鑽石舞台

北上金融需求基本復甦至疫情前，長三角、珠三角地區線上金融活動保持了高景氣度。整體銀行的網上銀行App在3-5月的北上疫情之後，在同比增速上開始上行。根據我們的追蹤，目前北京和上海的線上綜合金融活動已經逐漸恢復到疫情之前的水平，其中北京的恢復情況較上海更好，而四川7月有部分受到成都疫情的影響，線上金融活動活躍度下行；區域來看珠三角長三角地區MAU同比增速仍較快，對應的區域信貸投放速度也位居前二。

6月份社零在消費信貸核心品類上邊際小幅度改善，未來有望小幅度改善消費信貸的需求情況。根據最新披露的2022Q1的消費信貸數據計算得到個人住房貸款、信用卡貸款、及除信用卡外的消費信貸增速持續下滑，疫情及國際局勢影響可以部分說明這一表現。結合更加高頻和及時的社零數據看，與信貸相關的家電、家具等板塊的零售額至2022年6月份同比增長小幅度改善，服裝/化妝品/金銀珠寶/家電等同比增速轉負為正，我們推測消費貸可能受此推動小幅度改善。從各類消費信貸App也可以看出，頭部機構如招聯金融/京東金融/360等，其App的MAU同比變化趨勢在2022年7月或平穩或回升。

基金代銷方面，隨着大盤迴升新發基金中權益基金占比顯著提高，但基金代銷App的活躍度小幅度回升。7月新發基金占比中股票類基金占比大幅度提升，我們推測與資本市場回暖相關。然而各類基金代銷類App的MAU環比小幅度回升但不明顯，我們推測可能個人基金投資者對於基金市場的判斷存在滯後性或預期不足等因素。

區域信貸需求修復不及預期；資本市場大幅度波動。

圖表1：2022年7月金融類場景平均使用時長占比較低，樣本中占比為2.7%

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：選取2022年7月排名前100名的各類型App使用時長之和的平均值占比

圖表2：2022年7月金融類場景使用單次時長和單日頻次仍處於較低位置，移動社交和系統工具打開頻次較高，新聞資訊和汽車服務單次使用時長較高

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：選取2022年7月排名前100名的各類型App平均的單日使用次數和平均的單次使用時長

圖表3：2022年7月頭部金融App（MAU>1000）的各類型平均使用時長對比，支付仍占主導，但股票交易占比擴大

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：選取2022年7月金融類App中排名前100名的各類型App使用時長之和的平均值占比

圖表4：2022年7月頭部金融App（MAU>1000）的MAU及同比增速對比，雲閃付增速明顯

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表5：2022年7月金融類App粘性比較，東方財富/同花順單日次數較長

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表6：2022年7月金融類App中財經資訊市場集中度同比提高幅度較大；招商掌上生活和浦發的浦大喜奔場景建設出眾，單日打開次數高於對應銀行的網上銀行App

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：集中度=Top3 App MAU之和/Top10 App MAU之和

圖表7：2022年7月人均使用時長上炒股軟件和券商占比較大；從MAU增速看，區域行的增速高於其他類別

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：國有行、股份行、城商行、農商行選擇我們所覆蓋的銀行中MAU排名在2022年7月排名前五的，炒股軟件、支付結算、券商、財經諮詢、消費金融、獨立基金代銷分別選擇我們所觀察的各類型App中（下文有詳細拆分）在2022年7月排名前5名的

圖表8：我們選擇的樣本銀行中，7月份 MAU同比增速逐漸擴大，MAU增速與季度新增居民貸款同頻

資料來源：Questmobile，中國人民銀行，中金公司研究部

註：國有行、股份行、城商行、農商行選擇我們所覆蓋的銀行

圖表9：各類網上銀行App增速與粘性對比，南京/杭州/成都等城商行MAU/DAU保持高增速

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：活躍率=DAU/MAU；同比增速變化中迷你圖中的橫線為橫坐標軸，意味着坐標軸下方曲線代表增速為負數

圖表10：工行/農行/建行MAU已經穩定在1億人以上；浦發手機銀行MAU逐漸與興業銀行接近，6月逐漸回升

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表11：地區性銀行中，北京/上海分別受到疫情影響分別在2022年4/5月份MAU出現下滑，6月逐漸回升

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表12：企業銀行App在2022年1-7月保持50%左右同比增速

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：Questmobile 納入統計的全口徑企業銀行App及信用卡App

圖表13：郵儲銀行信用卡MAU和DAU同比增速表現突出，建設銀行企業銀行粘性較強

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：Questmobile 納入統計的全口徑企業銀行App及信用卡App；活躍率=DAU/MAU；同比增速變化中迷你圖中的橫線為橫坐標軸，意味着坐標軸下方曲線代表增速為負數

圖表14：區域行異地擴張MAU變化，寧波銀行持續發力

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：異地MAU占比指的是異省MAU占比

圖表15：北京7月份已經復甦至年初水平，上海還未完全復甦

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：取招商銀行和工商銀行網上銀行App在該地區該月份的MAU之和

