鑽石舞台

沉澱過往，迎來新光！

清和祝各位社友新春快樂，虎年大吉！過去一年，清和創作了75篇硬核文章，共計50多萬字，匯總為《智本社2021年度文章精粹》，供各位社友新春悅讀！點擊標題可看全文；建議收藏和分享給好友。

國家轉型

阿富汗的百年歷史，可以濃縮為舊阿富汗與新阿富汗之間的鬥爭史。

——《阿富汗的風箏》

「消失三十年」後的日本給世人兩種截然不同的感官：一面是全球頂尖的技術支撐，另一面是全球頂級的債務規模。

日本泡沫危機論證此舉不可靠，怎麼辦？讓國內資產由國際市場充分定價，充分參與國際競爭與合作提升基礎技術。

——《日本到底行不行？》

滄海橫流，天下易主，家國覆滅，歷史走到二戰後，阿拉伯人和猶太人都沒能真正控制巴勒斯坦。

巴勒斯坦吃虧就吃在，他們沒有建立一個完整的世俗國家和統一的合法性政權，以至於內部陷入坐寇政權的合法性爭奪，無法遏制對外衝突。

——《巴以衝突：戰爭與和平》

「智利的情況是一個例外而不是遵從規律的產物」。

如今，智利依然是南美最好的經濟體，人均收入最高的國家，也是經濟最穩定的國家。智利經濟奇蹟是對皮諾切特的肯定，但軍人政府的殘暴又是其不可抹去的另一面。

——《智利，一個特殊案例》

九十年代之後，日本政府放棄了干預性的產業政策，將更多的資源集中在基礎科學上。這不需要政府或者任何主體押注未來產業的方向，也符合政府提供公共用品的職責。

在自由競爭機制下，承擔迂迴生產風險的無數企業家，在自由市場自身會角逐出對的賽道、對的產品。這是風險最小、最為科學的決策方式，也是最公平、不易招致貿易摩擦的決策方式。

——《日本之路：產業政策與泡沫危機？》

在後默克爾時代，德國需要走出默克爾主義的舒適區，必須在歐洲內部政治衝突與國際地緣政治邊緣化上更有作為，以更好地延續社會市場經濟，以及將其拓展到歐洲一體化之路上。

——《德國大選：政治挑戰、歐洲困境與統一之路》

除了人們不理智的善良，還有埃爾多安們的野心。從干預主義到統制經濟、極權政治，再到國家戰爭，要避免這條不歸之路，就必須從干預主義的源頭抓起。

——《土耳其危機》

每當地緣政治危機爆發，人們都會懷疑：經濟全球化真的能夠完全消滅戰爭嗎？經濟全球化可以做到，但是如今的全球化思路錯了。

——《戰爭能否避免？》

貨幣政策

在現有的金融制度下，資產價格淪為一種貨幣現象，被長期看漲，區別在於貨幣寬鬆時大漲，貨幣緊縮時小幅回落。這並不是說泡沫不會崩盤，一些劣質的企業及過度擴張的企業，在貨幣稍微緊縮時便崩盤。但總體來說，這是一種悲哀的資產盛世時代。

——《拐點將至》

美聯儲正在做一場驚險的試驗，試圖從央行權力與學術思想兩個方面徹底埋葬沃爾克與弗里德曼的遺產。而這場試驗就是當下——全球後疫情時代高債務、高泡沫、高通脹中的貨幣抉擇。這就是美聯儲的「豹變」——鑄幣權政治化。

