「快餐界一哥」麥當勞誕生於美國芝加哥，而鄉村基則誕生於曾有過「東方芝加哥」之稱的重慶。
作為中式快餐一大龍頭，鄉村基也一直勵志成為「中國的麥當勞」，致力於將自己打造為一個國際化品牌。
不過，現在看來，鄉村基距離這一目標似乎還有不小距離。至少目前為止，鄉村基還未能成為真正意義上的全國性品脾，仍然在川渝地區打轉。
但鄉村基確實曾邁出過國門。早在2010年9月，鄉村基就曾於紐交所掛牌上市，成為中國首家在美國紐約主板上市的餐飲企業、中式快餐第一股。
然而，上市時風光無兩，之後5年時間內，業績、股價頹勢難擋。無奈之下，鄉村基於2016年4月黯然私有化退市。
而如今，「休養生息」了6年，乘着年初這股餐飲上市潮，鄉村基終於涅槃回歸。1月25日，鄉村基遞表港交所，高盛、招銀國際為其聯席保薦人。
汲取教訓，沉着再出發，鄉村基此次似乎是有備而來。再次成為焦點的鄉村基，書寫了怎樣的IPO故事？
「鄉村基？是那個山寨版肯德基嗎？」，在很多人印象中，鄉村基不過是一家蹭肯德基流量、開在縣城裡的快餐店。
但實際上，於重慶起家的鄉村基最初做的就是地地道道的川菜，品牌名也並非「鄉村基」，而是「鄉村雞」。改名是因為2005年禽流感肆虐，「談雞色變」，於是2006年就更名為同音的「鄉村基」。
1996年，28歲的李紅和丈夫在重慶解放碑一帶的繁華地段開了一家餐館，起名為「鄉村雞」，專營川菜。一年後，肯德基進軍重慶，首家店與李紅的鄉村雞僅一街之隔，生意相當火爆。
當時的鄉村雞也確實「眼紅」了，學着洋快餐賣炸雞和薯條，甚至一度將其作為主打產品。但在當時，「師夷長技以制夷」這法子並不管用，大家都更願意去有品牌、有故事、有熱度的「肯麥」兩大洋快餐店。
意識到這一點，1998年，創始人李紅果斷砍掉洋快餐業務，將菜單還原為更具中國風味的川菜。
傳統的香菇雞米線、牛肉米線、泡椒雞飯等成為主打，川味十足。此外，李紅還堅定了「好吃不貴」的路線，堅持在所有的門店餐廳現炒現制，提供融合了麻辣酸甜鮮香、口味豐富的經典川菜。當時，相比肯德基人均20多元的消費，鄉村基成功將價格穩定在12元上下。
因為毗鄰肯德基，就省去了引流這一步驟。很快鄉村基就留住了客人，此後，店內也開始出現人頭攢動的景象，算是步入正軌。
在一次採訪中，李紅曾提及那段辛苦歲月：
按常理說，鄉村基應該抓住時機開始擴張了，但實際上，從1996年到2006年，鄉村基只開了10家店。緩坡上行，李紅有充足的精力去打造經營模式。
而後將近十年內，鄉村基專注於一件事——在保證口感的前提下，將一份中式套餐所涉及的各個環節不斷標準化。
食材的選購與用量、門店的玻璃在不同天氣應該採取哪種步驟擦洗、店裡的衛生死角應該採用哪種姿勢清掃、手臂應該彎曲多少角度才能省時省力，甚至廚房不鏽鋼案板中的殘垢應該如何用牙籤剔除……這些都有相關標準。
在諸多中式快餐挑戰洋快餐的失敗之後，有人把快餐行業的精髓總結為快餐「三大喜」：標準、物流、翻台率。鄉村基前十年的慢正是為了打磨這前半段：標準。
不過，廚師專科畢業的李紅明白，做餐飲，好吃仍然是第一位。鄉村基並沒有因為標準化而放棄菜品的口感，堅持現炒現制，同時通過精細化、標準化多道工序，來保證菜品在品質及味道上的一致性。
