全天候見聞 - 年收57億，曾因抗疫受國務院表彰，聯影醫療衝擊科創板－鑽石舞台

在2020年春節之際，上海聯影醫療科技股份有限公司（下稱「聯影醫療」）將43台影像設備發往武漢，設備在火神山醫院建成當天投入運行。據悉一般情況下設備的生產周期是12天，但為了支援武漢，聯影醫療集中資源加班24小時，在四天之內就生產出43台設備。

2020年1月21日到30日，聯影醫療發往全國的影像設備累計有上百台。

2020年9月在國務院「全國抗擊新冠疫情表彰大會」上，公司榮獲「抗疫先進集體」，是高端醫學影像設備行業唯一一家入選的企業。同時，公司還向近30個國家及地區緊急馳援高端醫學影像設備及專家團隊，助力全球抗疫。

近日，該公司於科創板遞交上市申請，擬募12.14億元人民幣，保薦機構為中金和中信證券。

打破高端壟斷，員工是第二大股東

「掌握全部核心技術」、「全線自主研發」、「對標國際水準」，這是聯影醫療成立之初就立下的目標。

經過多年研發，聯影醫療牽頭研製出首台國產3.0T高場磁共振設備，實現核心部件100%自主研發，設備在產品性能上整體達到國際先進水平，部分指標達到國際領先水平。

在聯影醫療研發成功前，全球實現磁共振全部核心部件技術自主研發的企業僅2家，導致我國高端醫學影像設備高度依賴進口。

近年，聯影醫療等單位研製的高場強磁共振設備打破了這個局面，使我國成為第三個全面掌握高端磁共振全部核心部件技術和整機製造的國家。

目前，公司致力於為全球客戶提供高性能醫學影像設備、放射治療產品、生命科學儀器及醫療數字化、智能化解決方案，已建立全球化的研發、生產和服務網絡，目前已入駐全國近900家三甲醫院，其MR、CT、PET/CT及PET/MR等產品在國內新增市場占有率均排名第一。

公司超過1700人擁有碩士或博士學歷，超過350人具備海外教育背景或工作經歷，超過35%的人從事研發，獲得授權發明專利超過1500項。

為了吸引更多人才，公司還以股權激勵等方式實現員工共享公司發展紅利，員工合計持有公司8.56%的股份，僅次於公司實際控制人薛敏23.14%的股份。

來源：招股書

市場擴張迅速，挑戰高端玩家

全球老齡化、慢性病增加和醫療支出增長帶來了全球醫療器械市場規模的擴大，新冠疫情加速了市場的擴張。據灼識諮詢數據顯示，全球醫療器械市場規模在2020年已經突破4,400億美元，中國以23%的市場份額成為全球第二大市場，其中聯影醫療的MR、CT、PET/CT及PET/MR等醫療器械產品在國內新增市場占有率均排名第一。

來源：招股書

與全球醫療器械市場相比，中國醫療器械行業整體起步較晚，但隨着市場需求的提升、國家對醫療產業的扶持以及醫療器械行業技術發展帶來的產業升級，醫療器械行業將保持高速增長的良好態勢，並實現從中低端產品向高端產品進口替代的過程，預計2030年中國醫療器械市場規模將超過2.2萬億元，2020-2030年年複合增長率預計將達到11.2%。

醫學影像設備（MR、CT、XR和MI等）是醫療器械行業中技術壁壘最高的細分市場，也是聯影醫療的主要產品和收入來源。

報告期內，聯影醫療主營業務收入占營業收入的比例均在95%以上，公司主營業務收入分別為19.8億元、29.3億元、57.0億元及30.6億元，2018年至2020年，淨利潤分別是-1.3億元、-4804.8萬元、9.4億元、6.4億元，公司營業收入複合增長率達68.27%。

來源：招股書

其中醫學影像診斷設備及放射治療設備的銷售收入占主營業務收入的比例在88%以上，是帶動整體收入增長的核心收入板塊，其中，MR、CT與XR產品作為傳統主要收入來源合計占比75%以上，報告期分別為86.76%、78.08%、81.23%及79.34%。

來源：招股書

從競爭格局看，公司的競爭對手有：GE醫療、西門子醫療、飛利浦醫療（業務模式相似，均覆蓋高端醫學影像全線設備），瓦里安、醫科達（放射治療產品製造商），萬東、東軟、邁瑞。通過相關財務指標對比，可以發現，公司在市場內具有較好的表現，但較行業龍頭仍存在一定差距。

扭虧為盈

來源：招股書

從財務數據看，報告期內，淨利潤分別是-1.3億元、-4804.8萬元、9.4億元、6.4億元，從2020年開始淨利潤扭虧為盈，呈逐年上漲的趨勢。未分配利潤為負的主要原因是公司設立初期將主要資金投入高端醫學影像設備領域的研發、人才引進和市場開拓，研發費用、銷售費用等支出較高，前期產生的收入不足以覆蓋同期支出所致。