鑽石舞台

全球避險情緒正推升黃金價格。當前，黃金現貨價格已經逼近1880美元/盎司，年內漲幅超過2.7%，強於多數風險資產。

雖然美聯儲加息的預期較強，但有機構表示，當黃金與長期實際利率的負相關性也趨於背離時，黃金往往會在加息時期上漲，高盛已經明確表示看好黃金至2150美元/盎司。

黃金ETF持續增倉

中國國際期貨股份有限公司高級研究員湯林閩在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，近期黃金走勢主要受兩大因素影響：一是美聯儲緊縮政策的步伐及對其預期，二是國際局勢動盪。

「美聯儲三月加息基本板上釘釘，市場也早已消化了相關影響，目前的重點主要在於三月加息的幅度是否可能達到甚至超過50個基點。上周公布的數據顯示，美國CPI達到超預期的7.5%，受此影響市場對加息預期更加提升了，當時也造成了金價的快速回落。那麼，如果美聯儲採取更激進的動作，無論加息還是縮表，均會對金價釋放較高壓力。不過，近期一些國際地緣緊張局勢「推了」黃金一把。市場避險情緒升溫，資金紛紛湧入黃金，不但令金價完全抹去對美聯儲激進加息預期所導致的跌幅，而且創出更高水平。」湯林閩表示。

當前，全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉量已經達到1019.44噸，而在今年1月20日，該ETF的持倉量還在1000噸的下方，僅1月21日當日，SPDR就淨流入資金16.3億美元，是自2004年上市以來最大的單日淨流入。按噸位計算，淨流入量為27.6噸，這也讓SPDR的總持倉量再次重返1000噸之上，達到1008.45噸。

「近期現貨黃金的波動比較大，已經要求櫃檯每波動1元/克就需要相應的調整銷售價格，調整頻率也比較頻繁。目前來看，因為價格上漲較快，拋售現貨的情況更為明顯，比買入的量大概多1/3。」 廣東省黃金協會副會長兼首席黃金分析師朱志剛對21世紀經濟報道記者表示。

投機性倉位也在增多，廣發期貨表示，截至2月8日，CFTC黃金期貨投機持倉淨多頭為186706手，較前一周增加14564手。

全球避險情緒升溫資金湧入

由於多種因素交疊，2022年機構對於黃金走勢的判斷產生了巨大的分歧。不過從主要影響因素來看，主要是集中在兩方面。一是美聯儲的加息力度，由於美國通脹形勢嚴峻，市場普遍預測今年的加息次數會在四次，每次25個基點，如果加息力度超過這兩個指標，會對黃金價格形成較強的壓制；其次則是相關地緣摩擦，特別是美國直接參與的國際事件往往會對黃金產生積極影響。

朱志剛表示，黃金未來的走勢確實是撲朔迷離。「此前我們預測黃金會在1700美元/盎司到1900美元/盎司一線寬幅震盪，有更悲觀的預測則認為會跌穿1700美元/盎司，但是隨着全球局勢多變，黃金突然成了「香餑餑」，不過我們認為目前黃金暫時性地出現反彈，建議客戶採取短線策略。一旦國際局勢轉向，黃金可能會出現較大幅度的回調。」

不過高盛卻指出，黃金最重要的兩個驅動因素是「憂慮」（投資需求的驅動因素）和「財富」（新興市場購買力的驅動因素）。雖然美國的實際利率通常是憂慮情緒的晴雨表，但在貨幣刺激期間，其信號能力在經濟周期的後期會失效。相反，市場對衰退風險的評估會是衡量市場情緒更好的指標。基於美國經濟放緩的預期和市場對經濟衰退擔憂的加劇，高盛預計，到2022年底黃金ETF的增持量將增長至每年300噸。同時，新興市場以美元計價的GDP預計將增長10%，高盛認為，黃金12個月後的價格將為2150美元/盎司。

本期編輯 劉雪瑩 實習生 詹惠楠