這個來自山城的重慶妹子，白手起家闖入餐飲行業，稱得上一代「商界木蘭」。
這一切，資本都看在眼裡。
鄉村基騰飛的故事，與沈南鵬密不可分。
東方風行董事長李靜曾調侃沈南鵬：看女人比較准。包括李靜本人、諾亞財富創始人汪靜波、鄉村基創始人李紅，都幫忙驗證了這一調侃的「科學性」。
在沈南鵬看好的這三個女人中，最先從其資本手腕中大獲成功的是李紅，她帶領鄉村基成為了紐交所上第一家中國餐飲公司。
2007年初，新年的禮炮聲剛過去沒多久，重慶也已經回暖。當人們還沉浸在新年的喜悅中時，重慶迎來了紅杉中國沈南鵬和海納亞洲的投資人來考察「小天鵝」項目。
坐在咖啡廳中場休息時，沈南鵬的目光不經意地掃向街對面，一家快餐店的門前竟然排起了長長的隊伍，遠遠甩過周邊一眾餐廳。或許是敏銳的商業嗅覺使其產生了好奇心，亦或是單純地餓了，沈南鵬也排在隊尾買了一份。果然如排隊長度所示：味道不錯。
而這家餐飲店，正是當初在重慶「走紅」的鄉村基。
其實這筆投資還頗為波折，當時投資方曾試圖聯繫鄉村基的負責人卻未果，輾轉幾次，直到當年4月份，這兩家資本才終於和李紅夫婦接上線。鄉村基之於紅杉和海納就是重慶之行的意外收穫，而紅杉和海納之於鄉村基就是上市的伯樂。
2007年底，得紅杉資本和海納亞洲創投兩大資本助力鄉村基，共同注資1300萬美金，欲將其打造為「中國的麥當勞」。
兩大資本坐鎮，鄉村基便朝着「中式快餐第一品牌」狂奔，並計劃3年內在海外上市。此時鄉村基已在全國擁有45家直營店，此後兩年時間內，又從第50家店拓展到第100家店。
此時的鄉村基，躊躇滿志，仿佛萬事俱備，只欠上市這股東風了。
2010年9月28日上午9時30分（紐約時間），上市鐘聲敲響，鄉村基成功於紐交所上市，也坐上了「中式餐飲第一股」的寶座。
當天，紐交所高級副總裁理查德·阿德蒙納斯，還準備了中國傳統美食——餃子，來款待遠道而來敲鐘的李紅一行人。敲鐘儀式一結束，李紅快步走下台，問：
公司CFO戎勝文答道：
此刻，中國版的「麥肯」概念股—鄉村基，到達自己有史以來的巔峰時刻，一度在紐交所被熱捧。
但之後的故事卻是，鄉村基並沒有沿着麥當勞肯德基的既定曲線發展——上市成為其發展過程中的正向轉折點。
曾經風光無兩，從神話到被質疑，鄉村基只用了1年半不到的時間。
上市後第二年，2011年便淨虧損700萬元，而當年第四季度虧損就高達1890萬元。
此後，公司雖然在2012年扭虧為盈，實現淨利潤7650萬元，但從2013年起，再度陷入利潤下滑的窘境。2013年，淨利潤為3960萬元；2014年，下降至3800萬元。
2015年第一季度，淨利潤為830萬元，門店利潤率12.9%；2015年第二季度，淨利潤下降至60萬元，門店利潤率僅為10%。
數據來源：財報說網站
2016年4月20日，承受不住業績、股價雙雙跳水的鄉村基，決定退市。投票到確定退市結果只用一天時間，動作可謂相當利索。
回想上市當天（2010年9月28日），鄉村基股價報收於26.45美元，比16.5美元的發行價高出一大截。但是到了2011年11月24日，其股價已跌至9.5美元。臨近2016年退市，其股價更是只有不到5美元，不及發行價的三分之一。
圖片來源：Wind
在上市5年期間，鄉村基甚至「一毛不拔」，未進行過任何分紅。
