鑽石舞台

我們在上周發布的《ETF與指數產品周報（75）：中證1000衍生品上市對ETF市場影響幾何？》中提到，我們認為中證1000期貨和期權的上市，將主要從兩方面助推中證1000指數產品的發展：1）在規模與成交量上，中證1000ETF或進入快速提升階段。2）指數的發展或帶來產品豐富度的提升。隨着當前中證1000衍生品上市已滿一周，中證1000ETF的市場格局也發生了較大變化，我們對相關產品狀態做了跟蹤。

規模與成交齊升，資金流入突出。中證1000衍生品上市後首周，當前已上市三隻中證1000ETF的合計規模由78億元升至169億元，相比兩周前規模增長492%，規模增長迅速。其中南方中證1000ETF規模已升至百億以上，為116億元，華夏中證1000ETF規模也快速大幅提升至51億元。相較於跟蹤其他指數的ETF，中證1000ETF上周獲資金明顯流入，淨流入金額89億元，而資金流入第二的中證軍工指數則淨流入金額為7.4億元。與產品規模類似，中證1000ETF上周交易活躍度也有大幅提升，單周成交金額達183億元。

需求推升下，中證1000走出「獨立行情」。上周A股市場整體下跌，其中滬深300、中證500和創業板指數收益分別為-1.61%、0.07%和-2.44%。同期中證1000指數上漲1.18%，明顯優於其他指數。我們認為，中證1000的高需求以及相應帶來的資金流入一定程度上助推了中證1000指數的表現。另一方面，指數相對占優的表現同時也為中證1000ETF帶來了更多的投資需求。

產品發行熱度高，上市在即。上周有4隻中證1000ETF完成發行，這些產品發行熱度較高，其中廣發、富國和易方達三家機構發行的中證1000ETF規模在80億元左右，4隻產品合計發行275億元。目前已有兩隻產品已披露上市日期，預計將在本周上市。我們認為，隨着這些產品的上市與建倉，未來將有更多資金投向中證1000指數及相關證券標的。

各類型產品：權益類ETF資金大幅流入。上周，全球權益類ETF資金流入大幅提升，具體，上周資金流入由此前的24億美元提升至流入98億美元。債券類ETF資金流入也明顯回暖，上周資金淨流入由23億美元上升至88億美元。貨幣ETF產品資金淨流入由14億美元收窄至8億美元。

主要市場：發達和新興市場股票ETF資金流入邊際上升。上周，發達市場股票ETF資金邊際走強，由18億美元上升至79億美元。新興市場股票ETF資金流入大幅抬升，由淨流入6億美元升至19億美元，目前兩市場整體資金流入處於近一年中等水平。債券ETF方面，發達市場債券ETF資金淨流入回升，由30億美元升至88億美元，處於近一年高位，新興市場債券ETF資金流出收窄至0.5億美元。

風格及行業：大盤成長風格資金相對強勢。1）風格：上周，大小盤風格方面，大盤風格ETF資金淨流入120億美元，中盤風格ETF淨流入6億美元，小盤風格ETF淨流入6億美元。綜合產品歷史資金流情況，大盤風格產品資金流入相對強勢。成長價值風格方面，成長風格ETF資金淨流入30億美元，平衡風格ETF淨流入101億美元，價值風格ETF淨流入1億美元。綜合產品歷史資金流情況，成長風格產品資金流入相對強勢。2）行業：上周各行業ETF資金流出比例較多，其中上游能源、中游公用事業和基礎設施、下游通信行業資金流出最為明顯，下游醫療健康行業資金流入相對明顯。

市場規模：1）存量：截止2022年7月29日，國內股票型ETF規模合計9,710億元，其中寬基類產品規模為4,239億元，行業主題產品規模為5,158億元。2）市場格局：華夏、易方達和華泰柏瑞非貨幣ETF規模居於前三，管理規模分別達2,317億元、1,083億元和935億元，規模前十大公司市場份額穩定在80%左右。

市場概況：上周國內非貨幣ETF資金大幅流入，流入金額77億元，其中股票ETF大幅淨流入，流入金額69億元，跨境型ETF資金小幅流出，流出1.5億元。股票型ETF中，寬基ETF資金持續流入，淨流入76億元，行業主題ETF資金則由淨流入轉為流出，上周淨流出1.7億元，SmartBeta ETF大幅淨流出5.3億元；醫藥和消費主題ETF淨流入領先，分別流入14.0和5.1億元，金融地產大幅淨流出10.5億元。

產品動態：上周有2隻ETF產品上市，本周將有4隻ETF產品上市。

圖表: 上周成立的4隻中證1000ETF規模合計275億元

資料來源：Wind，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.29

圖表: 過去半年每周全球各類ETF資金流入

資料來源：EPFR，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.27

圖表: 過去半年每周全球各類ETF資金淨流入

資料來源：EPFR，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.27

圖表: 發達市場/新興市場股票ETF資金流入/淨資產

資料來源：EPFR，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.27

圖表: 發達市場/新興市場債券ETF資金流入/淨資產

資料來源：EPFR，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.27

圖表: 全球大盤風格股票ETF資金流入情況

資料來源：EPFR，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.27

圖表: 全球中盤風格股票ETF資金流入情況

資料來源：EPFR，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.27

圖表: 全球小盤風格股票ETF資金流入情況

資料來源：EPFR，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.27

圖表: 全球價值風格股票ETF資金流入情況

資料來源：EPFR，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.27

圖表: 全球平衡風格股票ETF資金流入情況

資料來源：EPFR，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.27

圖表:全球成長風格股票ETF資金流入情況

資料來源：EPFR，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.27

圖表:上周行業ETF資金流入/淨資產（%, 全球）

資料來源：EPFR，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.27

圖表: 國內股票ETF規模變化（按指數類別）

資料來源：Wind，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.29

圖表: 國內非權益ETF規模變化（按資產類別）

資料來源：Wind，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.29

圖表: 2022年以來每周新成立指數基金數量&規模

資料來源：Wind，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.29

圖表:國內ETF管理規模前二十的基金公司

資料來源：Wind，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.29

圖表: 國內ETF資金淨流向與滬深300指數走勢

資料來源：Wind，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.29，紅色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)後十

圖表: 國內非貨幣ETF資金淨流量(按資產類別)

資料來源：Wind，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.29，紅色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)後十

圖表:國內股票ETF資金淨流量(按指數類別)

資料來源：Wind，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.29，紅色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)後十

圖表:國內行業主題ETF資金淨流量(按細分類別)

資料來源：Wind，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.29，紅色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)後十

圖表: 上周國內非貨幣ETF資金淨流入（出）前十

資料來源：Wind，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.29，紅色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)後十

圖表:上周、本周上市產品明細（ETF & LOF &場外指數基金）

資料來源：Wind，中金公司研究部；註：數據截至2022.7.29

1）ETF在基金管理運作過程中，可能面臨市場風險、管理風險、技術風險、贖迴風險，從而影響基金的整體收益水平。2）基金產品及基金管理人的歷史業績並不代表未來表現。3）本報告不涉及證券投資基金評價業務。

本文摘自：2022年7月31日已經發布的《ETF與指數產品周報（76）：中證1000衍生品上市首周，ETF市場有何變化？》

胡驥聰 SAC 執業證書編號：S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083

朱垠光 SAC 執業證書編號：S0080121070455

劉均偉 SAC 執業證書編號：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365

王漢鋒 SAC 執業證書編號：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454