Wind資訊 - 達里奧：配置黃金的5個理由－鑽石舞台

近期黃金價格雖有所回落，但是在橋水基金創始人達里奧看來，當前仍有5個理由繼續配置黃金。

達里奧回顧了近500年的全球經濟史，認為最近一個黃金擁有全球影響力的周期是1930-1945年，現在全球格局又在重複當年的情景。他在文章中寫道：「未來的日子很可能與我們一生中經歷過的完全不同，但與之前發生過的許多次相似。研究歷史可以讓我們找到決定未來可能發展的循環模式。」

在達里奧看來，全球儲備貨幣制度正在發生以下5個變化，而這些跡象正是持有黃金的理由。

一、（重要儲值貨幣）政府資金耗盡

首先，當「世界貨幣」政府資金耗盡時，資金量超過政府收入，因此這些政府製造了大量債務，印了大量鈔票。聽起來熟悉嗎？達里奧說：「我們的債務增加和貨幣創造規模最大，特別是在世界主要儲備貨幣美元方面，儘管歐元和日元都是如此，這產生了很大的影響。」而且，由於美國存在巨大的財富和機會差距，存在潛在的社會衝突風險。

第二，國際秩序變化

1945年，第二次世界大戰結束後，新的世界秩序開始建立，那場戰爭的勝利者決定了事態的發展。1945年，當美國贏得戰爭時，它是世界上最富有的國家；它擁有世界上80%的黃金，黃金是貨幣，它擁有世界經濟的一半，世界GDP的一半，它擁有壟斷權。那麼現在國際社會秩序正在發生變化嗎？誠然如此。

第三、滯脹將至

達里奧認為，滯脹對投資者來說是可怕的；債券不會賺錢，現金是個糟糕的主意，股票估值會下降。保護金錢或財富價值的最佳方式是什麼？

最重要的是不要擁有債務資產，因為這些資產會受到通貨膨脹的壓力。如果購買的是通貨膨脹指數資產，那就可以了。它們是通貨膨脹指數債券，但不擁有將失去購買價格的資產。對於普通投資者來說，達里奧表示，選擇的機會非常少。

在滯脹期間，實物黃金和其他大宗商品爆發，而大多數其他資產類別（尤其是投資風險）表現不佳。達里奧建議，建立一個多元化、平衡的資產組合。多元化至關重要，因為這是一種在沒有太多風險的情況下保持良好回報的方式。換句話說，如果一個人選擇的投資具有大致相同的預期回報，但不相關，並將其放同一投資組合，那麼可以降低高達80%的風險。

事實上，達里奧在2019年年中就開始建議配置黃金。從那時到現在，黃金價格已經上升了30%。

第四、當心美聯儲的可靠性

OANDA高級市場分析師Edward Moya表示，許多交易員認為，美聯儲需要保留所有選項，以積極抗擊通脹。但美聯儲正在發出信號，他們認為通脹正在達到峰值。人們擔心美聯儲可能犯了一個錯誤，可能不得不讓經濟更快地陷入衰退。

事實上，美聯儲在2021年不斷強調「通脹是暫時的」而不採取行動，等到通脹失控時才緩慢行動，但同時又強調「軟着陸」；隨着通脹繼續居高不下，美聯儲開始不保證「軟着陸」。信譽已經被透支。

達里奧在預測美聯儲加息節奏方面，總是「太超前」。2021年3月，達里奧表示美聯儲將提前加息；然而美聯儲當時還沉浸在「通脹是暫時的」。而等到美聯儲正式重視通脹，達里奧又看到經濟上的問題，認為美聯儲「不會過度收緊」。

但無論如何，在通脹侵蝕下，黃金都是一個明智的選擇。

第五、地緣政治事件頻發

達里奧認為，投資者有必要對地緣政治事件風險進行對沖投資，建議投資者應配比約5%至10%的資產組合給黃金，並表示投資應當保持流動性和多元化，不對單一經濟表現產生過大風險敞口。