個月日均資產規模達17億港幣，成份證券以港股通標的股票為主，且不含合成ETF、槓桿及反向產品等。

國泰基金表示，根據中信證券預測，510隻A股ETF中，92隻滿足納入條件，規模6862億元（截至一季度末），規模覆蓋率80%。「不過這個是券商預測數據，具體產品數量以交易所數據為準。這類產品以股票ETF為主，寬基、行業都有，有一定規模，上市時間6個月以上，運作穩定。對於納入的產品來說，有助於提高其國際影響力。」

基金公司積極備戰ETF互聯互通

為投資者提供多元化選擇

Wind數據顯示，目前全市場股票ETF規模合計超過8700億元，其中，華夏、華泰柏瑞、易方達、國泰、南方、華寶等多家基金公司規模位居市場前列。記者了解到，頭部基金公司正積極備戰ETF納入互聯互通。

華夏基金表示，公司在ETF領域具有豐富的管理經驗和成熟的技術系統，對於ETF納入互聯互通，從技術系統準備、人才儲備、市場調研、銷售渠道溝通等方面，已經進行了充分準備。截至今年一季度，華夏已上市63隻ETF，管理規模超2000億元，形成了以上證50ETF、滬深300ETF為旗艦，以新能源車ETF、5GETF、芯片ETF、碳中和ETF為代表的權益產品體系，能夠在ETF納入互聯互通後，為北向投資者提供豐富的ETF產品供給。但是，香港市場ETF的引入會對境內港股ETF的持營產生一定挑戰，主要體現在投資成本方面。

國泰基金告訴記者，公司旗下有純港股的ETF，也有滬港深的ETF，很多基金經理都對港股市場有基本認識，也會進一步加強對港股市場的研究。「ETF納入互聯互通的門檻主要是上市時間和日均規模，15億的日均資產規模門檻也不是一蹴而就的，因此我們會踏踏實實地做好產品的平穩運作和持續營銷，爭取有更多的ETF產品能夠納入互聯互通，更多地進入國際投資者的視野。」

華寶基金指數研發投資部總經理胡潔稱，公司一直致力於布局有特色的ETF產品，為海內外客戶提供多樣化的ETF投資標的。除了率先布局券商ETF、銀行ETF等重要行業類ETF之外，也研發布局3-5年長周期高景氣賽道主題類ETF，包括科技ETF、醫療ETF等。此外，華寶還設立了海外展業部，擁有長期與海外投資機構對接經驗的銷售團隊，為迎接ETF互聯互通新政策落地做足全方位準備工作，也充滿信心能夠吸引更多海外投資者通過華寶特色ETF產品共享中國長期增長帶來的紅利。

從投資者角度來看，華夏基金稱，在ETF互聯互通機制安排下，境內投資者可投資香港市場主流ETF產品，這為其進行跨境資產配置和分享聯交所優質上市公司經營成果提供了多元化的投資渠道；全球投資者也可借道香港直接投資於境內ETF，擴大了海外投資者投資A股市場的標的範圍，切實有效實現雙向跨境投資。與互掛模式相比，能夠更好地避免折溢價問題；與QDII-ETF相比，部分香港本地ETF費率更低，具有一定的成本優勢。

國泰基金表示，從納入標準來看，有機會納入互聯互通的ETF規模較大，投資領域也較為均衡（行業寬基都有），對於投資者選擇ETF來說會是一個比較好的參考。內地投資者也可以通過港股通選擇香港的ETF。互聯互通有利於中長期資金的入市，內地上市的部分ETF有望獲得可觀的資金流入，尤其是北向資金偏好且在港股市場稀缺的板塊。

南方基金認為，短期來看，境外投資者對內地市場的ETF認知和認可尚需要一定時間，在投資品種偏好方面也和內地存在差異。長期來看，ETF互聯互通將為內地A股ETF做大做強提供機會：香港資本市場面向全球投資者，是全球資金的主要投資場所之一，以ETF為代表的指數基金是境外市場重要的投資工具。Wind數據顯示，截至6月1日，在港交所上市的股票ETF中，投向A股的基金合計規模超500億元 ，體現了境外市場對A股ETF的投資需求，互聯互通有望為內地A股ETF引入多樣化的增量資金，預計將會有ETF藉助此契機做大規模。

編輯：喬伊