當時也有業界人士對鄉村基上市後的慘澹表現進行分析：鄉村基虧損與其基礎薄弱、上市之後後勁不足有關，指的是其注入資本後不到三年便運作上市，「揠苗助長」，而當時的規模並不足以拖動上市後鋪開的大網。
鄉村基有關負責人曾說：
2011年，剛上市的鄉村基勢頭正盛，將戰略重心放在門店數量增長上。相關媒體報道的數據顯示，鄉村基在2010年至2012年間，分別新開門店51家、72家，68家。其中，北京最多曾開設6家門店，上海最多曾開設9家門店。
而快速擴張之下，隨之而來的弊端也漸漸凸顯。為了擴張，鄉村基將業務線直接從西南拉到北京、上海，而管理、盈利能力都沒能跟上擴張速度，再加上在快餐行業里的新開門店有9~12個月的爬坡期，在此期間的虧損不可避免。
更重要的是，這段時間的「浮躁」搞擴張，導致服務質量和產品口味出現了負面的變化，產品研發也跟不上。但為了獲得好看的利潤表，鄉村基的價格反而不斷上漲。就觸碰了快餐業內公認的「三大憂」：口味、服務和性價比。如此一來，消費者自然不會「買賬」，鄉村基的業績也自然不斷下滑。
並且，當時的鄉村基其實還並未發展成熟，剛剛進入上升調整期，就連忙進入資本市場，更多的風險和不確定性因素也加了進來，「底盤不穩」的鄉村基自然難以從容應對。
再加上時運不濟，中概股遭遇寒冬等原因，鄉村基最後是弄巧成拙，不但業績、股價沒有如預期般高歌猛進，本來打的「猛擴張「的算盤也落空。2011-2013年，門店擴張速度一路向下。一時間資金鍊抽緊，多家店也陸續關停。
圖片來源：圖豐網
那時候，每天給華爾街報計劃的李紅被資本推搡着往前走，壓力很大，卻又找不到節奏。
2013年，重壓之下的鄉村基決定關閉北京和上海的所有店面，結束在一線城市的「水土不服」，把主要精力用來鞏固川渝市場。
狠狠栽了跟頭的鄉村基，決心繼續打磨餐廳業務，也終於學會了「按照自己的節奏做好一頓飯」。
從擴展全國遭遇碰壁，到深耕川渝地區，從赴美風光上市，到重返國內資本市場，鄉村基的發展幾經波折。
被市場無情「打臉」的鄉村基，在此後幾年內低調「苦練內功」，積蓄力量。
蟄伏6年，鄉村基重振旗鼓，如今轉戰港交所，其底氣又在哪裡呢？
1. 旗下的兩大品牌——鄉村基和大米先生
截至2021年9月30日，鄉村基擁有1145家直營餐廳，其中，「鄉村基」品牌門店602家、「大米先生」品牌門店543家。
值得注意的是，鄉村基目前堅持直營路線，沒有選擇「麥肯」的加盟模式，以此來嚴抓品控問題。
雙線並行，鄉村基此次可謂來勢洶洶。原來的鄉村基品牌不必多說，遭遇滑鐵盧後，整體還是走原來的川味路線。而大米先生，創辦於2011年，則囊括了湖南、江浙、廣東風味，採用創新的稱菜和小碗菜模式售賣。
圖片來源：招股書
鄉村基深耕川渝，不斷蓄力。根據弗若斯特沙利文進行的一項消費者調查，在中國西南地區中式快餐店品牌中排名首位。2020年，還被支付寶評為最受年輕人歡迎的中式快餐品牌。
而大米先生則以大都市為起點， 逐步將足跡擴展到全國。大米先生也相當「爭氣」，在華中地區中式快餐品牌的排名中位列首位。2019年1月至2021年9月，按連鎖餐廳數目增長計算，大米先生亦是中國前五大直營中式快餐集團中增長最快的品牌，增長率達到102.6%。