如今，美聯儲成為市場交易的中心，它的周圍是美聯儲一手買起來的股票泡沫、房地產泡沫、債務泡沫、大宗泡沫和物價泡沫。

——《美聯儲豹變》

從計算機、互聯網、大數據到區塊鏈，一次次技術浪潮帶來一次次鑄幣權的演變與爭奪。

自由貨幣市場容許各種私人貨幣、各國國家法幣、區域性貨幣以及各類貨幣公平競爭、自由流通。這才是全球化時代的貨幣。

——《貨幣大變局》

在全球化時代，各國貨幣相互競爭，各國央行都在尋求更優質的資產來提升本國貨幣的信用。

法幣自由化還不夠，還要打破法幣的壟斷地位，讓私人貨幣與之平等競爭與被監管。這種貨幣制度，我稱之為自由貨幣。

——《何為美元霸權》

每當美聯儲轉向緊縮周期時，資產泡沫崩潰的風險會增加，新興國家的貨幣市場風聲鶴唳。

大規模的貨幣，尤其是極低利率，催生了大規模的劣質需求、盲目投資和殭屍企業。只要利率稍微上升，殭屍企業就無法存活，盲目投資的企業資金鍊斷裂。

——《中國全面降准，美國預期加息》

當面臨高通脹和經濟蕭條時（沃爾克時刻），央行該怎麼辦？當年沃爾克的成功經驗告訴世人，犧牲經濟和就業（包括刺破泡沫）也要先把通脹控制住——儘管鮑威爾不想重拾這份遺產。

當里根時刻出現時，政府要頂住壓力堅持減稅。只有減稅才是讓利於民，才能切實地增加家庭收入，提振投資信心、消費信心和市場預期。

——《降息，還是減稅》

國際關係

金德爾伯格是霸權穩定學說的奠基人，但是從70年代開始，金德爾伯格陷阱的邏輯不再是大國霸權，而是全球化的市場主權，其本質是誰來支付國際公共用品成本。

當今國際的衝突並非源自大國霸權爭奪，而是新金德爾伯格陷阱，即國家主權與經濟全球化之間相互「侵蝕」引發的國際秩序混亂。這是國家主權趨弱之下人類全球性集體行動的困境。

——《大國衝突的假象》

建制派試圖打國家主義牌、民族主義牌，增加談判籌碼，儘快恢復舊秩序。越是如此，新興市場越要保持冷靜、理性與睿智，防止建制派「豹變」，將博弈升級為國家衝突。

——《大國博弈的演變》

經濟全球化是一個去國家化的過程——隨着經濟與技術合作深化，國家主權亦不斷對外讓渡。

小國往往能夠意識到市場狹小的弊端，但大國往往容易忽視本土大市場的劣質性。

——《大國技術與全球化》

兩國維持長久的比較優勢，進而創造巨大的貿易額，只能說明一個問題：兩國間的要素長期無法自由流通。

——《大疫思潮與國際格局》

2021年疫苗的不均衡普及和經濟的不均衡復甦將大概率重疊，這將拖累全球化重啟。更重要的是，美聯儲的貨幣轉向對滯後一方頗為不利。

——《全球不均衡復甦的經濟後果》

經濟學家

在體系構建方面，凱恩斯打開了潘多拉魔盒——貨幣與權力，釋放了兩隻神獸，卻沒能給它們拴上繩子。

哈耶克曾說，如果凱恩斯活到七十年代，他會寫出供給經濟學。假如凱恩斯「復活」，他會如何看待當今世界的經濟問題以及他的門徒們？他還會是一個「凱恩斯主義者」嗎？

——《政治家，凱恩斯》

「允許一些人獲得不平等的貨幣收入，然後再採取精心設計、成本高昂的措施去阻止他們支配自己的收入，這是最為愚蠢的做法。」

只需要一場危機，「偽」凱恩斯就會「復活」。但是，弗里德曼不需要一場危機，也不需要一場繁榮，他會永遠存在。因為弗里德曼是一位職業經濟學家，他探索的是人類行為的一般性規律。

——《經濟學家，弗里德曼》

「從根本上說，在一個相關事實的知識掌握在分散的許多人手中的體系中，價格能協調不同個人的單獨行為」。哈耶克乘勝追擊，發表了一篇很重要的文章《知識在社會中的應用》，首次清晰提出了「價格體系」之於市場的重要性。

人類在70年代後逐步完成了自由主義救贖，哈耶克念叨一生的教條已成為令人生膩的常識，那些「馬賽克瓷磚」已布滿廁所的牆壁。然而，當智者遍地行走的時候，正義與勇敢的純正品質又成為了時代的稀缺品。

