作者：沒事發神經
來源：雪球
01
為什麼我不太願意去盡調量化機構
這篇索性聊聊真正的量化，其實之前一直不太願意去盡調量化機構，原因有三：
一我本身是個文科生，還是雙魚座，一直堅定的認為投資是門藝術，跟天斗、跟地斗、跟人斗其樂無窮，突然有一天有人告訴我，投資是門科學，跟上學做數學題似得，給你已知條件，套一個公式就得出一個正確的結果，我內心無法接受而且不覺得太無趣了嗎？
二量化的核心策略本身就是個「黑盒子」，那是人家公司的立足之本，機密中的機密，根本不會拿出來給別人看。
三就算人家真的掏心掏肺，把策略給我看了，那麼多數學、物理頂尖人才弄出的東西，我也看不懂啊！再加之我參加過幾次量化盡調，或許有些理工男擅長科研，表達能力一般，講的我興趣全無，就更不愛去了。
02
從公司選址窺探金融機構的背景
但是盡調畢竟還是我的本職工作，在去年四季度量化，尤其是指增類產品全線回調的時候，卓識的表現在和眾多頭部量化的機構比較中非常突出，出於好奇，我還是忍住不耐去了趟卓識，沒想到這是我至今為止，聽的最明白的一次量化盡調。
卓識的辦公地址在五道口，一座平平無奇的寫字樓。
（再說句題外話，憑藉多年的調研經驗，我不看管理人背景資料，光看他的辦公地址就能把實際情況猜的八九不離十。
民營老闆巨有錢的那種，出來搞私募，一般辦公地點都選金融街，基本上租就租一層，而且我敢打賭，大會議室至少有一間是古色古香那種，木製桌椅擺上茶具，牆上掛些不知真假的名人字畫，書法無非都是什麼天道酬勤、上善若水之類。反正一定是有逼格，還不能讓別人說出土豪。
金融機構出身奔私的基金經理，家底也有點但錢得花在刀刃上，為了日常同業交流也好面子也罷，辦公地方不能太差，起碼得是市區交通便利的地方，最遠三環邊，當然不包括南三環。
有海外華爾街或者國內頭部機構出身背景的，如中金、中信。這類首選是國貿地區，基本不會離開永安里、國貿、大望路這三站地的範圍，不但有逼格還得有點洋氣。
而選擇五道口這種地區的，基本上都是理工直男，而且大概率就是周邊幾所高校畢業的，就講個經濟實惠，毫不講究、對那些有的沒的完全無感。）
事實證明我的經驗判讀還是非常準確的，卓識核心團隊本科階段基本都是清華畢業，選這果然還是戀校情結。
在開始溝通之前，卓識的市場人員帶我們系統參觀了他們的職場。有兩點讓我打開眼界。第一就是卓識整體投研人員的超配，卓識在現在的量化機構里規模屬於中等，但這個規模他們居然配了將近五十個人的投研團隊，博士及博士以上學歷占30%，碩士占80%。其中有十位是美國哈佛、耶魯、斯坦福、普林斯頓畢業，且有海外頭部量化機構工作背景的，國內人員二十五人來自北大清華，剩餘幾人也是中科大、浙大、北航等名校背景。
他現在這個規模有點過於奢侈了，而且以他現在規模盈利養得起這個團隊嗎？而且明顯感覺到卓識一直在招兵買馬，他的職場有一個主職場，看起來還算大氣，但估計是隨着人數增長，開始在同一層租其他零散房間，你這麼租地方確實難以保證所有人都在一起，也加之那個辦公樓確實不那麼講究，一個大通道中間全是小隔間，在卓識的幾個隔間之中，還穿插了一個少兒舞蹈學校，門口坐着幾個等孩子下課的家長，在參觀的途中我和這些家長面面相覷。
第二個震驚的是卓識的裝備，卓識對我們盡調還是非常坦誠的，讓我們參觀了他們的機房，我的意識里是無法想象在這樣的寫字樓單間內，擺滿了價值數億的服務器，除了實體服務器還有和阿里合作的雲服務器來進一步提高算力。在參觀過後，我反而產生了很多疑問，直到我見到卓識的創始人學神張卓。
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03
張卓與高頻CTA