從集團整體來看，弗若斯特沙利文報告顯示，按2020年連鎖餐廳數量及所得收入計算，鄉村基是中國最大的直營中式快餐集團。
在餐飲行業，門店數量、客單價、翻座率是核心的三個指標。門店數量上，鄉村基已然是行業中的佼佼者了。
平均客單價上，兩大品牌的水平相差不大，都維持在20~30元的水平上。不過，大米先生要比鄉村基略微便宜些。這樣的客單價水平，在快餐行業中，也算是相當實惠了。
從翻座率來看，鄉村基品牌2021年前9個月回到了2019年2.8的水平，其中，2020年的大幅下降顯然是黑天鵝事件的「功勞」。而大米先生的翻座率卻突破了4.2，勢頭十分強勁。
如果對標餐飲界傳奇海底撈的表現，2018-2020年，其翻台率連續三年下滑，分別為5.0次/天、4.8次/台、3.5次/台，2021年上半年更是低至3.0次/台。很明顯，鄉村基很快從疫情的打擊中走了出來，逆流而上。
照這個發展速度，大米先生在綜合實力上與鄉村基比肩，指日可待。
圖片來源：招股書
實際上，兩大品牌的差距也在逐步縮小。如果看它們的收入情況，可以發現，大米先生正在逐漸趕上來。2021年前9個月，二者幾乎是平分秋色。
有了鄉村基、大米先生這兩大「台柱子」，按照這個強勁勢頭，接下來鄉村基或將走得更遠、更廣。
2. 業績表現穩定
近幾年，鄉村基的餐廳業務和外賣業務都發展得不錯，處於持續增長的狀態。
圖片來源：招股書
2021年前9個月，營收34.24億元，同比2020年增長了56.4%。其中，餐廳營收22.56億元、外賣營收11.64億元。
營收穩中有進，那盈利能力表現如何呢？
僅2021年前9個月，公司期內盈利1.63億元，是2019年全年盈利的兩倍。當然，十分搶眼的還有2020年1.38億元的虧損，這也說明，黑天鵝對鄉村基的打擊不小。
圖片來源：招股書
同時還注意到，鄉村基的淨利率並不樂觀，即使在打了翻身仗的2021年前9個月，也只有4.8%。但堅持直營的鄉村基確實得面對這一現實。
儘管利潤率不高，但業內多位分析人士認為，假若上市，鄉村基依然有必要堅持直營模式。
「全直營模式下，品牌門店擴張速度比較慢，但優勢在於在於標準化程度高，門店運營、人員培訓、食品安全等環節把控力更強，對品牌的整體輸出有幫助，尤其是當品牌處於塑造口碑的階段。」一位管理諮詢師如是表示。
如若鄉村基繼續發揮其平價優勢，開拓四五線城市的下沉市場，同時做好本土化，再創快餐界的神話可期。
3.再獲紅杉中國數億元融資
早在2007年，紅杉中國作為鄉村基的伯樂，就為其注資過。並且，還曾推動鄉村基在美股上市。
而2020年6月，手握近1000家門店的鄉村基再度拿到了紅杉中國注資的數億元，投後估值為47.5億元人民幣。藉助本輪融資，鄉村基繼續擴大門店規模，並在上游供應鏈及信息化建設方面加大投入力度。
圖片來源：企查查
談及本輪投資的邏輯，紅杉資本中國基金合伙人孫謙表示：
消費領域的創業者需要足夠的耐心和紮實的行業研究能力。24年來，創始人李紅帶領集團不斷穿越周期，實現持續性增長，這其中持續推進數字化、智能化布局對於保持其品牌生命力發揮了關鍵作用。
而這一次注資，也是鄉村基籌備上市過程中的重要一環，為其打了一劑強心針。
練好了內功，鄉村基需要面對的，還有外部競爭對手林立的局面。