——《哈耶克，烏托邦掘墓人》

今天，身處市場經濟的人們也許認為，再研讀科爾奈的著作已無必要。但是，經濟現實的挑戰正向我們顯示出，科爾奈所描述的經濟現象仍在不斷地重演：短缺，尤其是能源短缺，軟預算約束導致的債務危機、貨幣及資產泡沫。

他指出，經濟增長有時候會讓我們掉入一個陷阱，一個制度的陷阱，而且不能自拔。我們不能依賴這種事實：經濟增長非常迅速，它會把我們自動帶入制度改革。

——《國家大轉型：紀念科爾奈》

「像薩繆爾森這樣的經濟學全才世所罕見，我們只能回到以前的時代，回到凱恩斯和熊彼特的時代去尋找。」

作為一個折中主義者，他在微觀經濟學上的成就容易被人遺忘，卻在歷史的長河中展現出持久的生命力；他在宏觀經濟學上的努力總是充滿着爭議，其評價伴隨着經濟的沉浮而有所不同。

——《薩繆爾森，一座殘酷的高峰》

的確，張五常就像一個「活化石」，讓我們能近距離看到芝加哥時代的「百花爭艷」，感受大師之風和自由之風。

最終，張五常選擇了科斯這張牌。況且，他認為中國要做經濟制度的改革，產權和交易費用是最佳視角。

「關於制度運作的知識，如果北京的朋友需要，我是個可以替他們打通經脈的人。但我不是個改革者，不認為自己可以改進世界。另一方面，覺得有責任為中國的青年做些什麼。」

——《狂生，張五常》

地產經濟

2007年以來的全球性債務危機及泡沫危機，根本上是由政治系統引發。全球大財政-大央行主義將財政、貨幣、商業銀行、金融資產及房地產深度捆綁，形成一個龐大的「經濟穩定吸盤」。

——《2021年房地產怎麼走？》

倘若像美國早期一個主體控制大部分土地，並以此來融資獲得巨量的收入，會導致三大問題：一是土地壟斷租金的出現——土地財政化，財政貨幣化；二是土地資源錯配，降低土地利用率，形成人為的市場壟斷；三是貨幣和銀行信貸容易失控，資產泡沫膨脹，債務高企。

——《房產稅終結土地財政》

土地財政（財政）是理解中國房地產經濟的關鍵「鑰匙」。

——《地產大控局》

從房地產業大洗牌的角度來看，拯救恆大並不是決策者的必選項，不排除釋放道德風險的可能性。

——《恆大債務危機》

生育教育

行為的正當性取決於自由是否製造了外部性，用西方的諺語來說就是「你揮舞拳頭的自由止於我的鼻尖」。代孕行為是否具有正當性的依據便是這種行為是否製造了外部性。

個人行為正當性，推導出個人契約的正當性，個人契約的公共化就形成了法律。正當性的法律反過來保護個人契約的正當性，並激勵個人行為。後者就是諾斯的新制度經濟學所闡釋的內容。這就是制度內生性的邏輯。

——《代孕之殤》

人口危機的關鍵是看生育行為的自由度。生育行為的自由度取決於兩點：一是否存在限制性的生育政策；二是否存在市場扭曲，進而提高了生育成本，間接地干擾了生育決策。生育非自由化引發的人口危機，是真正的人口危機。

——《人口危機》

應試這個唯一標準，導致人才大量錯配。

是不是如今的大學生不如以前的大學生？不是，是以前的大學生吃盡了知識與技術「搬運」的紅利，他們學習從歐美引進的管理知識與技術就能在企業里站住位置。如今的大學畢業生再來「搬運」這些知識與技術已無多大用處，如果不能有新的創造，他們在企業里競爭變得艱難。

——《教育的問題》

人是在邊際上做選擇，生育也是在邊際上做選擇。當家庭收入低時，父母選擇少投入教育，多生幾個孩子。當家庭收入增加時，父母選擇少生育，多投資孩子的教育。這會導致一個比較良性的邊際替代。

