鑽石舞台

在借殼上市五年後，申通快遞發布了首份員工持股計劃，擬將回購股票以每股1元的價格「賣」給員工，以此完善利益共享機制，增強凝聚力。

剛剛過去的2021年，預計虧損超過8億元的申通快遞，已然到了「生死存亡」的時刻。這份「骨折價」的員工持股計劃，能否幫助申通快遞扭轉困境？

不過，市場似乎並不買賬。就在該員工持股計劃發布的次日，2月15日收盤，申通快遞股價應聲下跌4.27%至8.3元/股。

圖 / Wind

總經理王文彬浮盈超2000萬

2月14日晚間，申通快遞披露了第一期員工持股計劃(草案)，此次員工持股計劃持有的股票數量為1955.99萬股，占公司當前股本總額的1.28%，其中1435.64萬股用於首次參與該員工持股計劃的員工，剩餘520.35萬股作為預留份額在該員工持股計劃規定時間內轉讓。

該員工持股計劃實施後，公司全部有效的員工持股計劃所持有的股票總數累計不超過公司股本總額的10%，單個員工所獲股份權益對應的股票總數累計不超過公司股本總額的1%。

據了解，此次員工持股計劃購買回購股票的價格為1元/股。而截至2月14日晚間收盤，申通快遞每股價格為8.67元。這也就意味着，員工股票拿到手即大幅浮盈。

公開資料顯示，這部分股票的來源為申通快遞前期回購的股份，公告顯示，截至2021年1月15日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競價方式累計回購股份1955.99萬股，占公司目前總股本的1.28%；回購最高成交價為15.50元/股，最低成交價為9.16元/股，成交總金額為2.36億元(不含交易費用)。

從相關法律法規上看，上市公司實施員工持股計劃是企業所有者與員工分享企業所有權和未來收益權的一種制度安排，為了起到激勵效果，一般都存在一定的價格折扣，申通快遞此次1元出讓股份的激勵方式亦符合相關規定，但價格如此之低在A股市場雖有「先河」卻也並不常見。

值得注意的是，雖然價格如此「低廉」，但本次員工持股計劃不是針對所有員工。公告顯現，本次員工持股計劃對象為經董事會認定，對公司整體業績和中長期發展具有重要作用和影響的董事、高級管理人員、核心管理人員及核心骨幹員工。

參加本次員工持股計劃的員工總人數為不超過124人（不含預留份額），各參與對象最終分配份額和比例以最終實際分配情況為準，且根據員工實際繳款情況確定。

其中，申通快遞8位董事及高級管理人員擬合計認購546.67萬份，占員工持股計劃總份額的27.95%。公司董事、總經理王文彬或成為「最大贏家」，其擬認購298.12萬份，占比達15.24%，按照2月14日晚收盤價測算，王文彬預計到手一次性浮盈逾2286.58萬元。

公開資料顯示，王文彬2021年2月才正式接棒陳向陽入職申通快遞，擔任總經理一職。在此之前，王文彬一直在阿里系公司任職，和阿里系淵源頗深。2007年至2019年期間，王文彬分別擔任阿里巴巴集團副總裁、淘寶及天貓技術產品負責人、商家事業部負責人、阿里雲總裁;2015年至2020年擔任菜鳥網絡科技有限公司總經理、CTO兼快遞事業部總經理;2019年至2020年兼任阿里巴巴集團CEO新零售特別助理。

員工持股計劃考核難度幾何？

此次實施員工持股計劃，被認為是申通快遞擺脫經營困境的舉措之一。

眼下的申通快遞，強敵環伺，從曾經的通達系老大位置逐漸掉隊，昔日王冠已然一去不返。

在物流行業發展早期，申通快遞通過加盟制低成本迅速擴張、短時間內提高市場份額。2011年時申通在快遞市場份額高達20.4%，但隨着時間的推移、人們對於服務的要求提高，加盟模式逐漸讓總部難以管控在攬件、末端配送等環節的服務體驗，市場競爭激烈之下，用戶口碑下滑的影響觸及到業績層面，申通快遞逐漸走上下坡路。

不久前，申通快遞發布了2021年業績預告，公司預計全年營業收入241億元至265億元，同比增長12%～23%；但營收創出歷史新高的同時，歸屬於上市公司股東的淨虧損卻高達8.4億元至9.5億元，同比由盈轉虧，創下了自2016年12月30日深交所借殼上市以來的最差業績表現。

而反觀行業內企業快遞公司，雖然也面臨激烈競爭，但還不似申通快遞這般「狼狽」。

同屬快遞板塊的圓通速遞（600233.SH）預計2021年淨利潤20億元至22億元，同比增長13.2%至24.52%，第四季度預計淨利潤10.46億元至12.46億元，同比增長174.68%至227.20%。「一哥」順豐控股（002352.SZ）亦在第四季度觸底反彈，2021年Q4扣非淨利潤同比增長41%～56%。預計2021年歸屬淨利42億元至44億元。

而在這一緊急關口，申通快遞認為，推出員工持股計劃將進一步完善公司治理機制，提升公司整體價值；深化合夥創業理念，強化公司競爭優勢；完善薪酬激勵體系，實現激勵約束並重。

但也不乏投資者擔憂，作為體現員工持股計劃激勵作用的重要一環，申通快遞設置的考核目標真的能最大力度挖掘員工潛能嗎？

根據方案顯示，申通快遞此次的考核指標分為公司業績考核指標與個人績效考核指標。

但值得一提的是，2021年申通快遞虧損重要原因之一是受資產減值影響，根據公告，公司基於2021年全年經營業績、相關資產產生的現金流及經營利潤不及預期等因素，對相關資產進行了初步減值測試，其中固定資產處置及減值約7600萬元，收購類轉運中心等資產商譽減值準備約7億元，兩項合計就高達7.76億元。

在部分投資者看來，申通快遞制定的業績考核目標較低，或難以起到足夠的激勵作用。

本期編輯 劉雪瑩 實習生 詹惠楠