中金科技硬件 - 【中金科技硬件】周報（11/18）：關注高通首款AR芯片發布－鑽石舞台

科技硬件板塊市場交易回顧

SW電子指數上漲。上周上證綜指上漲0.3%，深證成指上漲0.4%，日均成交額合計9925.49億元人民幣，環比上漲5.8%。SW電子指數上漲3.5%，SW通信指數上漲1.8%。個股方面，上周漲幅前三的公司為恆玄科技（+21.4%）、卓勝微（+18.9%）和聖邦股份（+18.2%）。跌幅較大的公司為華陽集團（-11.1%）、中天科技（-10.1%）和瑞可達（-9.0%）。北上資金持股方面，上周北上資金合計淨流入322.83億元人民幣，主要增持歌爾股份、中天科技、聖邦股份等公司，主要減持聞泰科技、移遠通信、兆易創新等公司。

恒生科技指數上漲。上周恒生指數上漲3.8%，恒生科技指數上漲7.2%。個股方面，上周漲幅領先的公司為ASM PACIFIC（+10.4%）、FIT HON TENG（+9.7%）、華虹半導體（+9.3%）。跌幅較大的公司為比亞迪電子（-6.1%）、瑞聲科技（-3.4%）和聯想集團（-1.7%）。南下資金方面，上周港股通淨流入32.33億港幣，主要增持騰訊控股、中國聯通、華虹半導體等公司，主要減持美團-W、小米集團-W、中國移動等公司。

納斯達克指數下跌。上周標普500指數下跌0.7%，納斯達克指數下跌1.6%，日均交易量 1620.57億美元（-14.9% WoW），費城半導體指數下跌1.1%。全球主要科技股票方面，硅力-KY（+13.9%）、玉晶光（+13.5%）和艾馬克技術（+12.4%）等股票周漲幅領先，世紀互聯（-9.4%）、拉姆研究（-8.8%）和西部數據（-7.3%）等股票周跌幅較大。

評論

半導體方面：上周，聞泰科技發布公告，安世半導體接到英國商業、能源和工業戰略部正式通知，要求其在一定時間內至少剝離 NWF 86%的股權。市場研究公司 Canalys 預計 2026 年 50%的雲處理器將基於 ARM，30%的 PC 將基於 ARM，主要得益於蘋果和 Chromebook 的採用。我們認為，半導體周期拐點將至，建議把握下一輪周期的布局時機。

消費電子方面：上周，高通舉辦驍龍峰會2022，發布旗艦手機SoC驍龍 8 Gen2 以及AR專屬SoC驍龍AR2平台。其中，驍龍 8 Gen2 在性能方面大幅升級，並支持WIFI 7 等前沿技術。我們認為未來 2-3 周或將陸續有頭部安卓品牌發布搭載驍龍 8 Gen2 芯片的旗艦機型，有望推動部分用戶換機需求，帶動安卓供應鏈邊際改善。此外，驍龍AR2芯片是第一款高通針對AR終端打造的旗艦芯片平台。考慮AR硬件散熱、體積及續航等要求，高通將XR的單片式方案改為多片分布式SoC方案，融合了分離式渲染，實現AR與智能手機的分布式處理方案。我們認為驍龍AR2 芯片或將進一步提升AR交互性並改善用戶體驗，有望推動更多終端品牌加速布局AR產品。

汽車電子及通信方面：上周，工信部已經給中國商飛發放了第一張企業 5G 專網的頻率許可， 5,925~6,125MHz 和 24.75~25.15GHz 為工業無線專用的頻段。此項措施將有助於 5G+工業互聯網自主組網建設，並推動企業數字化轉型。我們認為，此前 5G 落地工業互聯網最大的痛點在於運營商無法滿足企業靈活組網及數據自主化管理需求，5G 企業專網的落地將有效推動 5G 賦能千行百業助力數字經濟建設。此外，我們持續看好電動化及智能化為我國汽車行業帶來的變革機遇。

風險

疫情恢復不及預期，中美貿易摩擦加劇，個股業績不達預期。

圖表1：A/H手機產業鏈板塊總市值與市盈率變化