如果替代效應不足，社會將面臨一個嚴重的問題：未富先老。

——《人口焦慮：三孩政策/普七數據》

雞娃是一種內卷化，城市中產的父母與娃深陷教育焦慮之中；而躺平主義是對內卷化的一種消極反應，城市青年在表達一種不合作的態度。

可見，篩選人的教育，邊際曲線難以右移，社會內卷於存量鬥爭，同時躺平主義流行；培養人的教育，創造新知識、新技術與新制度，打破階級固化，創造財富增量，促進社會流動。

——《雞娃、躺平與內卷》

教育，培養人的靈魂之花，讓其自由地、有趣地綻放。

更重要是，階級固化的慣性越大，不公平性越往教育領域滲透，教育越退縮到硬性考核上——應試。於是，教育幾乎等同於應試，遠離啟智，背離創新，社會經濟陷入內卷化。應試成為通往階級晉升最為擁擠的道路，維繫社會公平性的最為敏感的神經。

——《大國教育與內卷化》

倫理學很難接受將人定義為「人力資源」的觀點，但是人立足這個世界，基本前提是個人通過創造有效的供給來競爭有限的資源。

如果公共政策不公平和錯誤的政策干預，抑制了普通家庭的生育需求，導致人口懸崖，生育與教育價格深度衰退後，生育「購買力」才可能觸底回升。

——《低生育：殘酷的淘汰》

美國專題

布斯-盧梭主義的權力合法性來源，終結了神權政治、政教聯合政治、君主獨裁政治，將人類社會推進到民主政治的大門之內。儘管這個民主的大廈還不夠完美，但民權政治在這座大廈之內迅速崛起，政治激情在20世紀進入巔峰時代。

最重要的是，這場全球性的反建制派政治運動，已超出了國家、民族與黨派。超越本位主義的政治洞察，亦是對政治真理探索與敬畏。

——《美國政治的起源與挑戰》

大法官們認為，互聯網不是霍姆斯所指的特定環境，社交媒體沒有改變言論自由的邊界。在網絡時代，美國的言論自由的邊界依然是「明顯且即刻的危險」原則。

在這次事件中，科技巨頭的媒體統治力已經覆蓋了美國最高行政權力。這足以讓世界上所有人警惕。因為信息壟斷是社會奴役及內卷的三大權力之一，而且是最重要的統治權力。

——《特朗普的政治性死亡》

因為全球化秩序超出了國家的憲政範疇，加上信息不對稱和刻意製造的噪音，他們可以「合法地」製造不公平的全球化制度。

最令特朗普主義者絕望的是，建制派利用了憲政中的兩個漏洞：全球化秩序和信用貨幣，尤其是信用貨幣。建制派利用信用貨幣的憲政漏洞的方式，與當年的奴隸制如出一轍。

——《美國的真相》

在這個權力結構的金字塔尖，民主黨和共和黨的建制派，他們的意識形態色彩更弱、分歧更小，利益更加趨同；而三角結構的三個點，他們之間的政治權力、經濟利益與意識形態分歧最大。

開放性社會的意識形態，既不是國家主義，也不是政治身份，而是社會契約——在稅收、貨幣、全球化三個方面更加公平的社會契約。

——《拜登困局》

按照歷史經驗，債務上限決議伴隨着兩黨激烈而頑固的鬥爭，但總是會在最終一刻完成「驚險一跳」。

美元和美債相互兜底，聯邦政府和美聯儲相互「融資」，兩者均無強約束力，出現一種「空頭支票」悖論：美元的信用來自可靠的美債；美債的信用來自無限量的美元。

——《美國會爆發債務危機嗎》

如今的世界經濟，似乎成為了美聯儲的計劃經濟。美聯儲何時終結寬鬆、何時緊縮，影響着他國的貨幣政策、宏觀經濟、政府債務和家庭財富的波動。

沃爾克匆匆召開了委員會電話特別會議，他們面臨兩個選擇：一種是重新開始控制利率，讓它慢慢回升；一種是繼續遵循貨幣流通總量市場信號，任由利率繼續下滑。這兩種分歧，其實是美聯儲傳統運作模式與沃爾克開啟的新運作原則的分歧。