張卓是清華電子工程系本科，普林斯頓電子工程系博士，畢業後在美國騎士資本（美國前兩名的高頻量化機構）工作數年後回國創立卓識。之所以稱之為學神而非學霸，清華學霸我覺得本身就是個病句，清華本身就意味着學霸，不是學霸能進清華嗎？而張卓在本科階段是清華特等獎學金獲得者，簡而言之張卓是那一屆清華的最強本科生，清華特等獎學金每個院系在內部評審中只能推選一位，再由學校領導答辯評審後選出，在張卓那個年代每一屆特等獎學金最後只有五名能當選（現在每年是十人），能獲這個獎的稱之為學神不為過吧。
張卓本人白白淨淨，略有發福，跟我印象最深的是他的表達能力，說話非常平和，沒有特別的抑揚頓挫，但是娓娓道來邏輯非常清楚，讓人聽起來特別清晰舒服。首選他解釋了卓識的發展歷程，他回國2016年創立卓識，之初先是創建高頻CTA策略，用他的話說不到兩年，基本上在高頻領域就把一些原來國內的高頻龍頭擠出了商品期貨市場（為避免糾紛我就不點名了），現在卓識CTA高頻策略每天的成交量在期貨市場有一席之地，現在商品期貨市場的對手只剩下一些海外的量化巨頭了，卓識現在的CTA策略規模，主要是自營資金並不對外募集，這部分的收入主要就是養團隊和採購設備，所以這就解釋了卓識之前不着急擴大規模的原因，有這塊收入基礎心裡還是有底氣。
之前卓識給我最深的印象就是穩，超額收益不漂移，張卓解釋卓識的穩來自於兩方面，第一技術層面，卓識的策略模型不斷的迭代，採用微趨勢算法，日內連續調倉，最快達到3分鐘內完成調倉。他們定期會更新迭代最新的軟硬件並進行測試，有一定的壁壘。公司有技術合伙人，對於技術IT方面提供巨大支撐，同行公司里有技術合伙人的不多。可以說卓識的業績表現，在技術層面直接受益於算法和科技進步。
第二心理層面，我覺得這點更重要，張卓也承認，現階段國內量化市場發展很快，大家也非常內卷，對人才、設備的要求越來越高，完全寄希望於自己的策略模型高人一等，穩定的賺超額這事不現實。在技術水平相當的情況下，就要靠公司對業績的要求了，有些2021年業績非常突出的機構，超額非常高，不排除採取了一些主觀策略，說白了就是打開風險敞口，幹了一些押賽道的事（比如新能源、軍工），押對了自然收益更高，但如果市場風格賽道變換，回撤自然更大。外行看不出來，內行你看看有些所謂的500指增、1000指增，淨值波動的時候跟這些指數相關性還有多強，漂移的一塌糊塗。
而卓識我們不眼饞，我們就嚴格按照自己的模型來自動交易，剔除一切主觀因素，所以跑下來我們的收益中上等，回撤控制的好，跟指數對比偏離度低。聽到這裡我還是很佩服的，多頭策略出現知行不合一，是很容易看出來的，但量化調整策略模型，外行基本看不明白，在這種情況下還能堅守本心堅信自己研發能力，不盲從市場，我覺得可以算是美德了。
在最後我問了兩個問題，第一有些頭部機構花了幾億採購超級計算機，對於這種設備競賽他怎麼看，張卓覺得量化的核心其實還是人，是人設計了策略模型，計算機是解決算力問題，如果人的能力還不足以駕馭設備，再好的設備也是浪費，根本發揮不出來設備的能力，這就好比在北京晚高峰二環上開法拉利，你敢踩油門嗎。他覺得卓識的算力完全夠用，能力圈擴大再去採購也來得及。
第二個問題是我覺得，張卓這一路走來，無論讀書還是創業看起來都順風順水，難道他就沒受到過什麼挫折。他苦笑了一聲，說自己在清華特等獎學金答辯會上的演講題目就是在成功之前要經歷多少次失敗。他舉了個例子，當時剛回國時躊躇滿志，跟當時很多在美國的華人同學、同事都商量好了回國創業，但等他真回國時，卻沒幾個人真正兌現了當初的諾言，他一度都想放棄，但就是憑着一股不服輸的心態才走到今天。
我最後感慨一句，我之前的認知是狹隘的，無論是文科還是理科，學到學神那個層次都是非常全面的，邏輯、智商、情商、表達沒有短板，至少我看到的張卓就是這樣的，聽他講話真舒服啊！
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