果然，美聯儲加息啦！
2022年3月17日，美聯儲公布了利率決議，將基準利率上調0.25%，加至0.25%～0.5%。
同時，
美聯儲也發布了最新的點陣圖（dot plot）。
點陣圖是對未來加息或者降息做預測的圖譜，是一種前瞻性的信息。
美聯儲之所以發布點陣圖，是因為美聯儲認為自己與市場的溝通太少，市場有時候不太能理解它的信息。
因此，美聯儲希望通過公布點陣圖，加強與市場的溝通。
別急，想要搞懂點陣圖，
我們先要知道美聯儲長啥樣。
美聯儲全稱是美國聯邦儲備系統，
它主要由3大部分組成：
其中，美聯儲理事會是美聯儲的核心管理機構，共計有7名委員。
但由於理事辭職等等原因，理事的職位會有空缺，人數不總是7人。
而其中的地區聯邦儲備銀行有12家，
分布在12個城市，
對應的有12位行長。
可見，美聯儲的管理層中，理事會加上12家儲備銀行行長最多共計19人。
雖然19人都蠻重要，但不是每個人都具有利率決議的投票權。
當決定貨幣供給等核心問題時，是由FOMC決定的。
FOMC全稱是美國聯邦公開市場委員會，主要負責公開市場操作的。
它的成員才具有利率決議投票權。
FOMC的成員一般有12人，是在19人基礎上產生的。
現在，
我們就來看看哪些人可以登上FOMC的舞台。
首先，
美聯儲理事會的主席、副主席和理事全部是FOMC成員，擁有永久票權，最多擁有7張票。
其次，
在12家聯邦儲備銀行中，
由於紐約地位特殊，紐約儲備銀行的行長擁有永久票權。
再次，
其他11個地方儲備銀行行長中，每年會按照一定規則，選出4名獲得票權。
擁有投票權的委員，我們就叫他們票委。
可見，FOMC共計有12名票委。
但上面我們說過，美聯儲理事會的委員不總是7人，
所以票委人數也往往會少於12人。
台上的票委有權投票對利率調整做出決議，這次加息0.25%就是FOMC投票決定的。
而其他台下的委員沒有投票權，只能參與討論，表達意見。
比如，點陣圖就是由台上台下的委員共同預測出來的。
下面我們就來看看點陣圖的製作過程。
點陣圖的橫軸是時間線，縱軸是未來利率的可能區間。
由委員們對未來利率進行預測，反映在點陣圖上就是實心小圓點。
每1個小圓點代表1個做出預測的委員。
一般來說，美聯儲平均每次加息0.25%。
據此，通過點陣圖我們可以看出委員們預測加息的次數。
假設目前利率是0～0.25%，1名委員預測利率會到0.5%～0.75%，那麼就相當於需要加息2次。
由於預測利率的人員，包括了台上台下所有委員，
所以在點陣圖上最多有19個點。
但是由於美聯儲理事會時不時會缺人，所以點陣圖也往往不是19個點，比如有可能只有17個點。
美聯儲發布點陣圖時，會公布利率中值，代表美聯儲未來的前瞻利率。
中值並不是平均值，
而是按照委員預測的數字，通過一定方式算出來：
比如，如果有17名委員，就取排在第9位委員的預測值作為中值。
點陣圖上的點雖然是委員們對利率的預測，但並不都代表委員們的個人判斷，
每名委員不僅需要根據自己對經濟前景判斷，還需要考慮對其他委員的認知，綜合預測出未來會實行的利率。
舉個例子，
假設有1名委員認為未來不需要加息，
但是具有投票權的票委大多認為需要加息，
那麼這位委員就可能理性認為未來實際利率區間會高於自己認為合理的利率區間，反映在點陣圖上這個點會上移一些。
可見，有投票權的票委，如果表達加息或者降息的觀點後，對市場的影響還是蠻大的。
為了減少這種影響，
點陣圖是不記名的，看不出每位成員各自預測利率情況。
蒙上臉，我們就沒法看出哪些點是票委做出的，哪些不是票委做出的。
至此，你看到的點陣圖變成這樣：
而除了預測當年末的利率，
委員們還需要分別預測未來幾年和長期的利率，
至此，你看到的點陣圖最終長成這樣：
上面這張圖就是最新公布的點陣圖。
共計16個委員參與預測，所以每個時間段有16個點。但是在預測長期利率的時候，有1個委員棄權，可能上廁所去了吧，所以只有15個點。
根據我們剛才說的方法，我們可以算出委員們預測2022年末的利率中值是1.9%，
可見，從利率水平0%～0.25%漲到1.9%，2022年加息需要超過7次。
點陣圖中值用於代表美聯儲未來利率水平。
然而，點陣圖預測的利率可能與實際利率發生偏差。
這主要是因為點陣圖預測的利率包含了沒有投票權委員的意志，而且票委的利率主張也可能在最終投票前發生變化。
但我們研究點陣圖還是有一定意義。
1年中，美聯儲會分4次公布點陣圖，分別是在：
我們可以通過比較2次連續公布的點陣圖，看看委員們對利率主張的趨勢性變化，從而解讀金融市場的變化。
本次加息可能預示着美聯儲將開啟今年的多次加息進程。
好了，
今天就說到這吧。
美聯儲主席鮑威爾表示，未來會持續的加息，更快的加息。
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