——《百年美聯儲（上）:干預之路》

作為貨幣發行的公共機構，美聯儲始終沒能回歸鑄幣的使命和貨幣的本質。

格林斯潘將美聯儲煉成一把「重劍」，並贏得「美元沙皇」的美名。這恰恰是問題所在。美聯儲鑄幣權，這一未經選舉的權力，這一未經憲政充分約束的權力，在白宮、華爾街、「美元沙皇」與民粹主義裹挾中來回激盪。危機後「三傑」手持「重劍」而隨波逐流，製造了今日之貨幣「公地悲劇」，全球經濟走上計劃之路。

——《百年美聯儲（下）:計劃之路》

經濟危機

開放性經濟體幾乎是唯一發展的選項。融入大海，看似更危險，其實更安全。在開放性經濟體中，國際市場更有助於抑制新興國家大肆舉債、資產泡沫以及通貨膨脹。在內陸湖中，看似常年平靜，實則暗藏風險。

——《新興國家正瀕臨貨幣危機》

過去幾十年，不是沒有發生通脹，只是通脹發生在房地產市場和金融市場。

表面上貨幣流向房地產和股票，抑制了通脹，保護了窮人和中產，其實是「豢養」了窮人，利好了富人，打擊了中產，製造了泡沫危機和債務危機。

——《通脹，還是滯脹？》

全球貧富分化持續擴大的主要原因是不正當的制度，即對勞動力的全球化自由流通的限制，以及貨幣配置、徵稅的不公平問題。

——《全球貧富：躺贏、內卷與躺平》

其實，金融危機是外生的，那就是錯誤的貨幣統治及銀行制度造成的。最好的辦法是徹底革除，從立法的角度，剝奪中央銀行的貨幣發行權，將貨幣發行權還給商業銀行，將貨幣供應交給自由市場。

——《債務危機是貨幣統制危機》

在兩個目標之間徘徊，美聯儲於關鍵的1928年-1929年猶豫不決，並錯過了收緊信貸的最佳窗口。最終的結果是，美聯儲採取了一套對打破投機性繁榮而言太寬鬆，而對保持經濟健康增長而言又太嚴厲的政策。

公正的制度是自由市場正常運轉的必要條件。當然，公共機構，如政府及央行，也有其公共信用價值，關鍵是如何使用它。

——《大蕭條與貧富差距》

數據問題

平台無償地控制用戶信息，實施大數據殺熟，會剝奪消費者剩餘，最大限度地攫取社會財富。

從自然法的角度去界定數據產權，邏輯會更加清晰和過硬。言論是一種信息，也是一種數據。這種數據的產權，從人權中衍生出來，因而歸屬個人。

——《數據，即權力》

反過來說，元宇宙試圖以虛擬現實的方式挑戰現實世界的中心化互聯網以及中心化人類權力結構。

元宇宙世界需要建立兩種關鍵制度：一是個人產權制度。產權安排直接影響資源配置效率。二是公共制度。在數字貨幣世界中，數字貨幣原本想通過競爭性的方式挑戰法幣壟斷，結果大量數字貨幣在通脹中在詐騙中歸零。這個市場陷入了囚徒困境，這是公共制度缺失所致。

——《元宇宙，什麼鬼？》

在宏大敘事下，即便身處大廠的個人也是「微弱」的。大廠分工較細，靠系統發展，個人更像小部件，難以扭轉「乾坤」。

保護個人產權、自由價格、公平競爭及創新創造的制度，才能促進新技術、新產品的有效供給，創造更大的市場需求，最終擴大就業與消費福利。這就是有效就業的邏輯。

——《大廠裁員》

數據產權界定，數據才能得到有效配置和監管。用戶也可以將自己的數據交易出去，當然交易也是有規則的交易。這樣真正的數據交易市場才能形成。

——《特斯拉行駛數據歸誰》

城市治理

從一座城市的角度來看，城市的前途取決於治理的有效性：即是否保障市民的生命、財產以及法律賦予的權利；是否最大程度地保障價格自由、公平競爭與多樣性才能的發揮；是否保障和公平分配公共用品（住房、醫療和教育）——政府負債率低為前提。

