鑽石舞台

編者按：最近，國內外新冠肺炎疫情、國際地緣政治、大宗商品市場等變數陡增，給中國經濟增長和全球經濟復甦帶來新的重大挑戰。國務院金融委「3·16」會議以及國常會「3·21」會議均明確提出，要採取有針對性措施穩定預期，穩定資本市場發展。信心比黃金更寶貴，證券時報·券商中國3月27日起推出各方建言「提振市場信心 穩定資本市場」系列報道，通過廣泛採訪證券界、基金界、創投界等機構人士，專家學者以及上市公司、企業界代表，傾聽市場聲音，匯聚各方智慧，凝聚更多共識，共同為穩定資本市場貢獻力量！

在採訪中，徐高表示，近期召開的金融委會議，向市場傳遞了政策回暖的信息，未來政策可預見性會顯著增加，也會儘量減少合成謬誤。

對於未來政策走向，徐高最關心房地產相關行業的情形。他表示，房地產行業對經濟發展至關重要，當下地產行業處於非常緊張的狀態，前期相對較嚴的地產調控政策雖然已經小幅度放鬆，但不足以扭轉地產行業悲觀預期，需要出台更有力的政策來扭轉市場的悲觀預期。

對於資本市場，徐高建議，資本市場信心來源於實體經濟，要通過緩解地產行業壓力等方式推動實體經濟恢復。過去一段時間資本市場受到政策擾動較多，未來出台相關政策要增加可預見性。

不久之前，國務院金融委召開會議研究了宏觀經濟運行、房地產企業、中概股、平台經濟治理、香港金融市場穩定問題等相關問題。

「現在無論是經濟還是資本市場，大家最缺乏的是信心。過去一短時間，各個部委從自己的角度出台了一些政策，政策合起來對經濟、對於市場預期都產生了較大的影響。」徐高認為，會議提出影響資本市場相關政策出台需要與金融委溝通，對於提振資本市場信心有着重要的作用。

徐高認為，金融委會議召開之後，需要關注政策落地，其中最重要的內容之一就是房地產。

「房地產現在仍然不是很樂觀，行業風險還沒有得到化解。」徐高表示，一方面是地產開發商現金流緊張狀況和信用風險上升，另一方面是銀行惜貸和購房者惜購，這兩方面相互加強形成惡性循環。

徐高認為，地產行業需要出台更有力的政策來扭轉市場的悲觀預期，否則即使給開發商放貸款，開發商也會因為對未來前景的悲觀而缺乏支出意願。

徐高建議，當下可以更大規模通過開發貸款向地產公司房貸，同時因地制宜放鬆地產的限購、限貸政策，金融委可以加強房地產企業與銀行等金融機構之間的溝通，讓銀行等金融機構對房地產企業有信心，願意給房地產企業發放貸款，危機就很快能解除。

有關會議提到「加大穩健貨幣政策對實體經濟的支持力度」、「保持政策穩定性」、「採取有針對性措施穩定市場預期、提振市場信心」等關鍵詞。

對於穩定市場預期、提振市場信心等內容。徐高建議，首先，資本市場信心取決於對實體經濟的信心。實體經濟穩不住，資本市場信心也穩不住。當下要採取緩解地產行業壓力等更多措施提振經濟發展的信心，才能更好維護市場穩定。

其次，對於控制資本無序擴張等直接影響資本市場的政策要增加可預見性。

第三，徐高認為，目前A股市場包括兩融資金在哪的槓桿資金已經到一定規模。再在全球市場，無論是兩融還是算法交易，都有放大市場波動的傾向。在市場外部環境不穩的情況下，可以採取一些措施抑制此類資金的順周期行為，防止此類資金放大市場波動。

在談到中概股等相關問題時徐高表示，當前國內資本市場對外加大開放的基本定調不能改變。但是在此基礎上，考慮到中美之間激烈競爭博弈的趨勢短期難以緩解，國內企業目前走出去並不是最好的選擇。

「所以我覺得現在更重要的是引進來，就讓那些之前走出去的企業能夠回到國內資本市場。現在需要抓緊時間調整政策，讓海外上市的企業通過各種方式回歸國內市場。」徐高表示，一方面可以為相關企業提供更加穩定的融資環境，另一方面也可以讓國內老百姓更好分享這些企業成長帶來的紅利。

作為資本市場的重要參與者，證券公司在資本市場也有着舉足輕重的地位。徐高認為，證券行業應該定位於支撐中國經濟轉型升級的精準發動機，通過創新融資方式來滿足高科技公司豐富的融資需求。

「客觀來說，股權融資占全社會融資比例非常小，規模更大的債券融資也主要通過銀行進行，證券公司在支持企業融資方面，整體能發揮的作用並不是非常大。」徐高表示，但是資本市場市場有非常多元化的融資手段，可以比較好支持創新型企業和高科技企業發展，這些融資方式證券公司也相對銀行更擅長。

徐高表示，要鼓勵證券行業不斷創新業務模式和融資工具，通過創新來服務創新性企業和高科技企業，通過這些企業推動中國經濟轉型升級，為經濟發展和資本市場發展貢獻力量。