最近想上市的中式快餐，何止鄉村基。此前，關於「中式快餐第一股」的討論，更多聚焦在「老鄉雞」和「老娘舅」身上。
2021年10月，老鄉雞和老娘舅不約而同地傳出準備上市的消息。據悉，1月6日，老鄉雞宣布已完成Pre-IPO輪融資，同時正在全力衝刺A股主板IPO；老娘舅也於2021年10月14日在浙江證監局披露了其首次公開發行股票並上市之輔導備案公示文件。
不過，老鄉雞和老娘舅均準備在A股上市，但此次鄉村基衝刺的是港交所。港股門檻比較低、上市進度比較快，從資金的渴求度和上市效率來說，港股無疑是比較好的選擇。
這也間接說明，面對狂奔的競爭對手，鄉村基確實急了。
同鄉村基一樣，老娘舅和老鄉雞都是地域性的中式快餐品牌，也採取直營模式，未開放加盟。最近幾年，兩大品牌在資本的加持下，開店速度明顯加快。
而在中國烹飪協會發表的2019年度中國快餐企業50強中，來自安徽的老鄉雞不僅赫然在列，還以第5名排在鄉村基（第7名）前列，老娘舅則位列18。並且在這50強中，還有許多企業也都是鄉村基的強勁對手。
圖片來源：中國烹飪協會
老娘舅誕生於浙江湖州，是從一家餛飩店做起來的，最初的店面僅有79平方米。該品牌創立於2000年，主打江浙口味。過去十幾年裡，老娘舅經歷了5輪融資，目前在江浙滬皖擁有近400家直營門店。
老鄉雞則來自於安徽，主營雞肉、雞湯菜品。第一家門店於2003年開在合肥，當時的品牌名還叫「肥西老母雞」。2018年，老鄉雞獲得了來自加華偉業資本高達2億元的首輪融資。
儘管開店晚於鄉村基，拓店速度相比鄉村基，可以說是有過之而無不及。去年5月，老鄉雞宣布全國門店突破1000家，並定下在2023年開到1500直營店的目標。而鄉村基突破1000家門店是在2020年9月，早了不過8個月左右。
目前，老鄉雞門店已經進駐北京、上海等一線城市。今年1月初，老鄉雞完成Pre-IPO輪融資，上市路再次提速。
可以看出，三家企業的輻射範圍重合性不大。不過，鄉村基旗下大米先生本來做的就是全國化布局，勢必會同老鄉雞、老娘舅之間有一戰。
招股書中如是寫道：
一手抓川渝市場，一手向大城市擴張，鄉村基採用「兩手抓」策略。要走向全國確實不易，鄉村基此前也在這上面栽過跟頭，而採用「兩手抓」策略或許能幫助鄉村基更好地完成本土化的目標。在這一點上，相較於競爭對手，鄉村基或許有更大的優勢。
當然，這也會導致公司的資源有所分散，大米先生的擴張速度、知名度可能短時間內也無法趕上老鄉雞。但從近幾個報告期大米先生的業績表現，其後勁還是比較足的，無論在翻座率、開店速度、營收上，都有較強勁的勢頭。即使未來無法僅憑大米先生超越老鄉雞、老娘舅，也能在偌大的快餐市場上幫助公司鞏固市場地位。
在快餐這個萬億級賽道上，鄉村基需要面對的強勁競爭對手不少。但無論上市與否，唯有建立屬於自己的品牌體系，在品質、安全、管理等方面下功夫，並且在品牌跨區域發展史打磨好本土化策略，才能突出重圍，贏得話語權。相信有過前車之鑑的鄉村基，已經積累了不少經驗，具有一定的先發優勢。
接下來，且看百舸爭流情勢下，鄉村基能否「到中流擊水，浪遏飛舟」！
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