深圳是一座缺乏傳統文化的城市，但是一座充滿市場文化的城市。深圳的創新創意與創業源自這種市場文化、移民文化。這是這座城市「實」的一面，也是其崛起的根本。

——《深圳的虛與實》

什麼是城市化？城市不等於產業聚集地，也不等於樓宇聚集地。它是一個市場化的分工與交換體系，而維繫這一體系需要一個高效的公共資源體系。這個公共資源體系是城市化的文明成果。

土地的流動性受限，技術、資本和人才進不了農業和農村。農業的進步、農民的增收和農村的發展，就無從談起了。

——《農村的出路》

城市鄰避主義擅長驅趕落後的產業和產能，擅長製造城市房地產泡沫與財富不平等，但不擅長培養先進的產業與技術。

當一座城市出現摩天大樓競賽時，我們需要思考兩個問題：一、是不是土地供給不足，導致房地產價格上漲，核心區大樓向天空上延伸；二、是不是公共道路及軌道交通不足，導致城市通勤時間過長，阻礙了城市的規模效應與邊界拓展。

——《城市的難題》

近代以來，人類抵禦災害的能力大大提升，災害死亡率大大下降，根本上來自自由市場帶來的技術進步與先進產品。但是，自由市場存在的外部性問題，被認為是災害的源頭。這時就出現了一個爭論：自由市場更有效率，還是現代國家制度更有效率？

理論上，國家契約並不是必選項，在人類的一段歷史中，它只是最不壞的選擇。

——《寫在水災之後》

能源危機

低碳運動其實是一場低碳政治，背後則是一場低碳盛宴。在國際舞台上，國際環保主義充斥着各種政治鬥爭與經濟博弈。

經濟學家絕對不是拒絕低碳，而是主張以代價來抑制負外部性，從而實現真正的「碳中和」。

——《低碳政治》

一個現代國家，需要避免實施具體統一的經濟目標，避免直接組織生產、投資經營和壟斷經濟來達成這一具體目標。歷史的教訓和現代經濟學，試圖讓世人逐漸走近這一共識：現代國家遵循「無目標性」，建立抽象規則。

——《全球能源危機》

能源問題表面上是結構問題，本質是能源技術和效率問題。

「計劃電市場煤」，這導致一個問題：每當煤炭價格大漲時，發電企業受到上下游的擠壓，利潤削減，甚至出現「麵粉貴過麵包」的虧損，失去發電的積極性。

——《限電、雙控與低碳》

投資造車新勢力，短期可吃新能源的貨幣紅利，長期可吃無人駕駛的技術紅利。

根據斯密定理，全球最頂尖的技術定然誕生於全球化市場，一個國家或如今這種割據性的全球化難以支撐下一輪汽車革命。

——《造車盛宴》

從造車盛宴到造芯運動可能引發兩極化結局：個別巨頭搶占新的技術賽道，在電池技術、無人駕駛、芯片製造領域獲得巨大成功；而大多數跟風者，無法突破技術瓶頸，導致投產巨虧，公司破產，產能過剩，「芯片荒」可能演變為「芯片剩」。