圖表16：區域MAU同比增速看，長期看，珠三角長三角依然是增速較快的區域

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：取網上銀行類App在該地區該月份的MAU之和

圖表17：信貸投放角度看，2022年7月珠三角和長三角信貸投放的增速已然位居前兩名

資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表18：錢包側，華為錢包/雲閃付/vivo錢包仍快速獲客

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：活躍率=DAU/MAU；同比增速變化中迷你圖中的橫線為橫坐標軸，意味着坐標軸下方曲線代表增速為負數

圖表19：數字人民幣快速獲客，與支付寶外支付App月活有一定差距

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：活躍率=DAU/MAU

圖表20：數字人民幣快速獲客，與支付寶外支付App在使用頻次和粘性上仍有差距

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表21：數字人民幣使用粘性與支付寶有一定差距，但用戶重合度在6月小幅度回落

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：重合度指的是數字人民幣App與其他App的重合MAU除以數字人民幣MAU

圖表22：數字人民幣用戶主要分布在廣東/四川/浙江，重點城市用戶增長迅速

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表23：消費金額與筆數在2021年Q4持續上升，但筆均金額持續下降

資料來源：中國人民銀行，中金公司研究部

圖表24：移動支付金額占電子支付比例不斷提升

資料來源：中國人民銀行，中金公司研究部

註：非現金支付包含電子支付，電子支付包含網上支付、移動支付等

圖表25：筆均金額看，電子支付類筆均金額不斷下降

資料來源：中國人民銀行，中金公司研究部

註：非現金支付包含電子支付，電子支付包含網上支付、移動支付等

圖表26：度小滿金融/小贏科技快速獲客

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：活躍率=DAU/MAU；同比增速變化中迷你圖中的橫線為橫坐標軸，意味着坐標軸下方曲線代表增速為負數

圖表27：馬上金融App端用戶快速下降

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表28：京東金融App的MAU規模遠高於同業

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表29：消費級別信貸持續不景氣

資料來源：人民銀行，國家統計局，中金公司研究部

註：狹義消費貸指的是金融機構人民幣境內貸款中的消費貸扣除金融機構個人貸款餘額的部分，包含了助貸機構的貸款

圖表30：更長時間維度下，狹義消費貸增速與社會零售品總額變化趨勢同頻

資料來源：人民銀行，國家統計局，中金公司研究部

註：狹義消費貸指的是金融機構人民幣境內貸款中的消費貸扣除金融機構個人貸款餘額的部分，包含了助貸機構的貸款

圖表31：與消費信貸更加相關的家具、通訊器材等2022年消費金融同比增速大幅度下滑

資料來源：國家統計局，中金公司研究部

圖表32：基金代銷顯著負增長，股票信息軟件並未受到較大影響，騰訊理財通/新浪財經單次使用時長突出

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：活躍率=DAU/MAU；同比增速變化中迷你圖中的橫線為橫坐標軸，意味着坐標軸下方曲線代表增速為負數

圖表33：同花順/東方財富在1-6月份MAU持續增長，但天天基金有所下滑

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表34：平安證券在券商類App單日次數較高

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表35：新浪財經和京東金融單次時長較長

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表36：基金代銷類MAU自2022年年初至今持續下滑，6月起MAU和DAU小幅度回升

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表37：券商App長期保持增長趨勢，華泰證券App MAU和DAU遠超過其他券商

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表38：基金直營App DAU 6月起小幅度回升

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表39：財聯社App端快速獲客

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表40：財聯社App端單次使用時長在2021年末快速提升

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表41：炒股App持續快速活躍用戶增長

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

圖表42：新發行基金份額下降，對應着獨立第三方代銷機構活躍度1-5月份下降，但6月份大盤迴升新發基金份額也相應提升

資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表43：新發行基金份額占比，隨着大盤迴升股票類新發基金份額占比提升

資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表44：交易量1-5月A股大幅度下降，6/7月回升

資料來源：Wind，中金公司研究部

註：ADT指的是日均交易金額

圖表45：開放式基金淨值3月份環比大幅度下降，貨幣型基金占比提高，6月起貨幣基金淨值占比降低

資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表46：股票型基金淨值在2022年5月開始環比有所回升

資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表47：天天基金與招行重合用戶在7月份大幅度回升

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：重合度=重合的活躍客戶數量/各自App的MAU

圖表48：天天基金占招行重合用戶比例下降

資料來源：Questmobile，中金公司研究部

註：重合度=重合的活躍客戶數量/招行App的MAU

本文摘自：2022年8月21日已經發布的《金融數字洞察（202207）：區域行高景氣，消費信貸小幅改善，新發股票基金大幅提升》

劉礪寒 SAC 執證編號：S0080121110083；

張帥帥 SAC 執證編號：S0080516060001；SFC CE Ref：BHQ055

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