繼去年年底聯影醫療遞表上交所後，2月11日，上海博動醫療科技股份有限公司（下稱「博動醫療）也向港交所遞交招股書，擬在主板上市，大摩和中金公司為其聯席保薦人。
由於人口老齡化及泛血管疾病患病率的增加、介入治療滲透率的持續增加以及FFR應用的普及，全球和中國基於影像的泛血管生理學評估解決方案市場預計在未來大幅增長。
來源：招股書
FFR技術主要用於診療CAD（冠狀動脈疾病，俗稱「冠心病」），中國CAD的FFR評估量預計將由2020年的31.5千例增至2030年的17.7百萬例，複合年增長率為88.4%，中國CAD的FFR評估市場預計將從2020年的人民幣1.33億元增至2030年前的人民幣209.67億元，複合年增長率為65.9%。
根據弗若斯特沙利文的資料，博動醫療是世界上首家且目前唯一一家獲得批准將基於所有主要冠脈介入評估手段（即FFR技術，包括冠脈造影(CAG)、血管內超聲(IVUS)及光學相干斷層成像(OCT)以及無創計算器斷層掃描血管造影(CTA)檢測）的影像及生理學產品商業化的解決方案提供商。
並且，博動醫療自主開發了含有11款產品及在研產品的綜合協同性產品組合，其中五款已在中國或歐盟或同時在這兩地批准商業化，其中核心產品——QFR系列產品為中國首款基於影像的冠脈生理學產品。
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2020年-2021年Q3，博動醫療的收入為3.25億和5.01億，2021年前三個季度收入同比增長508%，收入增長迅速。
人口覆蓋率及公共醫療保險計劃資金的增長大大提升了患者支付醫療費用的能力，導致患者就診數量及平均支出均有顯著增長。但博動醫療的產品能否被更多省份進一步納入政府保險範圍均存在不確定性，且不同省份可能對博動醫療產品的相關費用賠付採取不同的做法，因而博動醫療的產品面臨價格下行壓力。
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兩年來，博動醫療收入增長迅速，但仍未盈利，2020年博動醫療的虧損93萬，根據Non-GAAP準則，剔除掉非經營相關的虧損，淨利潤為596.2萬元。
而2021年前三季度，博動醫療的虧損額為2億元，虧損額同比擴大26倍。
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值得注意的是，博動醫療主營業務的毛利率非常高，均在90%左右。
但研發費用和行政開支消耗了公司大量的資金，2021年前三季度的研發費用、行政開支分別為2481萬元和1.62億元，二者總計是收入的3.7倍。
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就行政開支來看，2021年前三季度，以股權為基礎的付款開支急劇增長，達到了1.3億元，是收入的2.6倍，同時專業服務費也有所增加，同比增長2.5倍。
依據招股書，專業服務費主要包括與博動醫療就融資活動採購的顧問服務相關開支，以及與提升博動醫療品牌知名度相關的開支；以權益結算的以股份為基礎的付款開支指於往績記錄期間博動醫療根據股份激勵計劃授予若干董事及高級管理層成員的股權。
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在股權方面，劉冰是董事會主席兼首席執行官，持股為25.6%，高瓴道恆持股為14.53%，除此之外，飛利浦、博行集團、高盛也入股博動醫療。
依據招股書，劉冰、塗聖賢、許小溧、廣州原創貳號以及馬迎春為博動醫療的一致行動人；博動醫療雇員激勵平台——上海由澤及上海慧洋宇，由劉冰及塗聖賢分別控制並作為各平台的普通合伙人，一致行動人連同雇員激勵平台為博動醫療的一組控股股東。
但根據一致行動人協議，各名一致行動人須與劉冰達成一致意見，否則表決權將由劉冰代理行使，所以劉冰才是博動醫療的實際控制人。
因而雇員激勵計劃的主要受益人還是公司的高管，其中包括劉冰、塗聖賢和馬迎春等。
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