——《全球芯片荒：從造車盛宴到芯片短缺》

思想市場

一個社會的道德是由真話、真知與真理支撐的。知識分子不需要為社會道德崩塌負責，但知識分子「失真」的結果是社會道德的天花板垮塌。

以結果平等為目標往往默許、支持大政府主義，不惜破壞自由、犧牲民生為代價，結果麵包與自由盡毀。相反，以自由為目標是符合抽象邏輯的，自由是人類主觀創造的「閥門」。

——《知識分子為何難講真話》

任何脫離邏輯演繹的實證研究，只是披着經濟學外衣的統計分析或經驗主義——忽視個體的行為以及一般性規律。

長久以來，經濟學家使用功利主義作為標準——效率（效用），這誤導和阻礙了經濟學的發展。如果按照效率標準，救市、最低工資法、社會保障等問題均是無解之題。

——《諾獎專題：辨析最低工資法》

結婚也存在風險，概括起來有三部分：一是信息不對稱的風險；二是結婚的經濟成本與機會成本；三是違約的風險，包括經濟損失、情感傷害等等。

在現代社會，男女雙方共同出人，也共同出資，共擔貨幣風險。這種出資模式與現代婚姻制度是相匹配的。貨幣風險共擔在經濟上是公平的，對應的是現代婚姻制度上的男女人格是平等的。

——《經濟學談「天價彩禮」》

在百年長河中，奧運會曾被國家意志裹挾，染上意識形態色彩，經過了職業化、商業化的洗禮，如今被推到國家債務懸崖上冷靜反思。

有人說，商業化破壞了奧運精神。其實，恰恰相反，奧運會不夠職業化、市場化、商業化，使得各方陷入了囚徒困境。

——《奧運神話落幕》

寬容文化是人類文明的底色。我們找不到一個暮氣沉沉、科技又發達的國家，找不到一個民眾邏輯混亂、經濟又繁榮的國家，找不到一個只唱一首歌曲、社會又文明的國家。

——《中國如何跨過中等收入陷阱？》

在關鍵的80-90年代，有數次經濟學家參與的會議和討論，與改革水流相交匯、相互激盪。

如果說改革是摸着石頭過河，那麼價格改革則是水流最急最深的一處。來之前這群年輕人就得知，價格改革策略是「皇冠上的明珠」，對於價格改革的討論也格外激烈。

——《改革之路：三次經濟會議》

宏觀經濟

從2020年到2023年，全球流動性處於大拐點上。

後疫情時代，應對疫情危機、保持經濟增長、化解債務困境、提升家庭收入，依賴於技術與知識創新，而技術與知識創新依賴於公共制度創新。

——《2021年下半年經濟走勢》

我們再回過頭來看，保障就業民生等目標的完成，不一定能夠帶來經濟增長，有時可能是相反的結果。

刺激性增長的不可持續性及危害性，不論從理論上還是從事實上，都已經得到了論證。持續的經濟刺激帶來低增長、高泡沫、高負債及貧富差距。

——《2021年為何重設GDP目標（6%）？》

貨幣問題，是貨幣及銀行制度問題，是當今世界經濟的核心難題。

在當前制度下，控制貨幣超發，打破流通障礙，降低交易費用，讓商業銀行、利率市場和匯率市場去調節貨幣資源，可以縮小資本和勞動之間的財富懸殊，抑制貧富差距擴大化。

——《共同富裕：稅改、國資與貨幣》

明年擴張的專項債投向哪裡？一個新方向就是新基建，即適度超前開展基礎設施，支持投資高質量基建。

財政要發力，政策要發力，但不是需求端，而是供給端，將更多的資源與權益釋放到市場中。

——《深圳發力新基建？》

如果國內貨幣投放量太大，利率下降，資本外流，匯率下跌，從而抑制貨幣超發。如果熱錢湧入內部市場過多，匯率上漲，貿易順差縮小，或出現貿易逆差，外匯外流。這就是資本自由流動、匯率自由浮動，對內外部市場的調節作用

——《匯率、房價與改革》

其實，在整個產業鏈中，從原材料到加工製造，再到運輸、終端，每一個環節都可以深耕技術。每一個環節只要建立技術優勢，便掌握更多的議價權。

中國製造的真正出路不是去製造業化，甚至不完全是品牌化、智能化，而是深耕製造工藝與技術。

——《中國製造之困》

疫情，或許也是一個宏觀政策糾偏的機會，至少高通脹正在終結寬鬆政策。

人類星辰大海的夢想需要資本海洋為支撐，發達的資本才能更大程度地擴張迂迴生產，支持長周期、高風險的重大技術創新。

越是危機之境，勇氣、自信與責任的品質就顯得越珍貴。

——《2022：關鍵之年》

虎年大吉！